В новом выпуске подкаста Джек Альтман беседует с Китом Рабоисом, управляющим директором Khosla Ventures и одним из самых влиятельных инвесторов Кремниевой долины. Они обсуждают искусство поиска выдающихся предпринимателей на стадии «презентации в Keynote», психологию принятия инвестиционных решений и то, почему современные технологические гиганты всё чаще оказываются в центре политических баталий.
🦄 Охота на «отклонения»: как распознать великого фаундера 0:12
По мнению Кита Рабоиса, успех в венчурном бизнесе строится на умении находить «выбросы» (outliers) — людей, входящих в верхние 15 базисных пунктов (0,15%) распределения талантов . Кит считает своим сравнительным преимуществом способность инвестировать на стадии pre-product market fit, когда у стартапа нет ничего, кроме презентации и идеи .
Кит Рабоис утверждает, что большинство инвесторов пасуют перед отсутствием метрик, P&L и готового продукта. Он сознательно идет туда, где нет конкуренции: «Почти никто не хочет делать то, что делаю я — оценивать человека по Keynote-деке» .
В его системе оценки каждый успешный основатель обладает «суперсилой» — качеством, в котором он входит в топ-0,01% в мире. Кит выделяет следующие ключевые черты:
- Невероятное упорство (tenacity);
- Жесточайшая дисциплина;
- Выдающийся интеллект;
- Способности к продажам .
Идеальный сценарий для инвестиции, по словам Кита, — это когда суперсила основателя на 100% совпадает с потребностями бизнеса. В редких случаях встречается пересечение нескольких суперсил, что Кит называет «диаграммой Венна, которую вы никогда не увидите». Он приводит в пример Макса Левчина, который, по мнению Рида Хоффмана, сочетал в себе технолога мирового уровня и бизнес-стратега (таких людей в Долине в 2000 году было меньше пяти) . Еще один пример — Джек Дорси, объединяющий вкус дизайнера, навыки технолога и стратега .
🧠 Чему инвесторы могут научиться у Дональда Трампа и Илона Маска 4:33
Кит Рабоис провел параллель между успешными основателями и политиками, проанализировав «суперсилы» Дональда Трампа. По мнению гостя, Трамп обладает двумя ключевыми навыками, характерными для сильных фаундеров:
- Понимание маркетинга через визуальные образы. Трамп инстинктивно понимает, как должны выглядеть его сторонники, чтобы это было «аспирационным» (вдохновляющим) для других, подобно тому как Nike выбирает атлетов для рекламы .
- «Ум новичка» и бесконечные вопросы «Почему?». Подобно Илону Маску, Трамп подвергает сомнению устоявшиеся политические консенсусы, раз за разом спрашивая, почему вещи устроены именно так .
Кит полагает, что Маск доходит в своих вопросах «до металла», вскрывая ошибки в фундаментальных процессах, которые другие принимают как должное . Большинство людей, по мнению Рабоиса, считают себя отличными водителями и хорошими оценщиками талантов, но на деле они ошибаются в обоих случаях .
🤝 Роль инвестора как «консильери» 10:50
Кит Рабоис описывает свою роль в совете директоров не как визионера, а как доверенного советника (consigliere). Он утверждает, что для лучших основателей 99% ценности венчурного капиталиста заключается в предоставлении обратной связи в моменты кризиса .
Он приводит в пример свои отношения с Патриком Коллисоном (Stripe). В 2013 году они встречались за воскресными бранчами, куда Патрик приходил со списком из 5-10 сложнейших вопросов, на которые не было очевидных ответов . Кит считает, что инвестор должен быть «кривым зеркалом в комнате смеха», преувеличивая позитивные или негативные сигналы, чтобы помочь основателю увидеть ситуацию со стороны .
Позиция Кита такова: он предпочитает нанимать в венчурные фирмы бывших операционных директоров (COO), а не генеральных (CEO), так как вторые номера привыкли помогать исполнять чужое видение, не пытаясь захватить контроль над компанией .
📉 Ошибки и упущенные возможности: Кейс Robinhood 18:20
Рабоис признается, что его до сих пор преследуют мысли о неверных решениях. Самой крупной ошибкой он называет отказ от инвестиций в Robinhood на посевной стадии .
История развивалась следующим образом:
- Кит согласовал условия (term sheet) на лидирование раунда .
- Основатели поставили условие: Кит должен войти в совет директоров.
- Партнеры в Khosla Ventures (на тот момент Кит только начинал карьеру VC) проголосовали против вхождения в борд для seed-стадии .
- В итоге сделка сорвалась.
Через три года аналогичная ситуация возникла с компанией Faire. Основатели (бывшие сотрудники Кита в Square) также потребовали его участия в совете директоров. Наученный горьким опытом, Рабоис согласился, не консультируясь с партнерами, решив, что лучше потом попросить прощения, чем упустить сделку .
🤖 AI-лихорадка: Базовые модели vs Прикладной слой 28:12
Обсуждая текущий бум искусственного интеллекта, Кит Рабоис выражает мнение, что на прикладном уровне (application layer) компаниям опасно привлекать слишком много капитала . В то же время для компаний, создающих фундаментальные модели, чеки в 30–50 млн долларов до достижения первых вех являются оправданными из-за стоимости вычислений .
Сравнительное преимущество Khosla Ventures в этой гонке, по словам Кита, заключается в глубокой технической экспертизе Винода Хослы и других партнеров. Кит признает, что не является экспертом в AI, но использует «воздушное прикрытие» своих коллег для оценки технологической дифференциации стартапов .
Рабоис отмечает, что в истории венчура бывают окна в три года, когда можно зарабатывать, будучи «консенсусным и правым», но в долгосрочной перспективе (50 лет) доход приносят только контринтуитивные ставки .
🏛️ Технологии и правительство: конец эпохи нейтралитета 36:33
По мнению Кита Рабоиса, в последние 15 лет Демократическая партия США занималась «стигматизацией успешных людей». Он критикует позицию политиков вроде Берни Сандерса и Роберта Райха, которые утверждают, что миллиардером можно стать только через кражу, инсайд или наследство .
Кит утверждает, что сейчас технологический сектор проходит через «тур извинений» (apology tour). Он упоминает Марка Цукерберга, который потратил 400 млн долларов на поддержку Байдена, и Рида Хоффмана как примеры сильного политического перекоса в Долине, который сейчас корректируется в сторону равновесия .
Кит признается, что любит инвестировать в регулируемые рынки, так как его юридическое образование позволяет ему лучше оценивать риски, чем конкурентам, вынужденным нанимать сторонних консультантов . Однако он предостерегает стартапы от слишком тесного взаимодействия с Вашингтоном:
- «Дистанция между Кремниевой долиной и Вашингтоном — это фича, а не баг» .
- Поездки в Вашингтон для инвестора ранних стадий — это «джанк-фуд» (вредная еда), так как там можно встретить Цукерберга или Дженсена Хуанга, но невозможно найти 19-летнего непризнанного гения .
⚖️ Операторы против профессиональных финансистов 52:46
В завершение беседы Кит Рабоис выражает уверенность, что лучшие венчурные инвесторы — это те, кто сам строил компании. По его мнению, после 2005 года в индустрии появился лишь один выдающийся инвестор, не имевший предпринимательского опыта — Мамун Хамид (Kleiner Perkins) . Все остальные звезды Долины, от Ролофа Боты до Альфреда Линя, имели «настоящую работу» в операционном бизнесе .
Кит считает, что если у инвестора нет опыта строительства, единственный способ выжить — это стать узким экспертом в конкретной вертикали и «оседлать волну» успеха этого сектора .
