На фоне растущей волатильности и неопределенности в преддверии президентских выборов в США эксперты платформы Wealthion проанализировали состояние мировых рынков. В обсуждении приняли участие легендарный инвестор Джим Роджерс, эксперт по природным ресурсам Рик Рул, аналитик Ларри Макдональд и стратег Джаред Диллиан, которые представили свои прогнозы по золоту, облигациям и геополитическим рискам.
🌍 Геополитическая напряженность и психология рыночных циклов 0:25
Легендарный инвестор и сооснователь Quantum Fund Джим Роджерс выразил серьезную обеспокоенность текущей геополитической ситуацией, проводя параллели с периодом 1930-х годов . По мнению Роджерса, история показывает, что крупные мировые конфликты часто начинаются с серии мелких локальных войн, которые политики и общественность поначалу игнорируют. Он считает, что текущая напряженность между мировыми сверхдержавами и активные боевые действия в ряде регионов могут перерасти в неконтролируемый глобальный конфликт .
Анализируя рыночную психологию, Роджерс выделил несколько признаков приближающегося кризиса:
- Массовая эйфория: привлечение на рынок огромного количества молодых, неопытных инвесторов, которые считают, что зарабатывать деньги на акциях «легко» .
- Игнорирование рисков: когда «все вокруг зарабатывают», это обычно служит сигналом о том, что дела скоро пойдут плохо .
- Пример Японии: Роджерс напомнил, что японский рынок находился в упадке 35 лет, прежде чем обновить исторические максимумы .
Роджерс признался, что пока не начал открывать короткие позиции, так как «безумие еще не достигло пика», но он уже сократил свои доли во многих активах и внимательно наблюдает за ситуацией . Его главный совет молодым инвесторам — избегать «горячих советов» и инвестировать только в то, в чем они разбираются сами, даже если это кажется скучным .
🪙 Драгоценные металлы: золото по $9,000 и потенциал серебра 8:45
В вопросе выбора между золотом и серебром Джим Роджерс отдает предпочтение последнему. Его аргументация строится на техническом анализе цен: в то время как золото торгуется на исторических максимумах, серебро все еще на 40–50% ниже своих пиковых значений . Роджерс рассматривает драгоценные металлы не как спекулятивный актив, а как страховку («insurance») на случай серьезных потрясений в мировой финансовой системе .
Рик Рул, в свою очередь, представил еще более амбициозный прогноз по золоту:
- Целевые показатели: Рул владеет золотом не ради роста до $2,700 или $3,000, а исходя из убеждения, что цена может достигнуть $9,000 или $10,000 за унцию .
- Сохранение покупательной способности: По данным Рула, за последние 24 года золото росло в среднем на 8% в год, эффективно защищая капитал от инфляции .
- Фактор ФРС: По мнению эксперта, политическое давление на ФРС с целью снижения ставок будет приводить к дальнейшему обесцениванию доллара, что подтолкнет золото вверх .
⛏️ Риски добывающего сектора: Мексика и концепция «опасного правительства» 12:17
Обсуждая инвестиции в серебродобывающие компании, Рик Рул затронул тему юрисдикционных рисков. Мексика, крупнейший производитель серебра в мире, в последнее время демонстрирует социалистические тенденции, что пугает многих инвесторов .
Рул выделил ключевые проблемы региона:
- Политический риск: Переход к более жесткому регулированию добычи (хотя Рул отмечает, что избранный президент Мексики не планирует полного запрета открытых рудников, а лишь требует поддержки местных общин) .
- Социологический риск: Деятельность наркокартелей в горнодобывающих районах Сьерра-Мадре .
Несмотря на это, Рул выдвинул провокационный тезис: для инвестора самое опасное правительство — то, которое находится к нему ближе всего . Он утверждает, что инвесторы часто больше боятся рисков, которых не понимают (в Африке или Латинской Америке), игнорируя «скрытую национализацию» в США и Канаде через налоги на сверхприбыль, изменения роялти и задержки в выдаче разрешений . В качестве примера он привел месторождение в Аризоне, которое из-за бюрократических проволочек не может начать добычу уже 26 лет, что полностью уничтожает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта .
🗳️ Выборы в США и призрак инфляции 1970-х 21:27
Ларри Макдональд, автор книги «How to Listen When Markets Speak», видит прямые аналогии между сегодняшним днем и периодом 1968–1981 годов . По его словам, мир снова стал многополярным, влияние профсоюзов растет, а фискальные расходы правительства США приобрели избыточный характер («fiscal overdose») .
Макдональд проанализировал влияние предстоящих выборов на рынки:
- Эффект Трампа: Рынок уже начал закладывать в цены победу Дональда Трампа через рост акций региональных банков . В случае его победы Макдональд ожидает повторения сценария Рейгана: краткосрочная «боль» в экономике в начале срока для борьбы с инфляцией, за которой последует период дерегуляции .
- Риск победы Харрис: Если Камала Харрис станет президентом, не имея контроля над Палатой представителей и Сенатом, страну ждет «фискальный обрыв» (fiscal cliff). Республиканцы могут принудительно сократить дефицит бюджета с $2 трлн до $800 млрд, что вызовет мощный экономический спад .
- Кризис частного кредитования: Макдональд предупредил о возможном «черном лебеде» в сфере private credit. Он назвал текущую ситуацию «сэндвичем с загадочным мясом», где 30–40% активов оцениваются по принципу «Mark to Myth» (оценка на основе мифов/нереалистичных моделей), что может привести к массовым дефолтам, если ФРС не снизит ставки достаточно быстро .
📉 Рынок облигаций и ошибка ФРС 31:17
Джаред Диллиан критически отозвался о недавнем решении ФРС снизить ставку на 50 базисных пунктов. По его мнению, регулятор совершил ошибку, приняв незначительное ослабление рынка труда за общий экономический кризис . Диллиан подчеркивает, что при безработице 4.1% и очередях в аэропортах экономику нельзя назвать слабой .
Ключевые тезисы Диллиана:
- Инфляционные ожидания: Люди уже привыкли к высокой инфляции, что отражается в требованиях профсоюзов (например, Boeing) о резком повышении зарплат .
- Медвежий взгляд на облигации: Диллиан солидарен со Стэном Дракенмиллером в том, что по облигациям стоит открывать короткие позиции . Он ожидает роста доходности 10-летних казначейских облигаций до 4.5–5%, что приведет к дальнейшему росту ставок по ипотеке .
- Спрос на сырье: Эксперт сохраняет оптимизм в отношении нефти и меди, указывая на необходимость будущего восстановления инфраструктуры в зонах конфликтов (Газа, Украина) .
