Финансовый эксперт Джим Грант и ведущий Wealthion обсуждают парадоксальное поведение рынка после циклов снижения ставок ФРС и нарастающий кризис доверия к американскому государственному кредиту. В центре внимания — возвращение золота как фундаментального денежного актива на фоне хаотичных политических решений и институциональной хрупкости современной финансовой системы.
📉 Странности монетарной политики и доходности облигаций 0:36
Ведущий Wealthion отмечает необычную рыночную аномалию: после того как ФРС начала агрессивно снижать ставки в сентябре (сначала на 50 базисных пунктов, а затем суммарно на 100 б.п. за три месяца), доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 120 б.п. к середине января . По данным Goldman Sachs, это самый резкий рост долгосрочных ставок в истории сразу после первого снижения ставки ФРС .
Джим Грант полагает, что это сигнал нарастающих сомнений мира в качестве государственного кредита США . Он определяет «государственный кредит» как способность правительства обслуживать свои долги полноценными, «хорошими» деньгами . Однако ФРС, по его мнению, сосредоточена на других задачах. Грант вспоминает симпозиум в Джексон-Хоул 2020 года, где регулятор заявил о намерении компенсировать периоды низкой инфляции «немного большей инфляцией» в будущем . Эксперт считает экстраординарным и пугающим тот факт, что центральный банк открыто ставит целью создание инфляции в 2%, что фактически является постоянным налогом на капитал .
🏛️ Кризис суждений и политический хаос 3:21
Джим Грант сравнивает первые три недели новой администрации Трампа со «100 днями» Нового курса Рузвельта в 1933 году с точки зрения создаваемого ими замешательства и дезориентации . Он отмечает зеркальную смену ролей: если в 1933 году левые ликовали, а правые были в ужасе от антиконституционных мер, то теперь ситуация сменилась на противоположную .
Грант критикует личность и суждения Дональда Трампа, называя его «самым продажным (venal) президентом в анналах президентства» . В качестве примеров сомнительного суждения он приводит:
- Выпуск персональной мем-монеты (meme coin) накануне инаугурации .
- Решение приостановить защиту со стороны исполнительной власти для Майка Помпео и Джона Болтона, несмотря на реальные угрозы их жизни со стороны Ирана .
По мнению Гранта, такое поведение создает «культуру толпы» в Белом доме . Даже если президент предложит создать биткоин-резерв или суверенный фонд на базе криптовалют, Грант считает, что непредсказуемость действий власти заставляет индивидуальных инвесторов быть предельно осмотрительными ради выживания и сохранения капитала .
🏦 Крах авторитета ФРС и «стандарт докторов наук» 4:28
Ведущий признается, что окончательно потерял веру в ФРС, когда председатель Пауэлл в 2021 году влил 1,4 трлн долларов через программу количественного смягчения (QE), в то время как инфляция уже ускорялась с 5% до 7%, а безработица стремительно падала . Насмешки Пауэлла в Джексон-Хоул над концепцией «временной» (transitory) инфляции только усугубили ситуацию .
Джим Грант указывает на техническое банкротство ФРС:
- Операционные убытки регулятора достигли примерно 200 млрд долларов при капитале всего в 43 млрд долларов .
- Эти данные еженедельно публикуются в форме H.4.1, но финансовая пресса (например, Wall Street Journal) игнорирует этот факт .
- Формально ФРС не прекращает работу только благодаря связи с Казначейством, от которого она якобы независима .
Грант критикует «вперед идущие указания» (forward guidance), отмечая, что на Уолл-стрит уже через полгода работы учат никогда не давать одновременно цену и дату в прогнозе . Он называет текущую систему «стандартом докторов наук» (PhD standard), где сложные математические модели заменили элегантную простоту и эффективность золотого стандарта, существовавшего до 1914 года .
💰 Золото против Биткоина: Денежная эволюция 11:41
В 2024 году золото показало рост на 27%, обойдя большинство активов, несмотря на сильный доллар и высокие доходности облигаций . Грант вспоминает болезненный «медвежий» рынок после 2011 года, когда акции золотодобывающих компаний падали на 99%, и признается, что тогда не хеджировал риски, так как подсознательно верил в золото как в денежный актив .
Его отношение к активам:
- Золото: Грант верит в него не как в сувенир или предмет спекуляции, а как в деньги, которые будут сосуществовать с бумажными валютами или дополнять их . Ценность золота подтверждена 5000 годами практики использования .
- Биткоин: Грант считает, что «эффективная цена биткоина — ноль» . Однако он уважает массовое суждение: если люди спонтанно решают, что что-то является деньгами и готовы это принимать, это становится реальностью .
- Илон Маск: Грант призывает быть осторожным с заявлениями Маска о золоте в Форт-Ноксе, напоминая о ситуации с Dogecoin, когда фанаты потеряли деньги после его выступления на SNL .
📈 Перспективы сектора и акций золотодобытчиков 18:22
Грант и ведущий отмечают странную устойчивость золота. Раньше рост золота в Азии ночью неизменно приводил к его падению на 20 долларов на открытии в Нью-Йорке, но сейчас эта динамика изменилась .
Несмотря на рекордную стоимость самого металла, в секторе не наблюдается признаков «спекулятивного пузыря»:
- Притоки в ETF (такие как GLD) невелики .
- Индекс золотодобывающих компаний GDX остается на уровне 41–42 пунктов, ведя себя так, будто золото и не находится на исторических максимумах .
- В 2024 году GDX вырос всего на 10%, в то время как само золото — на 27% .
Ведущий предполагает, что в ближайшие 6 месяцев, если цена золота удержится в текущем диапазоне, акции золотодобытчиков покажут очень сильный рост . Джим Грант выразил согласие с этим прогнозом.
