Экономика в «закрытом котле»: Олег Вьюгин о деприватизации, инфляции и черных лебедях 0:00
Российская экономика в 2024 году сохраняет коммерческий характер, однако она оказалась в состоянии «замкнутого котла» из-за дефицита инвестиций и высокой степени влияния государства. Экономист, профессор Высшей школы экономики Олег Вьюгин в беседе с Forbes рассуждает о том, как страна адаптируется к санкциям, почему внутренний рынок фондирует «ультрабогатых» инвесторов и какие риски несет текущая гонка зарплат и цен.
💰 Финансовый «котел» и фондовый рынок 19:22
Российская экономика перестала быть открытой для классического оттока капитала, который десятилетиями сбалансировал экспортную выручку. Если раньше излишки валюты выводились из страны через инвестиционные счета, то теперь средства остаются внутри.
- Деньги в системе: Из-за ограничений на вывод капитала за рубеж, у крупных частных инвесторов возник «избыток» ресурсов, которые они вынуждены направлять в российские активы.
- Класс «ультраинвесторов»: На Московской бирже сформировался класс игроков, оперирующих десятками миллиардов рублей. По мнению Олега Вьюгина, эти люди — как физические, так и юридические лица — раньше предпочитали международные проекты, но сейчас вынуждены инвестировать внутри страны.
- Инфляционные риски: Этот приток ликвидности вместе с ростом бюджетных расходов и дефицитом кадров провоцирует «гонку зарплат и цен». В отличие от прошлых циклов, текущую инфляцию Центральному банку будет сложнее остановить даже при ставке 16%.
🏛 Национализация и вопрос элит 27:44
Обсуждая недавние судебные иски по изъятию активов (например, дело «Макфы»), Олег Вьюгин отмечает, что процесс «деприватизации» носит избирательный характер.
- Принцип лояльности: По словам экономиста, национализация затрагивает компании, владельцы которых воспринимаются как «нелояльные» или утратившие связь с управлением бизнесом из-за отъезда за границу.
- Государство как управленец: Эксперт подчеркивает, что государству невыгодно самостоятельно управлять макаронными фабриками или другими частными производствами, поэтому активы неизбежно будут переданы новым владельцам.
- Модель «новой элиты»: Вьюгин проводит историческую аналогию с царской Россией, где элита была инкорпорирована в государственную структуру, владея активами и одновременно являясь частью системы управления.
📉 Инвестиционный климат и «черный лебедь» 35:34
Основная проблема текущего периода — это отсутствие «длинных» денег и гарантий прав собственности. Западные инвесторы ушли, а замещение их капитала восточными партнерами происходит преимущественно через торговлю готовой продукцией, а не через строительство заводов.
- «Черный лебедь» для рубля: Главным риском Вьюгин считает существенное снижение доходов от экспорта нефти из-за санкционных механизмов, которые усложняют расчеты даже с банками дружественных стран. По его словам, банки Китая и Турции теперь проводят глубокие расследования транзакций, опасаясь вторичных санкций, что создает огромные задержки в платежах.
- Налоги: Повышение НДФЛ для граждан с доходом выше 1 млн рублей экономист считает спорным шагом. По его мнению, это не затрагивает реальных богатых людей, а скорее ложится на высший средний класс, при этом порождая риски возврата к «зарплатам в конвертах».
- Перспективы: Профессор ВШЭ полагает, что экономика будет функционировать в «режиме выживания» до момента потенциальной нормализации отношений или достижения мирных соглашений. Конкуренция, которая является двигателем прогресса, требует экономической свободы, и текущая ситуация с цензурой в академической и бизнес-среде ограничивает долгосрочный инновационный потенциал.
