В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают текущее состояние рынков в день выборов в США. В центре внимания — рекордные запасы наличности Уоррена Баффета, парадоксальная статистика S&P 500, где почти половина акций находится в «красной» зоне, и новые инвестиционные тезисы, обещающие доходность, которая встречается «раз в жизни».
💰 Стратегия Баффета и парадоксы S&P 500 2:59
Обсуждение началось с новости о том, что денежные резервы Berkshire Hathaway достигли рекордных 300 миллиардов долларов . Уоррен Баффет продолжает продавать акции (включая значительную часть доли в Apple) и приостановил обратный выкуп собственных акций.
Позиции ведущих относительно действий Баффета:
- Бен Карлсон призывает не проецировать действия Баффета на обычных инвесторов. Он отмечает, что Баффету 94 года, он управляет огромным страховым конгломератом и имеет совершенно иной горизонт планирования и потребности в ликвидности, чем владелец обычного счета 401(k) .
- Майкл Батник считает инвестицию в Apple одной из величайших в истории по объему прибыли в долларовом выражении . По его мнению, Баффет просто фиксирует прибыль в компании, чья выручка практически перестала расти .
Статистика рынка от Duality Research и команды The Compound:
- Рынок S&P 500 вырос более чем на 20% с начала года, но этот рост крайне неравномерен .
- Пять компаний (Nvidia, Meta, Amazon, Apple, Google) обеспечивают примерно половину общего роста индекса. На одну только Nvidia приходится 25% доходности всего S&P 500 .
- В индексе Russell 3000 около 40% акций (примерно 1100 компаний) показывают отрицательную доходность в этом году .
- Количество акций, упавших на 50% и более, превышает количество акций, выросших на 100% и более .
🚀 Инвестиционная возможность «раз в поколение» 17:57
Ведущие проанализировали отчет Ричарда Бернштейна (Richard Bernstein Advisors — RBA), в котором утверждается, что сейчас наступает уникальный момент для ребалансировки портфелей.
Инвестиционные тезисы RBA:
- Доминирование США не вечно: Исторически периоды лидерства одних классов активов сменяются их глубоким отставанием. С 1967 по 1988 год международные акции опережали рынок США .
- Точка перегиба: Глобальная экономика проходит через серьезные изменения в инфляции, процентных ставках, глобализации и корпоративной прибыльности .
- Ставка на «все, кроме бигтехов»: RBA считают, что переход из акций США с большой капитализацией в малую капитализацию, международные рынки и стоимостные акции (Value) является возможностью, которая выпадает раз в жизни .
Майкл Батник согласен, что если США продолжат опережать весь остальной мир еще десятилетие (на 8% ежегодно, как раньше), это станет для него огромным сюрпризом .
🗳️ Выборы, ставки и «киты» PolyMarket 20:11
Одной из самых обсуждаемых тем стала фигура французского трейдера (известного под псевдонимом Тео), который поставил более 30 миллионов долларов на победу Дональда Трампа на платформе PolyMarket .
Мнения о политических ставках:
- Майкл Батник скептически относится к профессионализму этого игрока. По его словам, «вы не заработаете 30 миллионов инвестиционных активов, будучи идиотом», однако ставка в 30 миллионов (большая часть его ликвидного капитала) на один исход выборов выглядит как безрассудство .
- Бен Карлсон отмечает, что этот «кит» контролирует до 40% контрактов на победу Трампа по числу голосов избирателей. Если бы он захотел выйти из позиции сейчас, он бы обрушил рынок из-за нехватки ликвидности .
- Существует теория, что сторонники Трампа могут искусственно раздувать цену акций DJT (Truth Social) и ставки на PolyMarket, чтобы создать иллюзию неизбежной победы .
📈 Макроэкономика: Госдолг и «сладкая точка» 30:36
Бен Карлсон представил данные, согласно которым экономика США сейчас находится в идеальном состоянии: безработица — 4%, инфляция — 2,4%, рост ВВП близок к 3% . Тем не менее, социальные сети переполнены негативом и жалобами на стоимость жизни.
Дискуссия о дефиците и госдолге:
- Инвесторы в криптовалюту часто используют график растущего госдолга США как аргумент в пользу неизбежного краха доллара .
- Позиция Майкла Батника: Он утверждает, что США нельзя сравнивать с домашним хозяйством. Страна может печатать собственную валюту . В крайнем случае, ФРС может начать скупать собственные облигации, как это сделала Япония (где ЦБ владеет 80% госдолга) .
- Главным риском ведущие считают не дефолт, а инфляцию, которая является единственным реальным ограничением для бесконечного заимствования .
🎓 Снижение стоимости образования и кризис жилья 40:57
Вопреки общему убеждению, данные College Board показывают, что реальная стоимость обучения в колледжах снижается .
- Средняя стоимость обучения в государственном университете штата (после учета грантов и помощи) составляет около $2,480 в год, что ниже, чем $4,100 десять лет назад .
- В частных школах чистая цена упала с $19,000 (в 2006 году) до примерно $16,000 сегодня .
Ситуация на рынке недвижимости:
- Цены на жилье находятся на историческом максимуме. Бен Карлсон считает, что это «меньшее из двух зол», так как обвал цен на 30% был бы гораздо болезненнее для экономики в целом .
- Средний возраст покупателя первого жилья вырос до 38 лет (против 30 лет в начале 2000-х) .
- Средний возраст повторного покупателя вырос с 40 до 61 года .
₿ Феномен MicroStrategy и «Биткоин-доходность» 52:43
Майкл Батник подробно разобрал последний квартальный отчет компании MicroStrategy (MSTR) Майкла Сэйлора.
Ключевые факты стратегии MSTR:
- Компания владеет более чем 250,000 BTC .
- Они ввели новый KPI — BTC Yield (Биткоин-доходность). Это показатель того, насколько быстрее растут запасы биткоина в расчете на одну акцию компании по сравнению с выпуском новых акций .
- Майкл Сэйлор утверждает, что выпуск акций для покупки биткоина является прибыльным (accretive) для акционеров, а не размывающим их доли, пока биткоин растет быстрее стоимости капитала .
- Прогноз Сэйлора: Биткоин будет расти в среднем на 29% в год в течение следующих 21 года, что приведет к цене в 4 миллиона долларов за монету и капитализации актива в 281 триллион долларов .
- Бен Карлсон прямо заявил, что не верит в этот прогноз .
🎬 Личные истории и медиа 1:02:32
В завершение ведущие поделились бытовыми наблюдениями:
- Потребление: Майкл Батник отметил невероятную скорость работы Amazon — заказ, сделанный в 6 вечера, доставили в 4 утра следующего дня . По его мнению, «жалобы — это роскошь», доступная только потому, что сервис стал слишком хорошим .
- Кино: Рекомендация недели — фильм «Анора» (Anora). Батник описывает его как смесь «Неограненных алмазов» и «Красотки» и считает кандидатом на лучший фильм года .
- Классика: Бен Карлсон пересмотрел с детьми «Их собственная лига» (A League of Their Own) и отметил, что Голливуд перестал снимать такие качественные семейные фильмы, а Том Хэнкс в 90-е был абсолютно недосягаем как актер .
