Будущее авиатакси: почему момент для инвестиций в Joby настал 🚀 0:16
Рынок городской аэромобильности, долгое время существовавший в зоне «научной фантастики» и спекулятивного ажиотажа, стремительно приближается к стадии реальной коммерческой эксплуатации. Ведущие шоу The Compound Джош Браун и Майкл Батник обсудили с гостем — основателем фонда ValueWorks Чарльзом Лемонидесом — текущие позиции ключевых игроков сектора EVTOL (электрических аппаратов с вертикальным взлётом и посадкой). Главный тезис дискуссии: индустрия переходит от стадии демонстрации моделей к стадии работающей инфраструктуры и регулярных полётов, где лидером на данный момент выступает Joby Aviation.
✈️ Почему Joby — безусловный лидер рынка 2:42
По мнению Чарльза Лемонидеса и Джоша Брауна, Joby Aviation значительно опережает конкурентов по нескольким фундаментальным показателям. Ключевые аргументы в пользу лидерства Joby:
- Реальные испытания: В отличие от многих других компаний, Joby проводит ежедневные пилотируемые тестовые полёты. На недавнем авиашоу в Дубае компания совершила 17-минутный полёт между аэропортами — это первый прецедент использования электрического аэротакси для перемещения из точки А в точку Б в ОАЭ.
- Приобретение Blade: Покупка оператора Blade, который уже работает с вертолётными перевозками, даёт Joby готовую инфраструктуру (хелипорты в Нью-Йорке), клиентскую базу и опыт логистики. Когда аппараты будут готовы к эксплуатации, их можно будет просто «встроить» в существующие маршруты, заменив шумные вертолёты.
- Тишина: Одним из главных препятствий для внедрения аэротакси является городской шум. Joby обладает преимуществом: их аппарат работает гораздо тише вертолётов из-за конструктивных особенностей, что делает его более приемлемым для жителей мегаполисов.
🛠 Бизнес-модель: от продажи «железа» к операционному сервису 11:37
Чарльз Лемонидес подчеркивает, что бизнес-стратегия Joby заключается не просто в производстве летательных аппаратов, а в их эксплуатации.
- Дефицит предложения: Лемонидес прогнозирует, что в ближайшие 5 лет спрос будет значительно превышать возможности производства. Даже через два года Joby сможет выпускать лишь по 200–300 аппаратов ежегодно.
- Масштабируемость выручки: Если компания занимается продажей 200 аппаратов в год, рост доходов ограничен объёмами производства. Если же она выступает оператором сервиса, то с каждым добавленным в парк аппаратом выручка компании кратно увеличивается.
В 2026 году ожидается коммерческий запуск сервиса в Дубае, где у Joby подписано 6-летнее эксклюзивное соглашение с RTA (Управление дорог и транспорта). Этот момент станет точкой отсчёта для индустрии, когда клиенты начнут платить за реальные поездки.
💰 Инвестиционный подход: поиск недооценённой стоимости 25:17
Чарльз Лемонидес определяет философию ValueWorks как поиск «качественных активов при привлекательной оценке». По его словам, он инвестирует в Joby, потому что:
- Цена ниже инвестиций: На момент входа в сделку цена акций Joby была значительно ниже объёма капитала, который компания уже вложила в разработку своего продукта.
- Надёжные партнёры: Важным сигналом для инвестора является участие Toyota (владеет около 15% бизнеса и предоставляет экспертизу в производстве) и Baillie Gifford (крупный акционер с историей успеха в Tesla).
- Устойчивость к неудачам: Инвестор считает, что даже если проект Joby столкнётся с трудностями, он уже доказал работоспособность технологии, в отличие от множества других стартапов.
🏁 Конкуренты и риски 23:34
В ходе беседы участники упомянули и другие компании:
- Archer: Обладает привлекательным дизайном (модель Midnight) и сильными партнёрами, такими как Stellantis, однако, по мнению Лемонидеса, находится в роли догоняющего. Archer делает ставку на участие в Олимпиаде 2028 года в Лос-Анджелесе, что потребует от них огромных усилий для сертификации аппаратов.
- Другие игроки: Eve (от Embraer) и Beta также являются заметными участниками, но, по оценке гостя, они всё ещё отстают от Joby по степени готовности продукта.
Чарльз Лемонидес отмечает: он не против добавить в портфель других игроков, но текущие оценки (valuation) остальных компаний пока не выглядят для него такими же привлекательными, как в случае с Joby.
