📉 Novo Nordisk: Ошибки управления и «эффект Eli Lilly» 0:56
Акции фармацевтического гиганта Novo Nordisk пережили резкое падение почти на 30% после публикации отчета, в котором компания значительно снизила свои прогнозы на год. Ожидаемый рост выручки пересмотрен до диапазона 8–14%, что существенно ниже предыдущего прогноза в 21%. Рост прибыли также был скорректирован в сторону уменьшения — с 24% до 10–16%. С начала года капитализация компании сократилась почти на 40%.
Версия менеджмента: проблема в «копипастерах» 1:52
Согласно руководству компании, основной причиной замедления являются «составные» (compounded) аналоги препарата Ozempic. В условиях дефицита поставок GLP-1 в США регуляторы разрешили другим компаниям, включая Hims, производить собственные версии препарата без полноценного процесса одобрения FDA.
Однако, как отмечает ведущий Скотт Гэллоуэй, этот аргумент выглядит неубедительным по двум причинам:
- Дефицит оригинальных препаратов GLP-1 фактически преодолен, что лишает производителей аналогов легального права на их создание.
- Главная угроза исходит не от мелких компаний, а от прямого конкурента — Eli Lilly.
Eli Lilly захватывает лидерство 3:14
Препарат Zepbound от Eli Lilly, по словам экспертов, стал популярнее, чем Wegovy от Novo Nordisk, и на текущий момент контролирует 60% рынка США. Эмили Филд, глава отдела исследований европейских фармацевтических компаний в Barclays, отмечает, что Novo Nordisk сознательно игнорирует этого конкурента: во время звонка с инвесторами они ни разу не упомянули Eli Lilly, но 69 раз сослались на проблему «составных» аналогов.
Эмили Филд подчеркивает, что выбор в пользу Eli Lilly обусловлен клиническими предпочтениями:
- Врачи часто отмечают, что препарат Eli Lilly способствует более эффективному снижению веса.
- Пациенты реже сталкиваются с желудочно-кишечными побочными эффектами, такими как тошнота.
По мнению Филд, реакция рынка отражает разочарование инвесторов тем, что компания не предпринимает радикальных мер, например, не идет на ценовую войну, которая могла бы изменить расстановку сил. Скотт Гэллоуэй добавляет, что на фоне капитализации Eli Lilly в $750 млрд попытки Novo Nordisk сфокусировать внимание на компании Hims (стоимостью $14 млрд) выглядят как неудачная попытка отвлечь внимание Wall Street от реальных проблем.
🛍️ Тарифы и рост цен в Procter & Gamble 9:07
Компания Procter & Gamble отчиталась о выручке в $21 млрд, что на 2% выше показателей прошлого года. Однако ключевым событием стал прогноз на 2026 год: компания ожидает расходы в размере $1 млрд из-за введения тарифов.
Прямой удар по потребителю 10:12
Руководство P&G прямо заявило, что не будет брать все издержки на себя, а переложит их на потребителей. Генеральный директор Джон Мёллер назвал тарифы «фундаментально инфляционными».
- Около 25% продукции P&G попадает под действие тарифов.
- Ожидается повышение цен на повседневные товары (стиральные порошки, зубная паста) в районе «средних однозначных чисел» (примерно 4–6%).
- Рост цен начнется уже в следующем месяце.
Ник Моди, управляющий директор RBC Capital Markets, подтвердил, что компании долго ждали ясности в вопросе тарифов, прежде чем решаться на изменение ценовой политики. Скотт Гэллоуэй отмечает, что это классический сценарий из учебника экономики: бремя тарифов распределяется между акционерами (через сжатие маржи) и потребителями (через повышение цен), делая жизнь последних «заметно сложнее».
🏦 Цифровая трансформация: успех SoFi 15:39
SoFi Technologies показала сильные результаты за второй квартал: выручка выросла на 44%, база пользователей — на 34%. Компания планирует добавить не менее 3 млн новых членов в 2025 году.
Почему рынок верит в SoFi 17:02
Дэн Долев, старший финтех-аналитик Mizuho Americas, выделяет несколько причин успеха:
- Диверсификация: В отличие от конкурентов вроде Chime, ориентированных только на низкодоходный сегмент, SoFi предлагает полный спектр услуг — от кредитных карт и ипотеки до криптоактивов.
- Модель кредитования: Компания перешла к модели внебалансового кредитования через свою платформу, что фактически снимает ограничения по капиталу, характерные для традиционных банков.
Скотт Гэллоуэй считает, что доминирование SoFi — это вопрос демографии. По его данным, 96% представителей поколения Z пользуются онлайн-банкингом, и отказ от физических отделений позволяет компании экономить на издержках, предлагая пользователям более высокие проценты по депозитам. По мнению Гэллоуэя, ставка на цифровой банкинг в финансовом секторе является «неизбежным трендом».
