В новом эпизоде подкаста «Figuring Out» Радж Шамани беседует с Алоком Самой, бывшим президентом SoftBank Group International и автором книги «The Money Trap». Они обсуждают внутреннюю кухню крупнейшей инвестиционной империи мира, феноменальные взлёты и падения Масаёси Сона, а также анализируют, почему избыток капитала может стать смертельным для стартапа.
📈 Феномен Масаёси Сона: От мировых рекордов до краха 3:22
Одной из центральных тем беседы стала фигура основателя SoftBank Масаёси Сона. Алок Сама, проработавший с ним много лет, выделяет резильентность (способность восстанавливаться после неудач) как ключевое качество предпринимателя .
По словам Алока Самы, Масаёси Сон — человек, который буквально воплощает это качество:
- В 2000 году, на пике пузыря доткомов, Сон на одну неделю стал богаче Билла Гейтса, но после краха рынка потерял около 95% своего состояния .
- Масаёси Сон попал в Книгу рекордов Гиннесса как человек, потерявший самую большую сумму денег в истории — около 60–70 миллиардов долларов .
- В 2021 году история повторилась: из-за инфляции активов в США и рыночного пузыря SoftBank за один квартал зафиксировал убыток в 23 миллиарда долларов .
Несмотря на эти катастрофические цифры, Сама утверждает, что Сон всегда возвращается «ещё более сильным». Гость считает, что предприниматель обязан предполагать вероятность провала и быть к нему готовым . В пример он приводит Дженсена Хуанга из NVIDIA, который в своём выступлении в Стэнфорде пожелал студентам «неудач», так как именно они являются главным подарком для будущего предпринимателя .
👁️ Визионерство: Стив Джобс и сделка с ARM Holdings 6:28
Алок Сама называет Масаёси Сона редким типом «тру-визионера» или «футуриста», живущего в будущем . В подтверждение этого он приводит историю отношений Сона со Стивом Джобсом.
Ещё до изобретения iPhone Масаёси Сон пришёл к Джобсу с эскизом мобильного телефона с функциями iPod . Стив Джобс тогда ответил, что ему не нужно показывать рисунки, так как он уже работает над чем-то подобным. Тогда Сон попросил эксклюзивные права на продажу этого устройства в Японии. По утверждению Самы, Джобс согласился на это на основе простого рукопожатия, когда у Сона даже не было мобильного оператора в собственности .
Ещё одним примером стратегического видения стала покупка компании ARM Holdings:
- ARM Holdings — британская компания, обладающая практически монополией на архитектуру чипов для смартфонов .
- В то время как аналитики и банкиры смотрели на текущие финансовые показатели и коэффициенты, Сон был зациклен на ИИ задолго до нынешнего хайпа .
- Сон верил, что в будущем, когда ИИ придёт в смартфоны, стоимость ARM радикально изменится .
- На текущий момент нереализованная прибыль SoftBank от этой инвестиции составляет около 100 миллиардов долларов, что, по мнению Самы, может быть самой успешной инвестицией в абсолютных долларовых показателях .
📉 Обратная сторона Vision Fund и трагедия WeWork 11:41
В 2017 году SoftBank запустил Vision Fund объёмом 100 миллиардов долларов . Сама отмечает, что такой масштаб капитала создал огромные трудности: в 2016 году весь рынок венчурных инвестиций США составлял 67 миллиардов, а один фонд Сона был больше всего рынка вместе взятого .
Крах компании WeWork стал самым ярким примером проблем фонда:
- Ошибка позиционирования: WeWork была компанией в сфере недвижимости, но оценивалась как технологическая (по мультипликаторам выручки, как Microsoft или Google) .
- Несоответствие активов и обязательств: Бизнес-модель строилась на долгосрочной аренде зданий и краткосрочной субаренде, что стало фатальным при наступлении пандемии .
- Избыток капитала: По мнению Самы, наличие слишком большого количества денег заставляло основателей принимать неоптимальные решения и расти слишком быстро .
Алок Сама описывает Адама Неймана как «лучшего продавца, которого он когда-либо встречал» . При первой встрече в Дели Нейман в жилетке в стиле Моди убеждал инвесторов, что WeWork решит жилищные проблемы Индии, хотя компания занималась офисами . Сама считает, что Нейман сам начал верить в свою гиперболу, потому что все вокруг (включая топовых банкиров) её подтверждали .
🏦 Инвестиционная логика: когда нужно отключить анализ 18:20
Алок Сама признаётся, что в технологическом бизнесе иногда приходится приостанавливать традиционный финансовый анализ . Он вспоминает инвестиции в индийские стартапы, такие как Ola Cabs:
- На момент инвестиций компания фактически платила водителям за то, чтобы они ездили, не генерируя чистой прибыли .
- Логика инвестирования строилась на будущем: в мире беспилотных автомобилей 70% выручки, которая сейчас уходит водителям, останется у платформы .
- Инвесторы ставили на макро-видение развития рынка, а не на текущие финансовые потоки .
Сама также выделяет разницу между рынками: в Китае главной проблемой является непредсказуемая регуляторная среда (пример Джека Ма, который «исчез» после критики правительства), в то время как преимущество США — это уникальная образовательная экосистема Стэнфорда и MIT . Индия, по мнению гостя, становится «побочным бенефициаром» геополитических трений между США и Китаем .
💡 "Ловушка денег" и вредные советы 53:57
Алок Сама называет совет «следуй за своей страстью» ужасным по двум причинам:
- У большинства людей нет выраженной страсти, и такие советы заставляют их чувствовать себя неполноценными .
- Страсть не гарантирует возможность заработать на жизнь. Сама цитирует Наваля Равиканта: «Деньги покупают свободу» . Он рекомендует сначала обеспечить финансовую независимость, а уже потом потакать своим увлечениям.
Говоря о «Ловушке денег» (The Money Trap), автор поясняет, что никто не знает, сколько денег «достаточно» . Проблема возникает тогда, когда погоня за капиталом начинает разрушать здоровье, отношения и личностное развитие .
В финале беседы Алок Сама делится личным опытом: он написал свою книгу не ради денег, а чтобы удовлетворить амбицию стать писателем, к которой он пришёл в 58 лет . Самым ценным результатом он называет не продажи, а письма от читателей — например, от молодого человека из Чандигарха, который выписал 150 новых слов из его книги, стремясь к самосовершенствованию .
