Стив Ханке, профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса, предупреждает о высокой вероятности экономической рецессии в США, оценивая её в 80–90%. По мнению эксперта, ни руководство Федеральной резервной системы (ФРС), ни ведущие политики не понимают истинных причин надвигающегося кризиса, игнорируя динамику денежной массы.
📉 Рецессия неизбежна: почему ФРС и Трамп ошибаются 0:02
Стив Ханке утверждает, что основная ошибка современных экономических властей заключается в неверном фокусе: они следят за процентными ставками, тогда как ключевым показателем является денежная масса (M2) . По словам экономиста, Дональд Трамп и Джером Пауэлл «не знают, о чём говорят», когда обсуждают денежно-кредитную политику исключительно через призму стоимости заимствований .
Основные аргументы Стива Ханке:
- Игнорирование денежной массы: ФРС исключила показатели денежной массы из своих макроэкономических моделей последние 30 лет, перейдя на посткейнсианские модели .
- Историческая закономерность: эксперт подчеркивает, что ни одна значительная инфляция (выше 4% в течение двух лет) в истории не обходилась без предшествующего резкого роста денежной массы .
- «Золотой темп роста Ханке»: для стабильной инфляции в 2% денежная масса должна расти на 6% в год. Сейчас этот показатель составляет около 4%, что Стив Ханке называет «анемичным ростом» .
- Стагнация капитала: объем денежной массы в обращении сегодня практически идентичен уровню апреля 2022 года .
🏛️ «Неопределенность режима» и наследие Нового курса 8:12
Помимо монетарных факторов, Стив Ханке выделяет политический риск, который он называет «неопределенностью режима» (regime uncertainty) . Этот термин описывает ситуацию, когда бизнес и инвесторы не могут планировать будущее из-за непредсказуемых действий властей.
Экономист сравнивает текущую ситуацию с эпохой «Нового курса» Франклина Рузвельта:
- Паралич инвестиций: в период с 1929 года до начала Второй мировой войны частные инвестиции в США практически иссякли, так как бизнесмены боялись радикальных изменений правил игры .
- Фактор Трампа: по мнению профессора, обещания Дональда Трампа пересмотреть тарифы и международные торговые соглашения создают хаос. Инвесторы не знают, где окажется «точка приземления» для новых налогов на импорт .
- Отказ от капиталовложений: из-за неопределенности компании перестают инвестировать как в физический капитал, так и в человеческий (обучение новых сотрудников) .
🇨🇳 Китайская дефляция и «оружейный» доллар 12:31
Ситуация в глобальной экономике подтверждает опасения эксперта. Стив Ханке обращает внимание на показатели мировых гигантов, таких как LVMH (Louis Vuitton Moët Hennessy), которые зафиксировали историческую слабость продаж, особенно в Китае .
Состояние экономики КНР, по оценке профессора:
- Реальная дефляция: в отличие от дезинфляции (замедления темпов роста цен), в Китае наблюдается дефляция — индекс потребительских цен находится в отрицательной зоне уже несколько месяцев .
- Монетарный голод: при необходимом росте денежной массы в 10% для таргета в 2%, реальный рост в Китае составляет менее 8% .
- Критика доллара: глава Народного банка Китая в своих выступлениях указывает на «вепонизацию» (превращение в оружие) доллара США через санкции и экспортный контроль . Стив Ханке согласен с тем, что использование доллара как инструмента давления делает его уязвимым перед юанем .
Профессор прогнозирует дальнейшее ослабление индекса доллара (DXY) и ожидает возвращения курса евро к доллару в диапазон 1,20–1,40 .
🎓 Кризис на рынке труда: дипломы без работы 19:21
Несмотря на заявления властей о «сильном» рынке труда, Стив Ханке призывает смотреть «под капот» статистики. Он отмечает аномальную ситуацию: выпускники колледжей в США и Канаде сталкиваются с огромными трудностями при поиске работы .
Статистические данные, приведенные участниками дискуссии:
- Канада: общий уровень безработицы — 7%, в Онтарио — 8%, но безработица среди молодежи достигает пугающих 14,1% .
- США: выпускники выходят на рынок с огромными долгами за обучение, но компании, напуганные «неопределенностью режима», не спешат нанимать и обучать новичков .
- Исключение: Стив Ханке иронично отмечает, что его студенты в Университете Джонса Хопкинса по-прежнему находят лучшие места на Уолл-стрит, но это лишь «край распределения», не отражающий общую картину .
⚔️ Геополитика: формула мира от экономиста 25:59
Стив Ханке занимает жесткую позицию относительно военных конфликтов, в которых участвуют США. Он называет утверждения о том, что Штаты не вовлечены в войны на Украине или Ближнем Востоке, «величайшей ложью» .
По мнению профессора:
- Прокси-война: США ведут прокси-войну против России, обеспечивая Украину деньгами, боеприпасами и разведданными .
- Экономическая формула мира: война прекратится мгновенно, если прекратить её финансирование. «Как экономист, я говорю: если вы хотите остановить войну — перестаньте платить за неё» .
- Качество лидерства: Стив Ханке считает, что «первоклассными странами (такими как Канада и США) управляют третьесортные люди» . В качестве примера он приводит интервью сенатора Теда Круза, который не смог ответить на базовые вопросы об этническом составе и истории Украины .
Экономист также выразил недоумение по поводу присутствия Владимира Зеленского на саммите G7, отметив, что это превращает дипломатическую встречу в площадку для «сбора подаяний» и раздувания пламени войны .
📈 Рынки в зоне пузыря: Баффет знает больше 32:40
Несмотря на очевидную слабость экономики, индекс S&P 500 продолжает бить рекорды. Стив Ханке признается, что логически объяснить это трудно, однако его «детектор пузырей» сигнализирует об опасности, сравнимой с 2001 годом (пузырь доткомов) .
Ситуация на финансовых рынках глазами Стива Ханке:
- Самоуспокоенность: инвесторы ведут себя как «олени в свете фар», игнорируя риски и продолжая вкладывать в переоцененные технологические компании .
- Мудрость Баффета: Уоррен Баффет — единственный «старый мудрец», который понимает ситуацию. Он накопил огромный запас наличности в Berkshire Hathaway, продав акции Apple и Taiwan Semiconductor, и ждет, когда пузырь лопнет .
- Проблемы облигаций: профессор изменил свой взгляд на 10-летние гособлигации США. Он ожидает роста реальной доходности (с текущих 1,3% еще на 1–2 процентных пункта), что приведет к падению цен на облигации .
- Золото: Стив Ханке остается убежденным сторонником золота. По его мнению, «золота никогда не бывает достаточно», и оно продолжит рост на фоне глобального хаоса .
В завершение беседы ведущий рекомендовал Стиву Ханке документальный фильм «Train Wreck» о скандальном мэре Торонто Робе Форде как иллюстрацию того, какие люди порой приходят к власти . Стив Ханке призвал следить за его исследованиями в социальной сети X (бывший Twitter) и пообещал вернуться с новым анализом после публикации данных по ВВП США за второй квартал .
