В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют стремительное восстановление фондового рынка после недавних потрясений, обсуждают «медвежьи» ловушки Уолл-стрит и неожиданную стойкость розничных инвесторов. Главными темами дискуссии стали откат Дональда Трампа от радикальной тарифной политики, новые финтех-продукты с четырехкратным плечом для пенсионных счетов и культурный сдвиг в сторону телевидения, которое, по мнению авторов, окончательно победило большое кино.
📈 Итоги тарифного ралли: победители и проигравшие 4:02
Обсуждая недавние колебания рынка, Майкл Батник и Бен Карлсон сошлись во мнении, что недавний откат Дональда Трампа от жестких тарифных угроз стал ключевым драйвером роста . Бен Карлсон отметил, что Трамп заслуживает признания за способность «отступить», увидев негативную реакцию рынка, хотя сама политика изначально была спорной. По словам Батника, на президента, вероятно, повлияли руководители крупнейших корпораций, таких как Walmart, Apple (Тим Кук) и JPMorgan (Джейми Даймон) .
Ключевые выводы по ситуации с тарифами:
- Рынок как сдерживающий фактор: Ведущие подчеркнули, что фондовый рынок оказался эффективнее любого политического противовеса.
- Проигравшие: По ироничному замечанию Джо Вайзенталя, которое процитировал Батник, главными проигравшими стали те, кто надеялся на экономическую катастрофу под руководством Трампа, и сторонники «многоходовок», видевшие в тарифах гениальный план переустройства мира .
- Текущий статус: Тарифы все еще выше допандемийных уровней, но рынок уже заложил в цены «умеренно негативный» сценарий вместо катастрофического .
🛒 Триумф розничного инвестора над Уолл-стрит 6:36
Одним из самых ярких событий последних недель стал V-образный разворот индекса S&P 500. На пике паники 4 апреля розничные инвесторы купили акции на сумму $4,7 млрд — это самый высокий уровень дневных покупок за десятилетие .
Бен Карлсон утверждает, что «старые правила Уолл-стрит» больше не работают: розничные инвесторы перестали капитулировать в моменты обвалов . Майкл Батник добавил, что в то время как профессионалы (согласно опросам Barron's) были настроены максимально по-медвежьи за последние 30 лет, именно молодежь (новое поколение розничных инвесторов) «выкупила дно» [07:53, 08:45].
Статистика восстановления:
- Индекс S&P 500 на текущий момент находится менее чем в 5% от своего исторического максимума .
- Для того чтобы зафиксировать 17% роста от минимумов, инвестору достаточно было владеть акциями S&P 500 всего 60 минут в совокупности в течение последнего месяца из-за ночных гэпов и резких скачков открытия .
- Майкл Батник напомнил: если инвестор продал акции на лоу 8 апреля и пропустил всего один день (рост на 10% на следующий день), его доходность была бы на 9% ниже, чем при стратегии «держать» .
🏠 Парадоксы рынка недвижимости: Флорида против Нью-Йорка 34:37
Ситуация на рынке жилья в США демонстрирует резкую региональную поляризацию. Майкл Батник указал на данные Bespoke, согласно которым предложение (инвентарь) во Флориде взлетело до десятилетних максимумов, в то время как на Северо-Востоке (например, в Нью-Йорке) наблюдается «жилищная рецессия» из-за отсутствия оборота .
Ведущие обсудили феномен Флориды:
- Спрос, который был «перенесен из будущего» во время пандемии, исчерпан .
- Цены во Флориде начинают снижаться под давлением избыточного предложения.
- Батник поделился личным опытом продажи арендной недвижимости в Лонг-Бич, отметив, что «легкие деньги в недвижимости уже сделаны» . По его мнению, владение жильем под аренду при ставке ипотеки 2,9% кажется выгодным, но скрытые расходы, проблемы с фундаментом и разрешениями делают этот актив психологически изнуряющим .
🤖 AI в образовании и инвестициях 26:30
Бен Карлсон затронул тему использования ChatGPT в колледжах, ссылаясь на статью New York Magazine. Студенты признаются, что тратят 2 часа вместо 12 на написание эссе, чтобы освободить время для «прожигания глаз» в TikTok . Карлсон считает, что это проблема не студентов, а профессоров, чьи задания стали слишком предсказуемыми. По его мнению, в мире победившего AI ценность будет иметь только истинная креативность, в то время как «безвкусный контент» (как AI-шаблоны для финконсультантов) никого не заинтересует .
В сфере профессиональных инвестиций Майкл Батник выделил приложение Quarter, которое использует LLM для анализа исключительно официальных отчетов компаний. Это позволяет избежать «галлюцинаций» нейросетей, так как поиск идет по проверенным данным .
📉 Риски входа «толпы» в частный капитал (Private Equity) 41:38
Одной из самых спорных тем стало активное продвижение инструментов частного капитала (Private Equity) в пенсионные портфели (Target Date Funds). Гиганты вроде KKR и Apollo видят в $15 трлн, накопленных на счетах 401(k), огромную возможность .
Бен Карлсон выразил жесткий скептицизм:
- Проблема «держателя мешка» (Bag holder): Крупные институциональные игроки, такие как Гарвард, сейчас распродают свои позиции в PE-фондах .
- Аргумент Бенна: Розничные инвесторы через «вечнозеленые» (evergreen) фонды покупают эти доли в момент, когда индустрия испытывает сложности с выходом из инвестиций (экзитами).
- Давление капитала: Инвестиционные фонды вынуждены вкладывать средства немедленно, что неизбежно ведет к снижению доходности или использованию избыточного плеча .
📺 Культурная рефлексия: Конец эпохи кино? 50:32
Завершая выпуск, ведущие обсудили статью в The Atlantic о «худшей эре поп-культуры».
- Музыка: Люди больше слушают старые каталоги (более 18 месяцев с релиза), потому что теперь имеют к ним доступ за $15 в месяц, чего не было в 90-е .
- Кино против ТВ: Батник и Карлсон категорически не согласны с тем, что ТВ стало хуже. Они приводят в пример участие кинозвезд (Николь Кидман, Стив Карелл) в сериалах, что раньше считалось «закатом карьеры» . Сейчас телевидение, по их мнению, переживает свой золотой век, в то время как кинотеатры застряли в бесконечных сиквелах .
