Адам Джонсон, управляющий портфелем Bullseye Ingenuity Fund, сохраняет непоколебимый оптимизм, несмотря на рыночную волатильность и неопределенность перед выборами в США. В интервью каналу Wealthion он объяснил, почему остается на 100% инвестированным в акции, какие фундаментальные показатели поддерживают рынок и почему текущая коррекция в технологическом секторе — это лишь временная пауза перед новым витком роста.
📈 Почему «бычий» настрой оправдан: фундаментальные факторы 1:16
По мнению Адама Джонсона, текущая рыночная ситуация дает гораздо больше поводов для оптимизма, чем для опасений . Свою позицию он подкрепляет пятью ключевыми макроэкономическими показателями:
- Рост ВВП: Экономика США демонстрирует устойчивый рост на уровне 2,5–3% .
- Снижение инфляции: Средний показатель по четырем основным индикаторам опустился до 2,5%, что близко к целевому уровню ФРС в 2% .
- Рынок труда: Несмотря на небольшой рост безработицы до 4,3%, Адам Джонсон считает этот уровень крайне низким, напоминая, что исторически 5% считались показателем полной занятости .
- Рост прибыли: Последний сезон отчетности показал рост корпоративных прибылей на уровне 10% .
- Цикл снижения ставок: Переход Федеральной резервной системы к смягчению денежно-кредитной политики создает благоприятный фон для активов с высоким риском .
Инвестор подчеркивает, что хотя геополитические конфликты и выборы создают шум, они не являются определяющими для долгосрочной траектории рынка .
🏦 ФРС и процентные ставки: стратегия «постепенности» 3:16
Обсуждая предстоящее заседание ФРС в сентябре, Адам Джонсон выразил уверенность, что это не будет разовой акцией, а положит начало циклу снижения ставок . Однако гость считает ожидания рынка в отношении агрессивности ФРС завышенными.
По словам Джонсона, фьючерсы на ставку ФРС сейчас предсказывают четыре снижения до декабря с вероятностью 100%, что он считает избыточным оптимизмом . Он прогнозирует два или три снижения, отмечая, что Джером Пауэлл по натуре является «градуалистом» (сторонником постепенных изменений) .
Гость полагает, что первым шагом станет снижение на 25 базисных пунктов . Снижение сразу на 50 пунктов, по его мнению, может напугать рынок, заставив инвесторов гадать, не видит ли регулятор в экономике скрытых проблем, незаметных для остальных .
📊 Математика роста: цель для S&P 500 на уровне 6200 13:20
Адам Джонсон представил конкретный расчет, на котором базируется его прогноз роста широкого рынка. Его модель строится на следующих предположениях:
- Прибыль на акцию (EPS): Джонсон ожидает, что в ближайшие четыре квартала прибыль компаний из индекса S&P 500 составит $275 (при текущем значении около $245) .
- Мультипликатор (P/E): Исторический диапазон за последние 10 лет составляет от 16 до 23 . Учитывая рост прибыли и снижение ставок, Джонсон считает справедливым коэффициент 22 .
- Итоговая цель: Произведение прибыли ($275) на мультипликатор (22) дает значение индекса в 6200 пунктов, что примерно на 10% выше текущих уровней .
Инвестор признает, что не пытается «таймить» рынок (угадывать идеальные моменты входа и выхода), так как это требует двойной удачи — при продаже и при обратном выкупе . Вместо этого он предпочитает оставаться полностью инвестированным, лишь иногда увеличивая долю наличности до 10% в периоды крайней неопределенности .
🤖 Феномен Nvidia и будущее искусственного интеллекта 18:24
Реакцию рынка на недавний отчет Nvidia Адам Джонсон назвал «смешной и глупой» . Несмотря на то, что компания превзошла ожидания по выручке и прибыли на 5% и повысила прогноз, акции упали на фоне новостей о трехмесячной задержке новой архитектуры Blackwell .
Аргументы Адама Джонсона в пользу Nvidia:
- Темпы роста: Прогноз роста выручки на 85% при мультипликаторе 30–35 выглядит крайне привлекательно по сравнению с 10% ростом S&P 500 при мультипликаторе 21 .
- Технологическое преимущество: Чипы Nvidia в 10–20 раза быстрее конкурентов .
- Энергоэффективность: Новая архитектура потребляет на 95% меньше электроэнергии при десятикратном росте производительности .
Джонсон считает, что ИИ находится в стадии «младенчества» . Он прогнозирует появление новой роли в высшем руководстве компаний — Chief AI Officer (директор по ИИ), который будет отвечать за внедрение технологий для оптимизации доходов и клиентского опыта . В качестве примера практического применения он привел превентивное обслуживание авиационных двигателей (GE Aerospace) и автоматизацию заказов расходных материалов (принтеры HP) .
🗳️ Политика и сезонность: чего бояться инвестору? 6:52
Сентябрь и октябрь традиционно считаются худшими месяцами для фондового рынка . Джонсон отмечает, что летняя коррекция в июле и августе (когда NASDAQ упал на 16%) могла быть связана с переоценкой шансов кандидатов в президенты .
По мнению гостя, рынок больше опасается политики, чем решений ФРС:
- Риски Трампа: Потенциальные новые тарифы на товары из Китая и Европы .
- Риски Харрис: Возможное усиление регулирования и жесткие мандаты в области «зеленой» энергетики .
При этом Джонсон приводит историческую статистику: лучшим сценарием для инвесторов (доходность 14,9% годовых) является комбинация демократа в Белом доме и Сенате при республиканском большинстве в Палате представителей . Такое разделение властей обеспечивает систему сдержек и противовесов, ограничивающую радикальные изменения в налогах и расходах .
🌍 Геополитика и стратегия для «свободных денег» 34:46
Анализируя влияние войн и конфликтов, Адам Джонсон изучил около 20 событий за последние 25 лет — от терактов 11 сентября до войн в Персидском заливе . Его вывод: геополитические шоки вызывают немедленное падение рынка на 5–8% в первые 36 часов, но уже через две недели акции обычно возвращаются к исходным значениям .
Зрителям, имеющим свободный капитал (например, $300 000), Джонсон рекомендует следующий подход:
- Диверсификация: Не вкладывать всё в один сектор или компанию .
- Сектора роста: Технологии, автоматизация, робототехника, цифровизация платежей .
- Дивидендные акции: Для замещения доходности по депозитам, которая будет падать вместе со ставками ФРС. В качестве примера он назвал Energy Transfer (тикер ET) с доходностью 7,5–8% .
- Гособлигации и кеш: Держать небольшую часть в наличных на случай резких рыночных просадок перед выборами .
В завершение Адам Джонсон призвал инвесторов не смешивать политические симпатии с инвестиционными решениями. Он напомнил о клиентах, которые в 2016 году ушли в кеш из-за ненависти к Трампу и пропустили масштабное ралли . «Рынок всегда находит обходные пути и адаптируется к реальности», — резюмировал инвестор .
