В новом выпуске подкаста Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) и его соведущий Эд анализируют «блокбастерную неделю» отчетности технологических гигантов, обсуждают аномальные показатели ВВП США и прогнозируют исход битвы спутникового интернета между Джеффом Безосом и Илоном Маском. Особое внимание уделено возобновлению принудительного взыскания студенческих долгов и кризису доступности высшего образования.
📉 ВВП США и «тарифный блик» в экономике 2:49
В первом квартале ВВП США сократился на 0,3%, что стало первым сжатием экономики за три года . Несмотря на панические заголовки, Эд поясняет, что этот показатель является скорее «бухгалтерской аномалией», чем реальным обвалом.
Ключевые факторы, повлиявшие на отчет:
- Уравнение ВВП: Чистый экспорт является частью формулы ВВП (экспорт минус импорт). Резкий рост импорта автоматически снижает итоговую цифру .
- Опережающий закуп: В ожидании введения новых тарифов американские компании начали массово завозить товары. Импорт в США подскочил на 41% .
- Лаг данных: Отчет за первый квартал не отражает влияние самих тарифов, а лишь реакцию рынка на их ожидание .
Скотт Гэллоуэй считает, что ВВП — это запаздывающий индикатор, и настоящую картину мы увидим в июле . По его мнению, «зима близко»: индекс неопределенности достиг максимума с 80-х годов, а потребительское доверие упало до уровней пандемии . Гэллоуэй утверждает, что текущий всплеск импорта приведет к дефициту запасов в магазинах в будущем, так как цепочки поставок начинают «заикаться» из-за непредсказуемой политики администрации .
🇨🇳 Китай теряет позиции, но находит союзников в ЕС 9:19
Промышленная активность Китая показала самое резкое сокращение с 2023 года, а экспортные заказы упали до минимума со времен COVID . Goldman Sachs и UBS снизили прогнозы роста ВВП Китая до уровня ниже 4%, хотя официальная цель Пекина составляла 5% .
Анализ торговых потоков по версии Скотта Гэллоуэя:
- Переориентация рынков: Экспорт китайской электронной коммерции в США упал на 65% за прошлый месяц, однако экспорт в Европу вырос на 28% .
- Победа Европы: По мнению Гэллоуэя, ЕС станет главным бенефициаром торговой войны США и Китая. Китайские заводы, стремясь сохранить объемы производства, будут предлагать европейским партнерам товары по «ценам распродажи века» .
- Конец миропорядка: Гэллоуэй полагает, что мы наблюдаем «смерть послевоенного мирового порядка», основанного на лидерстве США и доверии к правилам игры . Он считает, что США станут главным проигравшим в долгосрочной перспективе, теряя статус наиболее благоприятствуемой нации .
🛰️ Project Kuiper: Безос против Starlink 15:14
Amazon запустила свои первые интернет-спутники в рамках Project Kuiper . На данный момент у Amazon всего 27 спутников против 7 200 у Starlink (что составляет 62% всех активных спутников на орбите) . Несмотря на колоссальное отставание, Гэллоуэй настроен крайне оптимистично в отношении Amazon.
Аргументы Скотта Гэллоуэя в пользу Project Kuiper:
- Интеграция с Prime: У Amazon 180 миллионов подписчиков Prime в США . Достаточно предложить пакет «Amazon Prime Plus» со встроенным интернетом, чтобы мгновенно захватить долю рынка .
- Доверие к бренду: В отличие от Илона Маска, который, по мнению Гэллоуэя, «загрязняет свои бренды» политическими высказываниями, Amazon остается глубоко доверенным потребительским брендом .
- Доступ к капиталу: У Amazon достаточно ресурсов, чтобы закрыть технологический разрыв. Гэллоуэй прогнозирует, что к концу 2027 года Kuiper может обойти Starlink по уровню проникновения в домохозяйства США .
📈 Отчеты Big Tech: Microsoft и Meta уходят в отрыв 26:12
Microsoft и Meta продемонстрировали сильные результаты, что привело к росту их акций на 9% и 6% соответственно .
Microsoft:
- Рекордная выручка и прибыль. Облачное подразделение (Azure) выросло на 33%, что выше ожиданий рынка (29%) .
- Впервые за два года снизились капитальные затраты (CapEx) . Гэллоуэй предполагает, что это может быть паузой, вызванной появлением эффективных моделей вроде DeepSeek, которые снижают потребность в бесконечной гонке вычислительных мощностей .
Meta:
- Количество ежедневных активных пользователей достигло 3,43 млрд человек — это более 40% населения планеты .
- Компания, напротив, увеличивает прогноз CapEx до $72 млрд .
- Гэллоуэй отмечает успех алгоритмов: время, проведенное в Threads, выросло на 35%, в Facebook — на 7% . Он считает, что Instagram Reels успешно отвоевывает долю рынка у TikTok благодаря лучшему качеству рекомендаций .
🍎 Apple и Amazon: Кризис роста и тарифные угрозы 33:52
В отличие от Microsoft, отчеты Apple и Amazon разочаровали инвесторов. Акции Apple упали на 4%, Amazon — на 3% .
Apple:
- Продажи в Китае упали на 2% .
- Компания объявила о выкупе акций на сумму $100 млрд . По мнению ведущих, это признак «зрелой компании, у которой заканчиваются идеи» .
- Скотт Гэллоуэй указывает на завышенную оценку: Apple торгуется с мультипликатором P/E 33–34, как компания роста, хотя ее чистая прибыль в 2024 году сократилась на 3% . Для сравнения, P/E Alphabet составляет всего 18 .
- Запуск ИИ-функций (Apple Intelligence) снова отложен, что Гэллоуэй называет необычным операционным промахом для компании .
Amazon:
- Рекламный бизнес вырос на 19%, но облачный сегмент (AWS) показал рост 17% вместо ожидаемых рынком 19% .
- Гэллоуэй считает Amazon самой уязвимой компанией из «Великолепной семерки» перед тарифами, так как 2/3 её бизнеса сосредоточено внутри США .
🎓 Студенческий долг: Возвращение «коллекторов» 47:37
Впервые за 5 лет Министерство образования США возобновляет принудительное взыскание долгов по студенческим кредитам. Это затронет 5,3 миллиона человек, находящихся в дефолте . Правительство намерено арестовывать зарплаты, налоговые вычеты и даже пенсии .
Скотт Гэллоуэй и Эд обсуждают системные проблемы образования:
- Отсутствие ответственности вузов: Университеты получают государственные деньги, но не несут рисков, если их выпускники не могут найти работу. Гэллоуэй предлагает обязать вузы брать на себя часть безнадежных долгов .
- Кредитный капкан: Пропуск платежа снижает кредитный рейтинг сразу на 150 пунктов . Это блокирует молодым людям возможность арендовать жилье или получить работу в финансовом секторе .
- Ложные надежды: Эд считает, что обещания политиков списать долги (которые позже блокируются судами) создали у целого поколения опасную иллюзию, что платить не придется .
Гэллоуэй резюмирует, что современная Америка перестала любить «обычных» молодых людей . В 1980-х годах обучение в топовом госуниверситете стоило $1,300 в год, что позволяло студенту заработать на учебу за лето. Сегодня образование превратилось в «якорную цепь» на шее молодых людей, делая их самым тревожным и депрессивным поколением в истории .
