В 2024 году золото демонстрирует один из самых мощных «бычьих» забегов за последние десятилетия, поднявшись в цене на 40% с начала года. В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эдсон и старший инвестиционный стратег US Bank Wealth Management Роберт Хаворт анализируют причины этого ралли, роль центральных банков и скрытые риски криптовалютного рынка, где производные инструменты на биткоин превратили «цифровое золото» в подобие казино.
📈 Золотая лихорадка 2024: рекорды и аномалии 1:08
Золото переживает лучший год с 1979-го, значительно опережая основные рыночные индексы . В то время как S&P 500 вырос на 13%, а Nasdaq на 16%, золото прибавило 40% и в сентябре достигло своего 37-го исторического максимума за год, открывшись на отметке около 3800 долларов за унцию .
Ситуация уникальна тем, что традиционные факторы, обычно толкающие цену золота вверх, сейчас не работают:
- Реальные процентные ставки: Обычно золото растет при низких ставках, но сейчас они находятся на десятилетних максимумах .
- Курс доллара: Доллар США остается относительно стабильным, а не слабым, что не объясняет такой скачок .
- Инфляция: Давление инфляции снизилось с 9% в 2022 году до примерно 3% в настоящее время .
По мнению Роберта Хаворта, основным двигателем этого рынка стало не поведение частных инвесторов, а масштабные закупки центральных банков. Опрос показывает, что 95% управляющих центральными банками ожидают дальнейшего увеличения золотых резервов в этом году .
🏦 Почему центральные банки скупают золото? 3:20
Роберт Хаворт выделяет три ключевые причины, по которым глобальные регуляторы стремятся увеличить долю золота в своих портфелях:
- Ребалансировка резервов. Хаворт приводит в пример Китай: если у США более 70% резервов хранится в золоте, то у Китая — всего около 7% . Чтобы приблизиться к мировым стандартам, Китаю требуются колоссальные объемы закупок .
- Диверсификация и контроль. Центральные банки хотят снизить зависимость от облигаций и валют других стран. В отличие от немецких облигаций (бундов), стоимость и физическое наличие которых зависят от внешней политики, золото банк может контролировать самостоятельно .
- Защита от санкций. После начала конфликта между Россией и Украиной и последовавших санкций, золото стало рассматриваться как способ проводить расчеты вне системы глобальных долларовых транзакций .
📉 Спекулятивный фактор и фискальные риски США 5:08
Несмотря на долгосрочные стратегии центробанков, текущий резкий взлет цен Хаворт связывает с техническим прорывом и действиями спекулянтов . Данные CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами) показывают рост спроса на фьючерсы и приток средств в золотые ETF .
Также эксперт предполагает, что инвесторов беспокоит фискальная ситуация в США:
- Дефицит бюджета: Растущий дефицит вынуждает Минфин США выпускать всё больше облигаций, что в перспективе может обесценить доллар .
- Независимость ФРС: Обсуждаются риски потери независимости Федеральной резервной системы, если она начнет поддаваться политическому давлению ради краткосрочных целей администрации .
Хотя инфляционные ожидания на ближайшие 10 лет остаются на уровне 2,5%, а доходность десятилетних облигаций стабильна (около 4,1%), золото может служить страховкой на случай, если ситуация выйдет из-под контроля .
🔮 Прогнозы: увидим ли мы золото по $4000? 12:02
JP Morgan прогнозирует, что цена золота может превысить 4000 долларов за унцию к середине 2026 года . Роберт Хаворт отмечает, что хотя его банк не ставит конкретных ценовых целей, тренды благоприятствуют росту .
Ключевым фактором остается ликвидность. Хаворт подчеркивает, что золото является «тихой гаванью» только до тех пор, пока в системе достаточно денег . В условиях, когда ФРС, ЕЦБ и Банк Англии начали снижать процентные ставки, ликвидность увеличивается, что поддерживает приток средств в драгметаллы .
🎰 Крипто-казино: феномен бессрочных фьючерсов на биткоин 15:30
Во второй части программы Эдсон обращает внимание на опасную тенденцию в мире криптовалют. Согласно недавнему анализу, на бессрочные фьючерсные контракты (perpetual futures) сейчас приходится около 70% всего объема торгов биткоином .
Бессрочные фьючерсы — это производный инструмент, который не имеет даты исполнения:
- Суть: Трейдер делает ставку исключительно на то, пойдет ли цена базового актива вверх или вниз .
- Кредитное плечо: Главная привлекательность «перпов» — экстремальный леверидж. Биржа Gemini предлагает плечо до 100x за пределами США, а Bybit — до 200x .
- Риски: По мнению ведущего, такой уровень заемных средств является «совершенно безответственным» и в большинстве случаев ведет к финансовому краху .
Из-за отсутствия регулирования в США основная активность сосредоточена на офшорных биржах, таких как Binance, Bybit и OKX . Среднесуточный объем торгов этими контрактами составляет около 30 млрд долларов .
Ведущий делает вывод, что хотя биткоин позиционируется такими гигантами как BlackRock и Fidelity как «новое золото» или институциональный актив, способ его торговли (через бессрочные фьючерсы) превращает его в обычное казино . По мнению авторов программы, это не инвестирование, а чистая азартная игра .
