В новом выпуске еженедельного обзора рынков на канале Wealthion ведущий Эндрю Брилл обсудил с ведущими экспертами глобальные тектонические сдвиги в экономике и политике. Приглашённые аналитики — Феликс Зулауф, Свен Карлин, Джем Карсан и Э. Дж. Антони — проанализировали последствия торговых войн Дональда Трампа, риски на рынке криптовалют, новую эру опционной торговли и возможность применения аргентинского сценария «шоковой терапии» для бюджета США.
🇨🇦 Канада и Европа: кризис моделей и ресурсный потенциал 0:03
Обсуждение началось с анализа ситуации в Канаде, где дефицит федерального бюджета вырос с 40 млрд до 62 млрд долларов . Феликс Зулауф отмечает, что канадская экономика, основанная на природных ресурсах, сейчас находится в циклическом «медвежьем» тренде, что отражается на торговом балансе . Комментируя угрозу Дональда Трампа ввести 25-процентные пошлины на канадские товары, эксперт предлагает Канаде использовать свои водные ресурсы как рычаг давления, повышая цены на экспорт воды в США .
Основные тезисы Феликса Зулауфа относительно будущего Канады и Европы:
- Ресурсный цикл: В следующем экономическом цикле промышленно развитые страны столкнутся с трудностями, что вызовет спрос на инфраструктуру, оборону и, как следствие, на металлы и энергоносители. По мнению Зулауфа, это сделает Канаду крайне привлекательной для инвестиций .
- Политический сдвиг: Эксперт считает Джастина Трюдо «социалистом», чьё следование повестке Всемирного экономического форума вредит стране. Зулауф прогнозирует приход к власти консерваторов в 2025 году .
- Крах европейской модели: Европа, по словам Зулауфа, выбрала неверный путь меркантилизма (максимизация экспорта при минимуме импорта), который не работает в условиях растущего национализма .
- Энергетический тупик: «Зелёная сделка» ЕС привела к самым высоким ценам на электроэнергию в мире (особенно в Германии). Зулауф утверждает, что мир не откажется от ископаемого топлива в ближайшие 50–100 лет, и Европе необходимо восстановить дипломатические и торговые связи с Россией для получения дешевых ресурсов .
Феликс Зулауф подчеркивает разрыв в производительности: средний швейцарец работает на 200 часов в год больше, чем немец, что объясняет относительный успех экономики Швейцарии .
📉 Свен Карлин: Психология рынка и «пузырь» биткоина 12:45
Финансовый аналитик Свен Карлин выразил серьёзную обеспокоенность состоянием рынка, указывая на избыточное благодушие инвесторов. По его мнению, аналитики Уолл-стрит просто копируют прошлые показатели в будущее, игнорируя риски рецессии и изменения процентных ставок .
Критический взгляд Свена Карлина на биткоин:
- Низкая ликвидность: Карлин цитирует Стэнли Дракенмиллера, который не смог купить биткоин на 20 млн долларов без существенного влияния на цену. Эксперт утверждает, что рынок крайне неэластичен .
- Сравнение с Кэти Вуд: Карлин сравнивает текущую стратегию Майкла Сэйлора (MicroStrategy) с действиями Кэти Вуд в 2020 году. По его мнению, накачка активов с низкой ликвидностью создаёт иллюзию гениальности, но при развороте тренда падение будет в три раза быстрее роста .
- Отсутствие внутренней стоимости: В отличие от производственных активов, биткоин не создаёт продукта. По мнению Карлина, это чистая спекуляция, сравнимая с тюльпаноманией в Нидерландах .
В качестве альтернативы Карлин предлагает искать «капитулировавшие» рынки. В качестве примера он приводит литий: два года назад этот сектор был перегрет, а сейчас находится в зоне панических продаж, что создаёт возможности для стоимостного инвестора .
📊 Джем Карсан: Опционы как «двигатель» рынка 22:34
Эксперт по деривативам Джем Карсан предлагает пересмотреть традиционный взгляд на рынок. По его словам, активы больше нельзя рассматривать в двух измерениях (только цена). Опционы предоставляют трёхмерную картину распределения вероятностей и рисков .
Ключевые идеи Джема Карсана:
- Доминирование опционов: Традиционно считалось, что опционы — это «хвост, который виляет собакой» (акциями). Карсан утверждает, что теперь опционы — это и есть «собака» . Объем торгов опционами стал настолько велик, что они определяют движение базовых активов.
- Пинирование индекса (Index Pinning): Из-за огромного объема проданной волатильности на уровне индекса S&P 500 сам индекс часто оказывается «зажат» и не может двигаться. Это приводит к историческим разрывам корреляции: отдельные акции могут демонстрировать высокую волатильность, в то время как индекс остается стабильным .
- Популизм как инфляционный драйвер: Карсан считает Трампа, Берни Сандерса и Александрию Окасио-Кортес экономическими популистами. По его мнению, их политика протекционизма и изоляционизма ведет к снижению эффективности рынков и росту инфляции, даже если она выгодна среднему классу в краткосрочной перспективе .
🏛️ Э. Дж. Антони: Политизация ФРС и «бензопила» Маска 39:55
Экономист Э. Дж. Антони подверг резкой критике Федеральную резервную систему США, обвинив её в политической ангажированности. По его словам, более 90% политических пожертвований сотрудников ФРС направляются Демократической партии .
Проблемы, обозначенные Э. Дж. Антони:
- Разворот ФРС: Антони отмечает, что риторика Джерома Пауэлла изменилась на 180 градусов сразу после выборов. Если до них ФРС агрессивно снижала ставки (на 1% в сумме за короткий период), то теперь снова заговорила о «высоких ставках надолго» и устойчивой инфляции .
- Банковский кризис: В системе сохраняются сотни миллиардов долларов нереализованных убытков. Банки, набравшие ипотечные облигации под 2–3%, вынуждены платить по депозитам 4,5%, что создает отрицательный денежный поток .
- Модель DOGE: Антони видит спасение в департаменте эффективности правительства (DOGE) под руководством Илона Маска и Вивека Рамасвами. Он призывает к «аргентинскому чуду» — радикальному сокращению госрасходов .
Антони критикует текущие законопроекты (Omnibus bills), называя их «бомбой долга». Он указывает на абсурдность ситуации: Пентагон ни разу не прошел аудит, тратятся 10 000 долларов на одну отвертку, а федеральный бюджет оплачивает ремонт моста в Балтиморе, который должна покрывать страховка баржи . По мнению эксперта, новой администрации необходимо использовать «бензопилу» Хавьера Милея для ликвидации ненужных агентств и борьбы с коррупцией в госзакупках .
