В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают резкую смену настроений на рынках. Несмотря на то что индекс S&P 500 находится всего в паре процентов от исторических максимумов, ведущие экономисты и тяжеловесы индустрии, такие как Стив Коэн, начинают проявлять осторожность, указывая на скрытые трещины в потребительском спросе и промышленном секторе.
📉 Время становиться «медведем»? Мнение экспертов 2:38
Ведущие отмечают, что за последнюю неделю рыночные настроения заметно охладились. Бен Карлсон подчеркивает, что это не результат обвала акций, а скорее осознание фундаментальных проблем .
- Нил Дутта (RenMac): Экономист, который был одним из немногих оптимистов в 2023 году, теперь настроен скептически. По его мнению, разговоры о тарифах — это лишь попытка рационализировать уже начавшееся замедление экономики . Дутта ожидает снижения долгосрочных процентных ставок и падения цен на акции по мере снижения аппетита к риску .
- Джефф Венигер (Renaissance Macro): Указывает на слабость промышленного сектора (Industrials), который является самым чувствительным к состоянию экономики. Сектор стагнирует уже несколько месяцев .
- Кевин Гордон (Schwab): Отмечает резкое сокращение числа закладок новых домов (housing starts), которые упали с 1,67 млн до 1,37 млн за три года. Исторически такие тренды всегда предшествовали рецессии .
Майкл Батник считает, что рынку необходима «здоровая коррекция», так как акции не могут расти по прямой линии вечно . По его словам, «плохие экономические новости теперь снова становятся плохими для рынка», что свидетельствует о конце периода избыточного оптимизма .
🏛️ Стив Коэн и риски «жесткой экономии» 7:10
Миллиардер и владелец хедж-фонда Point72 Стив Коэн впервые за долгое время высказался в негативном ключе. По словам Батника, Коэн выделил три ключевых фактора риска :
- Тарифы: Действуют как налог на потребление.
- Замедление иммиграции: Ограничивает рост рабочей силы.
- Департамент DOGE: Попытки радикального сокращения государственных расходов Коэн классифицирует как «аустерити» (политику жесткой экономии).
Бен Карлсон напоминает, что именно политика жесткой экономии заставила Европу отстать от США в десятилетие после финансового кризиса 2008 года . Любое резкое сокращение госрасходов станет серьезным препятствием для роста ВВП.
💰 Экономика для 10%: разрыв в потреблении 16:55
Одной из самых обсуждаемых тем стала статья в Wall Street Journal о беспрецедентном неравенстве в потреблении. По данным издания, 10% самых богатых американцев теперь обеспечивают 50% всего потребления в стране (три десятилетия назад этот показатель составлял 36%) .
Статистика расходов за год (сентябрь 2023 – сентябрь 2024):
- Нижние 80% населения: Увеличили расходы на 25%, что едва покрывает инфляцию за этот период .
- Верхние 10% населения: Увеличили расходы на 58% .
Майкл Батник подчеркивает, что богатые люди сейчас владеют 87% всех акций и 84% частного бизнеса . Это создает «эффект богатства», который поддерживает экономику, пока растут рынки активов. Однако это делает экономику крайне зависимой от настроений узкой прослойки населения .
🐢 AI-трансформация: человеческий фактор и личный опыт 32:20
Обсуждая искусственный интеллект, ведущие ссылаются на Тайлера Коуэна, который утверждает, что «человеческие узкие места» (human bottlenecks) замедляют внедрение технологий . Например, ИИ может ускорить разработку лекарств в 10 раз, но бюрократия FDA остается прежней.
Майкл Батник поделился личным опытом использования ИИ при написании своей первой книги (рабочее название — «The Big Long») :
- Он использует LLM (ChatGPT и Claude) для редактирования глав и получения обратной связи.
- По его словам, ИИ отлично справляется с поиском логических дыр и стилистических несоответствий .
- Инвестиционный тезис: Основная ценность ИИ сейчас — это моментальная обратная связь, которая заменяет недели работы живого редактора .
🎲 Robinhood как зеркало «дегенеративной экономики» 28:50
Бен Карлсон проанализировал свежую отчетность Robinhood и пришел к выводу, что компания окончательно превратилась в «казино» .
Ключевые показатели выручки Robinhood от транзакций:
- Общий рост: +200% в годовом исчислении .
- Доля акций: Менее 10% выручки приносят сделки с обычными акциями .
- Доминирующие сегменты: Более 50% выручки генерирует криптотрейдинг, остальное — опционы .
Это свидетельствует о том, что розничные инвесторы больше не заинтересованы в долгосрочном владении активами через платформу, предпочитая высокорисковые спекуляции.
₿ Биткоин: покупать или нет? 31:42
На фоне коррекции биткоина с $100 000 до уровня $80 000+, Бен Карлсон высказал жесткое мнение для тех, кто страдал от FOMO (страха упущенной выгоды). По его словам, если человек хотел купить биткоин по 100 тысяч, но боится покупать его сейчас, когда он «на распродаже» со скидкой 18%, то ему вообще не стоит прикасаться к этому активу .
Карлсон считает, что фундаментальный фон для криптовалют остается благоприятным из-за прекращения дел SEC против Coinbase и Robinhood, однако технически цена начала ломаться .
🍿 Кризис Marvel и «пузырь» контента 40:43
В блоке про культуру ведущие обсудили «усталость от Marvel». Статистика показывает, что у последних 8 фильмов студии падение кассовых сборов во второй уикенд составило более 62%, чего не случалось до 2021 года .
- Причина: Перепроизводство и избыток второстепенных персонажей, которые не интересны зрителю .
- Рекомендация: Майкл Батник похвалил сериал «Zero Day» с Робертом Де Ниро на Netflix, несмотря на низкие оценки критиков , и документальный сериал «Court of Gold» об олимпийском баскетболе .
