В новом выпуске программы Rise UP! на канале Wealthion ведущий Джо Дюран вместе с экспертами из инвестиционной фирмы Bleakley — партнером Скоттом и директором по исследованиям Алексис Миллер — анализируют причины недавнего взрывного роста рынков. Основное внимание уделено тому, как 90-дневная пауза в торговой войне между США и Китаем влияет на настроения инвесторов и почему в условиях «рынка заголовков» дисциплина и ребалансировка важнее погони за лидерами роста.
📈 Состояние рынка и «китайский катализатор» 1:58
Текущая неделя ознаменовалась возвращением оптимизма: индекс NASDAQ снова вошел в зону «бычьего» рынка, прибавив более 20% от своих минимумов, а индексы S&P 500 и Dow Jones вышли в положительную зону по итогам года . По мнению Джо Дюрана, главным «поджигателем» этого ралли стала новость о 90-дневной паузе во введении тарифов в отношении Китая .
Несмотря на эйфорию, эксперты Bleakley (компании с активами под управлением в размере $12 млрд) призывают к осторожности:
- Временный характер оптимизма. Скотт отмечает, что 90 дней — это лишь передышка в процессе переговоров, и рынки могут столкнуться с негативной реакцией, если стороны не достигнут компромисса к лету .
- Риски ликвидности. Инвесторам рекомендуется сохранять запас наличности, так как ситуация может «стать неопрятной» (sloppy) во второй половине весны или начале лета .
- Иллюзия стабильности. Алексис Миллер указывает, что сильные отчеты за первый квартал могли быть обусловлены тем, что компании заранее наращивали запасы, маскируя реальные операционные сбои, которые проявятся в Q2 и Q3 .
🌍 География инвестиций: США против остального мира 5:44
Несмотря на восстановление американского рынка, международные площадки продолжают демонстрировать опережающую динамику. Скотт подчеркивает, что акции за пределами США (Non-US equities) остаются крайне дешевыми по сравнению с американскими аналогами даже после коррекции последних месяцев .
Стратегия Bleakley в текущих условиях:
- Международная диспозиция. В портфелях клиентов сохраняется доля иностранных акций на уровне около 25% .
- Ставка на стоимость. Эксперты отдают предпочтение стоимостным акциям (value stocks), считая их более привлекательными по текущим ценам .
- Секторальный фокус. Несмотря на негативный новостной фон, аналитики сохраняют оптимизм в отношении сектора здравоохранения .
⛓️ Рынок облигаций и частный кредит 7:27
Ситуация на долговом рынке остается сложной: доходность 10-летних казначейских облигаций США колеблется в диапазоне 4,3%–4,4%, что создает встречный ветер для оценки акций . Алексис Миллер отмечает, что ФРС не спешит снижать ставки, придерживаясь «голубиной», но выжидательной позиции .
Ключевые рекомендации по фиксированной доходности:
- Низкая дюрация. Рекомендуется удерживать краткосрочные и среднесрочные облигации (срок погашения 3–5 лет), так как рынок не предлагает достаточной премии за риск ухода в долгосрочные бумаги .
- Качество превыше всего. Спреды между «мусорными» облигациями (high yield) и казначейскими билетами США существенно сузились, что делает риск дефолта низкокачественных заемщиков неоправданным .
- Частный кредит (Private Credit). Для повышения доходности портфеля (до 9% против 4,5% по гособлигациям) Bleakley использует инструменты частного кредитования для клиентов, не нуждающихся в мгновенной ликвидности. Доля таких активов в облигационной части портфеля составляет около 10% .
🚀 Феномен «Великолепной семерки» и криптоактивы 12:38
Группа технологических гигантов Mag 7 (Nvidia, Tesla, Amazon и др.) продемонстрировала значительный разброс в показателях. Если Nvidia продолжает ставить рекорды на фоне сделок с Саудовской Аравией, то Tesla остается значительно ниже своих пиковых значений (около $330 против прежних $600) .
Алексис Миллер полагает, что технически индекс Mag 7 выглядит «бычьим», так как он поднялся выше 200-дневной скользящей средней. Однако она задается вопросом, смогут ли будущие темпы роста оправдать текущие высокие оценки . Скотт добавляет, что инвесторы часто поддаются FOMO (страху упущенной выгоды), пытаясь «запрыгнуть» в акции на пике, вместо того чтобы покупать их в моменты просадок, как это было месяцем ранее .
Относительно биткоина, преодолевшего отметку в $100 000, мнение экспертов разделилось:
- Алексис Миллер считает, что криптовалюта все еще коррелирует с технологическим сектором и индексом NASDAQ как рисковый актив, не являясь полноценным «защитным средством» подобно золоту .
- Скотт отмечает возросшую легитимность криптоактивов после включения биржи Coinbase в индекс S&P 500 и появления крупных ETF . Тем не менее, он рассматривает биткоин лишь как «сателлитную» (дополнительную) позицию в портфеле .
🛡️ Стратегии для предпринимателей и долгосрочных инвесторов 23:55
В условиях неопределенности вокруг тарифов Джо Дюран дает жесткую рекомендацию владельцам малого бизнеса: никогда не использовать инвестиционный капитал для операционной деятельности компании . Предпринимателям, чьи цепочки поставок завязаны на Китай, необходимо иметь значительный денежный резерв, так как во время торговых потрясений рынок акций и бизнес-показатели обычно падают одновременно .
Для частных инвесторов Скотт предлагает следующий алгоритм:
- Игнорировать 90-дневные горизонты. Трехмесячный период — это время для спекуляций, а не для инвестиций. Инвестору с горизонтом 5–10 лет стоит даже желать временных падений рынка для покупки активов по более выгодным ценам .
- Дисциплинированная ребалансировка. Вместо прогнозирования рынка Bleakley просто восстанавливает целевые пропорции активов. Если акции падают и их доля снижается с 60% до 57%, компания докупает их, автоматически исполняя правило «покупай дешево, продавай дорого» .
- Лестница облигаций. Для пенсионеров используется стратегия «лестницы» (laddered bonds), где выплаты и погашения четко распределены по годам для покрытия жизненных расходов, что позволяет не трогать акции во время волатильности .
🏥 Взгляд в будущее: здравоохранение и фармакология 36:28
На следующей неделе фокус внимания сместится с отчетов компаний (большинство из Mag 7 уже отчитались) на риторику администрации президента. Скотт считает, что текущая распродажа в секторе здравоохранения, вызванная заявлениями о снижении стоимости лекарств, чрезмерна . Многие из предлагаемых радикальных мер невозможны с юридической и законодательной точек зрения. В условиях старения населения спрос на фармацевтическую продукцию будет только расти, что создает возможности для выбора качественных, но временно подешевевших компаний .
