В новом эпизоде подкаста TCAF ведущий Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с гостьей Дженни Ван Леувен Харрингтон, генеральным директором Gilman Hill Asset Management, беспрецедентную волатильность на рынках, вызванную тарифной политикой Дональда Трампа. В центре внимания — стремительный разворот президента по тарифам через 13 часов после их введения и поиск «тихих гаваней» в акциях компаний, выплачивающих стабильные дивиденды.
🏛️ Тарифные «качели» и реакция рынков 11:26
Обсуждение начинается с анализа событий «тарифной недели», которую участники называют одной из самых хаотичных в истории. После введения взаимных тарифов во вторник в полночь, рынок облигаций начал стремительно падать, а доходность 10-летних казначейских облигаций показала один из самых резких трехдневных скачков . Однако уже через 13 часов Трамп объявил о паузе и готовности к переговорам, что спровоцировало один из крупнейших однодневных ростов индексов S&P 500 и NASDAQ с 1990-х годов .
Дженни Харрингтон сравнивает поведение Трампа с «неуправляемым родителем», который разбрасывается угрозами наказания (тарифы), но затем отменяет их, осознавая масштаб сопутствующего ущерба . По её мнению, инстинкт выживания заставил президента отступить, когда он увидел угрозу для экономики перед промежуточными выборами.
Джош Браун дополняет эту картину, указывая на роль советников и внешнего давления:
- Скотт Бессент (назначенный министр финансов) убедил Трампа, что отступление можно подать как «великую победу» в переговорах .
- Джейми Даймон (JPMorgan) в интервью предупредил о риске рецессии, что Трамп, вероятно, увидел по телевизору .
- Рынок облигаций выступил «коллективным карательным органом», показав, что стоимость заимствований для США может стать неподъемной .
📉 Риски рецессии и «индекс тревожности» 28:27
Несмотря на эйфорию от отмены тарифов, участники дискуссии сохраняют осторожность. Харрингтон демонстрирует данные платформы PolyMarket, согласно которым вероятность рецессии в США подскочила до 61% (рост на 42% с начала года) . Она отмечает, что рынок облигаций, который десятилетие был «тихим фоном», снова стал доминирующей силой .
Майкл Батник обращает внимание на то, что нынешний уровень неопределенности заставляет корпоративных директоров (CFO) придерживать инвестиции . По мнению Брауна, главная опасность сейчас — массовый пересмотр прогнозов прибыли компаниями (EPS) в сторону понижения, который рынок еще не до конца отыграл .
📈 Стратегия выживания: Акции против Облигаций 56:06
Один из ключевых споров выпуска разгорелся вокруг вопроса: стоит ли сейчас уходить в кэш или облигации? Дженни Харрингтон категорически против выхода из рынка. Она приводит в пример своего клиента, который в марте 2020 года «сдался» (cried uncle) и заставил её продать активы на дне — в итоге через 5 лет его доходность составила 1% годовых против 9% у тех, кто остался в рынке .
Её основные тезисы по стратегии:
- Рынок смотрит вперед: Дно цен на акции обычно наступает за 9 месяцев до того, как прибыль компаний достигнет нижней точки . Ожидание «ясности» гарантирует покупку по уже выросшим ценам.
- Дивидендный доход как якорь: В отличие от акций роста, дивидендные компании обеспечивают психологический комфорт в виде ежемесячных выплат, помогая инвестору не поддаваться панике .
- Аргумент против 10-летних облигаций: При доходности облигаций в 4.3% инвестор платит обычный подоходный налог. В качественных акциях (например, доходность 5%+) налоги ниже, а потенциал роста капитала выше в долгосрочной перспективе .
💎 7 лучших дивидендных акций сегодня 1:10:14
Дженни Харрингтон представила список из семи компаний, которые она считает наиболее устойчивыми в текущих условиях «тарифных войн» и потенциальной рецессии. Основной критерий отбора — концентрация выручки внутри США (низкий риск от Китая) и высокая доходность (целевой показатель портфеля — 5%+ ).
- Доходность: 4.7%.
- Аргумент: Платят дивиденды 92 года. Генерируют более $10 млрд свободного денежного потока в год. Несмотря на истекающие патенты, компания «выкупает» свой путь к росту через поглощения.
- Доходность: 5.6%.
- Аргумент: Владельцы брендов Slim Jim и Healthy Choice. Акции упали на опасениях вокруг политики RFK Jr. (MAKE AMERICA HEALTHY AGAIN), но Харрингтон считает, что их портфель здоровых продуктов недооценен.
- Доходность: 7%.
- Аргумент: Генерация энергии (ветер, солнце). Нулевое влияние тарифов и высокий спрос со стороны дата-центров AI.
- Доходность: ~5.5%.
- Аргумент: Коммунальные услуги в Вирджинии и Южной Каролине. Прогнозируемый рост прибыли 7-9%.
- Доходность: 4.7% (от базовой прибыли).
- Аргумент: Конференц-центры (не казино). 67% выручки — корпоративные заказы, забронированные на 2-5 лет вперед. Устойчивы даже в рецессию благодаря штрафам за отмену брони.
- Доходность: 7.3%.
- Аргумент: REIT в сфере домов престарелых. Нулевой риск от тарифов и демографический попутный ветер.
- Доходность: 6.4%.
- Аргумент (спорный): Дженни считает его отличной альтернативой облигациям на ближайшие 3 года.
- Контраргумент Джоша Брауна: Ведущий назвал акцию «болезнью портфеля», которая не растет в цене десятилетиями, и сравнил владение ею с «вирусом герпеса» .
📚 Психология и этика рынка 1:07:25
В завершение эксперты обсудили феномен инсайдерской торговли в Вашингтоне. Подозрительные всплески объемов торгов опционами на индекс NASDAQ (TQQQ) прямо перед твитом Трампа «Пкупайте!» (BUY!) вызвали возмущение в финансовом сообществе . Некоторые опционы подорожали на 2100% за час .
Дженни Харрингтон подчеркивает в своей новой книге «Dividend Investing», что инвестирование — это на 100% психология и поведение, а не только выбор акций . Она использует аналогию Чарли Эллиса: инвестор должен быть не «рыбацкой лодкой», зависящей от приливов (колебаний рынка), а «океанским лайнером», которому неважно, уходит вода или приходит .
