В специальном выпуске Wealthion «Лучшее за 2024 год» профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса Стив Ханке анализирует причины убедительной победы Дональда Трампа, критикует монетарную политику ФРС и объясняет, почему современная экономическая модель привела к «восстанию против элит». В беседе с ведущим Wealthion (Джеймсом Коннором) эксперт также даёт неутешительные прогнозы на 2025 год, касающиеся тарифов, фондового рынка и геополитической напряжённости.
🗳️ Почему букмекеры оказались точнее социологов 0:20
Стив Ханке отмечает, что его уверенность в победе Дональда Трампа основывалась не на традиционных опросах, а на данных рынков предсказаний и букмекерских контор . По мнению профессора, ключевое преимущество беттинговых рынков заключается в наличии у участников реальных финансовых рисков («skin in the game»). В отличие от респондентов, отвечающих социологам по телефону, люди, делающие ставки, стремятся к объективности, чтобы не потерять деньги .
Ханке выделил следующие этапы изменения вероятностей:
- За месяц до выборов Трамп отставал в ключевых колеблющихся штатах .
- Примерно за три-четыре недели до голосования в букмекерских метриках начался резкий перелом .
- Трамп набрал мощный импульс, который сохранялся до самого дня выборов .
Профессор подчеркивает, что его собственный анализ подтверждал правоту рынков: экономические условия в стране делали победу республиканцев практически неизбежной.
💸 Монетарный взрыв и «налог на бедных» 1:54
Главной причиной поражения демократов Ханке считает последствия пандемийной политики центральных банков (ФРС в США, ЕЦБ в Европе и Банка Англии в Великобритании). Он утверждает, что власти «взорвали» денежную массу, чтобы профинансировать гигантские дефициты бюджетов .
Механизм, описанный Ханке:
- Правительство резко увеличивает расходы, создавая дефицит .
- Выпускаются казначейские облигации.
- Центральные банки выкупают этот долг, фактически создавая деньги «из воздуха». В США ФРС выкупила более 90% нового долга, выпущенного в тот период .
- С временным лагом это приводит к росту цен на активы, оживлению экономики и, в конечном счете, к всплеску инфляции .
По мнению Ханке, инфляция — это всегда и везде монетарный феномен . Если бы ФРС не скупала облигации, такого роста цен не произошло бы.
📉 Революция обиды: почему богатые стали еще богаче 3:28
Профессор утверждает, что денежная эмиссия не нейтральна: она по-разному влияет на различные слои населения. Рост денежной массы подстегнул цены на активы — акции (индекс S&P 500) и недвижимость . Поскольку основная часть активов принадлежит состоятельным людям, они получили колоссальную выгоду.
Статистика, приведенная Ханке:
- В начале пандемии совокупное состояние миллиардеров в США составляло около 14% от ВВП .
- К сентябрю 2024 года этот показатель вырос до 21,2% ВВП .
В то же время «простой человек», не владеющий активами, столкнулся с «инфляционным налогом» . Его реальные доходы падали, так как зарплаты не успевали за ростом цен . Ханке называет администрацию Джо Байдена «самым левым правительством со времен Второй мировой войны», которое, по иронии судьбы, спровоцировало одно из крупнейших перераспределений богатства в пользу элиты в истории страны . Это создало атмосферу «тлеющей обиды» и привело к «бунту против элит» в Вашингтоне и СМИ .
🎙️ «Подкаст-выборы» и закат традиционных СМИ 8:24
Ведущий и гость сошлись во мнении, что 2024 год стал концом доминирования кабельного телевидения. Ханке отмечает, что Трамп проявил инновационный подход, сосредоточившись на альтернативных медиа .
Сравнение охватов:
- Дональд Трамп принял участие в 14 подкастах на YouTube, которые собрали 124 миллиона просмотров .
- Камала Харрис участвовала в 4–5 подкастах, набрав около 4 миллионов просмотров .
Ханке объясняет популярность подкастов тем, что в них у спикера есть время сказать что-то конкретное, в то время как на ТВ журналисты часто выделяют гостю лишь 15–30 секунд, используя остальное время для продвижения собственного нарратива или «спина» . Он называет традиционные новости «производством авторских колонок (op-eds)», а не анализом фактов . По данным ведущего, деловой канал CNBC сейчас собирает всего около 100 000 просмотров в день, что свидетельствует об умирании старого формата медиа .
🇨🇦 Канада: Трюдо и «эффект Байдена» 14:17
Обсуждая ситуацию в Канаде, Ханке выразил мнение, что правительство Джастина Трюдо ведет страну в неверном направлении, аналогично администрации Байдена в США . Профессор полагает, что Трюдо «находится на дне» своего рейтинга, и как только будут объявлены выборы, страну ждет политическая смена курса . Он связывает это с тем же ростом недовольства из-за элитарности власти и экономических проблем.
🏗️ Прогноз на 2025 год: тарифы и рецессия 15:09
Ханке скептически относится к планам Трампа по введению масштабных торговых тарифов. По мнению экономиста, тариф — это фактически налог на продажи импортных товаров, который замедляет экономику .
Ключевой теоретический спор:
- Трамп и бизнесмены, как считает Ханке, часто воспринимают торговлю как «игру с нулевой суммой» (если один выиграл, другой проиграл) или даже с отрицательной суммой .
- Ханке утверждает, что любая добровольная торговля — это «игра с положительной суммой» . Продавец не продаст, а покупатель не купит, если оба не видят в этом выгоды.
Профессор прогнозирует замедление экономики в 2025 году и возможную рецессию . Он считает текущую оценку индекса S&P 500 (около 6000 пунктов) слишком высокой, так как рынок не учитывает несколько рисков :
- Негативный эффект от тарифов.
- Последствия войн в Украине и на Ближнем Востоке (включая использование дальнобойных ракет против территории РФ) .
- Огромные затраты на «зеленый переход» .
- Политическую неопределенность, связанную со сменой режима в США .
🧪 Геополитика: Китай и критические ресурсы 20:01
Ханке предупреждает, что Запад недооценивает возможности Китая. Несмотря на то что у многих стран есть месторождения редкоземельных металлов, Китай доминирует в их переработке . Профессор подчеркивает, что литий или другие ископаемые приходится отправлять в Китай для сложной химической очистки, чтобы сделать их пригодными для использования . По словам гостя, Китай ясно дает понять: если Запад «ударит» по нему санкциями, последует ответный удар по цепочкам поставок ресурсов .
🛡️ Конфликт в Украине и «красные линии» 21:26
Завершая беседу, Стив Ханке коснулся темы войны в Украине. По его мнению, Запад ведет себя «как в детском саду», возмущаясь участием северокорейских войск, при этом сам активно поставляет дальнобойное оружие и имеет своих военных специалистов на месте, действующих «неофициально» .
Ханке настаивает на необходимости учитывать исторический контекст:
