Золото выходит на траекторию долгосрочного роста, трансформируясь из защитного хеджа в основной инвестиционный актив. В интервью каналу Wealthion ветеран горнодобывающей отрасли Роберт Куотермейн (Robert Quartermain) объясняет, почему текущий рыночный цикл радикально отличается от предыдущих и какую роль в этом играют долги США, закупки центральных банков и технологический бум ИИ.
🏆 «Серийные победители»: философия успеха в горнодобыче 1:22
Ведущий Трей Райк отмечает, что успех в золотодобывающем секторе редко бывает случайным. По его мнению, инвесторам стоит ориентироваться на «серийных победителей» — управленцев с доказанным опытом успешных проектов, таких как Роберт Фридланд или Пьер Лассонд . Золотодобыча — это сфера, где прошлые результаты являются надежным барометром будущего успеха .
Роберт Куотермейн — яркий представитель этой категории. Его карьера началась в 1982 году в Tech Corporation с работы на шахтах Ламак и Хемло (Hemlo) . Этот опыт позволил ему в дальнейшем реализовывать масштабные стратегии:
- Silver Standard: В 1993 году, когда серебро было в немилости, компания начала скупать перспективные проекты по цене 5–10 центов за унцию ресурса в земле .
- Результаты Silver Standard: За 15 лет цена акций компании выросла с $0,78 до более чем $45 к 2007 году .
- Pretium Resources: В 2010 году Куотермейн выкупил проект Bruce Jack у Silver Standard за $450 млн .
- Выход из Pretium: В 2021 году компания была продана корпорации Newcrest за сумму более $3 млрд .
🏔️ Dakota Gold: ревитализация легендарного района Хоумстейк 13:22
Текущий приоритет Куотермейна — компания Dakota Gold, которая занимается возрождением знаменитого района Хоумстейк (Homestake) в Южной Дакоте . Шахта Хоумстейк работала 120 лет, добыв более 40 млн унций золота, и была закрыта в начале 2000-х при цене металла около $300 за унцию .
Ключевые характеристики активов Dakota Gold:
- Географическое преимущество: Проекты находятся на частной земле, что значительно упрощает получение разрешений (permitting) в США .
- Проект Richmond Hill: Находится всего в 2 милях от действующей шахты Wharf .
- Экономические показатели: При цене золота $2,350 за унцию NPV (чистый дисконтированный доход) проекта оценивается в $1,6 млрд .
- Себестоимость: Прогнозируемые совокупные затраты (AISC) составляют около $1,050 за унцию .
- Инфраструктура: Рядом проходят линии электропередач, есть дороги и доступ к квалифицированным кадрам из Горной школы Южной Дакоты .
По словам Куотермейна, при цене золота $4,100 NPV проекта может вырасти до $4 млрд . Компания планирует завершить предварительное технико-экономическое обоснование (PFS) в этом году и ТЭО (Feasibility Study) в следующем, нацеливаясь на запуск производства к 2029 году .
⚡ Hemlo Mining: новые возможности в старых месторождениях 22:38
Помимо работы в Dakota Gold, Куотермейн занимает пост ведущего директора в Hemlo Mining. Группа инвесторов приобрела этот актив у Barrick Gold за $900 млн (включая акции и обязательства) .
Роберт Куотермейн отмечает несколько факторов привлекательности этой сделки:
- Геологический потенциал: Куотермейн лично разведывал это месторождение в 1980-х годах и считает, что оно скрывает огромные ресурсы, которые были нерентабельны при низких ценах .
- Эффект масштаба: Мощности обогатительной фабрики позволяют перерабатывать более 8,000 тонн руды в день, в то время как сейчас используется менее половины этой мощности .
- Переоценка запасов: Barrick оценивала запасы исходя из цены золота $1,700. По мнению Куотермейна, использование текущих рыночных цен радикально меняет экономику проекта .
📈 «Точка перегиба»: почему золото становится базовым активом 31:04
За два года цена золота выросла более чем на 100%, а серебра — на 201% . Куотермейн утверждает, что мы находимся в «точке перегиба» (flexure point), и в этот раз ситуация фундаментально отличается от прошлых циклов .
Причины глобального сдвига, по версии гостя:
- Поведение центральных банков: Заморозка российских активов после начала конфликта на Украине заставила мировые ЦБ пересмотреть риски хранения резервов в долларах и евро . Китай, Индия и другие страны активно наращивают физические запасы золота .
- Проблема долга: На фоне триллионных долгов США инвесторы ищут активы без контрагентского риска, которые можно легко транспортировать и конвертировать в любую валюту .
- Влияние криптоактивов: Эмитенты стейблкоинов (например, Tether) начали инвестировать часть капитала в физическое золото, создавая новый источник спроса .
- Промышленный спрос и ИИ: Золото критически важно для электроники и ИИ-инфраструктуры благодаря уникальным свойствам: оно не искрит при подаче тока, что необходимо для миниатюрных соединений в квантовых вычислениях и дата-центрах .
Куотермейн признается, что раньше скептически относился к прогнозам цены в $5,000 или $10,000 за унцию, но теперь полагает, что может увидеть такие цифры уже в ближайшие годы — возможно, до своего 75-летия .
🥈 Особенности рынка серебра и прогнозы по прибыли 39:28
Серебро часто следует за золотом с задержкой, но демонстрирует более высокую волатильность. По словам Куотермейна, рынок серебра гораздо менее ликвиден, а большая часть металла добывается как попутный продукт при добыче меди, цинка или золота . Это делает предложение неэластичным: производители не могут быстро нарастить добычу в ответ на рост цен .
В завершение беседы эксперты обсудили инвестиционный потенциал акций горнодобывающих компаний:
- Отставание акций: Куотермейн полагает, что текущие котировки акций добытчиков закладывают цену золота на уровне $3,000–3,200, не отражая текущий рыночный пик .
- Рост дивидендов: Компании начинают генерировать огромные свободные денежные потоки, что приведет к увеличению дивидендов и байбэков .
- Прогноз по прибыли: Трей Райк ожидает, что отчетность золотодобытчиков за первый и второй кварталы 2026 года станет приятным сюрпризом для рынка благодаря резкому росту маржинальности .
Роберт Куотермейн подчеркивает: золото — это не просто страховка, а стратегический компонент портфеля в условиях глобальной фискальной безответственности .
