В новом выпуске подкаста The Compound and Friends ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с гостьей, финансовым аналитиком CBS News Джилл Шлезингер, неделю тектонических сдвигов в экономике. Главными темами стали нерешительность ФРС на фоне банковского кризиса, возможный запрет TikTok в США и «дикий запад» финтеха.
🚀 ФРС в ловушке: между инфляцией и банковским крахом 16:42
Джилл Шлезингер считает, что на последнем заседании глава ФРС Джером Пауэлл выглядел как человек, потерявший контроль над ситуацией . По её сведениям, в Белом доме и в Министерстве финансов (лично Джанет Йеллен) нарастает раздражение действиями Пауэлла: его считают «неуправляемым орудием» (loose cannon), которое сначала слишком долго игнорировало инфляцию, называя её «транзиторной», а теперь рискует перегнуть палку с ужесточением .
Основные тезисы обсуждения политики ФРС:
- Инстинкт выживания: По мнению Шлезингер, повышение ставки на 25 базисных пунктов было «ударом в центр поля» — самым безопасным решением с точки зрения оптики. Пауэлл боялся, что пауза вызовет панику (мол, в банках всё совсем плохо), а 50 п.п. «взорвут» систему .
- Конфликт с рынком облигаций: Несмотря на повышение ставки до 4,75–5,00%, доходность двухлетних облигаций упала ниже 4%, что, по словам ведущих, означает: рынок не верит обещаниям ФРС держать ставки высокими до конца года .
- Цена успеха: Ведущие подчеркивают, что для достижения цели по инфляции ФРС фактически «нужно», чтобы около 1,5 миллиона американцев потеряли работу, хотя Пауэлл никогда не скажет об этом прямо .
Шлезингер и Браун сошлись во мнении, что ФРС и региональные регуляторы (в частности, ФРБ Сан-Франциско) несут прямую ответственность за крах Silicon Valley Bank (SVB), так как допустили ситуацию, когда банки держали миллиарды в долгосрочных облигациях без должного хеджирования в условиях стремительного роста ставок .
🏦 Банковский кризис и «избирательное» спасение 31:17
Обсуждая выступление Джанет Йеллен в Конгрессе, участники отметили странную позицию Минфина. Джош Браун указал на противоречие: Йеллен утверждает, что правительство не поощряет отток вкладов из малых банков в крупные, но при этом ясно дает понять, что в крупных банках вклады застрахованы «по умолчанию» на любую сумму, а в малых — нет .
Ключевые выводы по банковскому сектору:
- Избыток банков: Шлезингер радикально утверждает, что в США слишком много банков (около 7000), и консолидация системе не повредит .
- Ошибка риск-менеджмента: Джилл недоумевает, как опытные CFO компаний (например, Roku, державшая $480 млн на одном счету) могли игнорировать базовые правила диверсификации и лимиты FDIC .
- Конфликты интересов: Ведущие полагают, что элита Кремниевой долины держала огромные незастрахованные остатки в SVB в обмен на «консьерж-сервис»: льготные ипотеки для основателей и кредиты под залог криптоактивов, которые не выдали бы другие банки .
Джилл поделилась личным опытом: будучи членом совета управляющих некоммерческой организации, она еще в 2021 году настояла на переводе средств из банков в казначейские векселя (T-bills), так как понимала риски незастрахованных депозитов .
📱 Судьба TikTok: национальная безопасность против танцев 58:10
Обсуждение показаний CEO TikTok Шоу Цзы Чу в Конгрессе вызвало единодушную реакцию. Джилл Шлезингер, сама будучи «пессимистичным трейдером», считает, что проект Oracle по хранению данных в Техасе — это «дымовая завеса» .
Позиция участников:
- Информационная угроза: Влияние алгоритмов на 150 миллионов американцев гораздо опаснее, чем доступ к их данным. Китай может использовать платформу для влияния на выборы в ключевых штатах .
- Двойные стандарты: Китай не допускает Google и Facebook на свой рынок, поэтому США должны действовать в своих интересах .
- Прогноз: Ведущие и гостья ожидают, что TikTok будет либо запрещен, либо принудительно продан американскому владельцу (вероятно, Oracle) .
📉 Hindenburg против Block (Square) и крипто-войны 49:19
В день записи отчёт Hindenburg Research обрушил акции Block Inc. (компания Джека Дорси). Джилл Шлезингер назвала культуру Cash App «диким западом» . В отчёте утверждается, что от 40% до 75% проверенных аккаунтов были фейковыми или использовались для мошенничества с государственными выплатами во время пандемии .
Джош Браун отметил ироничность ситуации: пока SEC воюет с Coinbase, традиционные финтех-гиганты годами процветали на волне бесконтрольного роста и «раздачи» государственных денег. Шлезингер добавила, что Джек Дорси, будучи «децентрализованным хиппи», вероятно, просто игнорировал проблемы, считая, что «ничего не имеет значения» .
🎬 Apple идет в кинотеатры 1:05:22
Позитивной новостью стали планы Apple тратить $1 млрд в год на производство фильмов для кинотеатрального проката .
- Зачем это нужно: Фильмы с бюджетом в $200 млн (как «Наполеон» Ридли Скотта) не должны смотреться впервые на экране телефона .
- Мнение Джилл: Она поддерживает возвращение «иммерсивного» опыта кинотеатров, где люди не отвлекаются на телефоны .
