На ежегодном собрании акционеров Daily Journal 98-летний Чарли Мангер, вице-председатель Berkshire Hathaway, представил глубокий анализ текущего состояния глобальных рынков, геополитических рисков и технологических трансформаций. В ходе беседы, организованной Yahoo Finance, легендарный инвестор объяснил свою ставку на Китай, подверг резкой критике криптовалюты и современную культуру «избытка» на фондовом рынке, а также поделился философскими взглядами на управление капиталом и секреты долголетия.
💼 Будущее Daily Journal и трансформация программного бизнеса 0:51
Официальная часть собрания началась с переизбрания четырех директоров и быстро перешла к вопросам акционеров о стратегии компании . Чарли Мангер подчеркнул, что пока он сохраняет дееспособность, он продолжит управлять инвестиционным портфелем Daily Journal, но признал необходимость скорой смены руководства из-за возраста (ему 98 лет, а генеральному директору Джерри Зальцману — 83) .
Ключевые факты о бизнесе Journal Technologies:
- Отказ от старых систем: Снижение присутствия в штатах (с 42 до 30) объясняется сознательным отказом от поддержки устаревших legacy-систем в пользу более современного ПО e-court .
- Рыночная позиция: Основным конкурентом в сфере ПО для судов Чарли Мангер назвал Tyler Technologies, которая удерживает значительную долю рынка .
- Перспективы автоматизации: По мнению Чарли Мангера, суды всё еще находятся в «каменном веке», и автоматизация подачи документов через Zoom и электронные системы — это огромный, но «чертовски медленный» рынок из-за бюрократии .
- Финансы: Для покупки иностранных ценных бумаг Daily Journal привлекла маржинальный долг в размере $40 млн .
🇨🇳 Китайский гамбит: Alibaba и геополитика 8:15
Значительная часть дискуссии была посвящена крупным инвестициям Daily Journal в китайские компании, включая Alibaba и BYD. Чарли Мангер вступил в заочную полемику с инвесторами вроде Джеффа Гандлака, считающими Китай «непригодным для инвестиций» .
Аргументация Чарли Мангера в пользу Китая:
- Соотношение цены и качества: По утверждению спикера, в Китае можно получить «больше мощи на каждый вложенный доллар», так как компании там сильнее относительно конкурентов и стоят дешевле, чем в США .
- Комфорт управления: Чарли Мангер признал, что Уоррен Баффет предпочитает инвестировать там, где ему комфортно, в то время как сам Чарли Мангер более лоялен к китайскому рынку .
- Критика политики США: Спикер назвал текущую напряженность между США и Китаем «массово глупой» с обеих сторон . Он считает, что странам необходимо дружить, несмотря на разные системы управления.
По мнению Чарли Мангера, китайское правительство было вынуждено использовать жесткие методы (например, контроль рождаемости) для решения внутренних проблем, которые невозможно было бы реализовать в условиях американской демократии . Относительно юридических рисков владения акциями Alibaba через производные инструменты (VIE-структуры), спикер выразил мнение, что этот риск невелик, если рассчитывать на «честь цивилизованных наций» .
📉 «Гремучая смесь» и безумие рынков 18:41
Чарли Мангер выразил крайнее недовольство состоянием современного финансового рынка США, сравнив его с «игорным домом» .
Главными признаками «порочного избытка» (wretched excess) он назвал:
- Биткоин и криптовалюты, которые он охарактеризовал как «венерическое заболевание» . Чарли Мангер утверждает, что криптовалюты полезны только для вымогателей и уклонистов от налогов, и восхищается Китаем за их запрет .
- Бум SPAC и IPO таких компаний, как Rivian и Robinhood .
- Венчурный капитал, который, по словам спикера, вливает слишком много денег слишком быстро .
Чарли Мангер считает необходимым «развод» между реальным рынком капитала и краткосрочными спекуляциями. Он предложил ввести налог на краткосрочную прибыль, чтобы сделать рынок менее ликвидным и изгнать из него дух казино . По его оценке, избыточная ликвидность опасна для страны и может привести к последствиям, сопоставимым с Великой депрессией .
🏦 Макроэкономика: Печатный станок и уроки Японии 26:42
Обсуждая инфляцию, Чарли Мангер провел параллели с 1970-ми годами и политикой Пола Волкера. Он полагает, что современные политики вряд ли позволят новому «Волкеру» спровоцировать жесткую рецессию ради спасения экономики .
Спикер отметил парадокс Японии: страна напечатала огромное количество денег и выкупила собственные акции, но не столкнулась с катастрофической инфляцией . Однако Чарли Мангер считает, что США будет сложнее справиться с подобным, так как Япония — моноэтническая и дисциплинированная нация, способная «стиснуть зубы», тогда как в США социальное напряжение гораздо выше . По мнению спикера, США «флиртуют с серьезной бедой» из-за масштабов печати денег .
🍏 Технологические гиганты и долгосрочная выносливость 49:38
На вопрос о том, сохранят ли Apple, Microsoft и Alphabet такую же устойчивость, как Coca-Cola в последние 30 лет, Чарли Мангер ответил утвердительно. По его мнению, эти компании будут оставаться сильными даже через 50 лет . Тем не менее, он напомнил о крахе General Motors и Kodak как о примере того, что технологические изменения могут уничтожить даже самых мощных акционеров .
Отдельно была затронута компания Costco:
- Чарли Мангер считает Costco «абсолютным титаном интернета» благодаря доверию покупателей и огромной закупочной силе .
- Он заявил, что купил бы акции Costco даже по текущей высокой цене, если бы инвестировал на горизонте 30–50 лет .
- В его личном портфеле, помимо Berkshire, значатся Costco, китайские акции через Ли Лу, Daily Journal и многоквартирные дома .
🏠 Социология и новые стандарты жизни 51:55
Чарли Мангер прокомментировал изменения в культуре труда, вызванные пандемией. Он считает, что возврата к пятидневной рабочей неделе в офисах для многих профессий (особенно в IT) не будет . Спикер назвал это конструктивным изменением, делающим жизнь эффективнее, и отметил, что директора Berkshire Hathaway десятилетиями встречаются лично всего дважды в год, успешно решая остальные вопросы удаленно .
Другие социальные тезисы Мангера:
- Критика стимулов: По его мнению, правительство «перестаралось» с вертолетными деньгами, что дестабилизировало систему найма (людям стало выгоднее сидеть дома, чем работать в ресторанах) .
- Энергетика и климат: Чарли Мангер выступает за сохранение углеводородов как ценного химического сырья и удобрений, предпочитая использовать возобновляемую энергию солнца и ветра . При этом он скептически относится к предсказаниям климатических катастроф, указывая, что за 200 лет температура поднялась всего на 1 градус Цельсия .
- Жилье без окон: Дискуссия затронула скандальный проект общежития, спроектированный Мангером. Он защитил дизайн, сравнив его с каютами на круизных лайнерах Disney, где искусственные окна со спектром дневного света могут быть даже предпочтительнее реальных .
🏛️ Кризис демократии и «четвертой власти» 1:06:02
Одной из самых эмоциональных частей выступления стала критика упадка традиционной прессы. Чарли Мангер считает исчезновение местных газет-монополий национальной трагедией. Раньше журналисты пытались «рассказывать всё как есть», выполняя роль четвертой ветви власти .
Теперь же, по словам спикера:
- Аудиторию привлекают «сумасшедшие» .
- Люди нанимают тех, кто говорит им лишь то, что они хотят слышать, что усиливает поляризацию общества.
- Политическая система США стала дисфункциональной из-за джерримендеринга (перекраивания избирательных округов), что вымывает центристов из законодательных органов .
Чарли Мангер допустил возможность появления третьей партии в США для исправления ситуации .
🧘 Философия счастья и «завистливый» мир 1:38:50
Завершая встречу, Чарли Мангер поделился своим рецептом счастливой жизни: «Низкие ожидания и отсутствие зависти» . По его наблюдениям, мир движим не жадностью, а завистью. Несмотря на то, что уровень жизни вырос в пять раз, люди стали менее счастливы, потому что постоянно сравнивают себя с теми, у кого еще больше денег .
Спикер призвал молодежь избегать «претенциозных трат» (вроде покупки часов Rolex, за которые могут ограбить) и окружать себя только хорошими людьми, держа остальных «подальше от своей жизни» . Своими героями он назвал Ли Куан Ю, превратившего Сингапур в процветающее государство, и Отто фон Бисмарка, который заложил основы системы социального обеспечения .
