На фоне продолжающегося ралли технологических гигантов на американском рынке акций появились технические сигналы, предвещающие возможную смену тренда. В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts?» ведущие Джош Браун (Josh Brown) и Майкл Батник (Michael Batnick) анализируют феномен сигнала «Титаник», устойчивость оценок компаний «Великолепной семерки» и углубляющийся разрыв в K-образной экономике США.
🚢 Сигнал «Титаник» и скрытая слабость рынка 2:11
На рынке зафиксирован редкий технический индикатор, известный как «сигнал Титаника», разработанный Дином Кристиансом из Turning Point Market Research . Суть сигнала заключается в анализе индекса S&P 1500: когда количество акций, достигших 52-недельного минимума, превышает количество акций на максимумах в течение пяти сессий подряд на фоне нахождения индекса вблизи многолетних пиков, это считается тревожным знаком .
Исторические данные по этому сигналу:
- Сигнал отслеживается с 1928 года.
- В течение последующих четырех недель после появления сигнала рынок демонстрировал рост лишь в 40% случаев .
- Это не означает немедленный крах, но, по мнению Майкла Батника, служит «желтым светом» для инвесторов .
Джош Браун выразил скептицизм относительно значимости этого сигнала в современных условиях . Он отметил, что список акций на 52-недельных минимумах включает специфические компании с индивидуальными проблемами, а не системный кризис. Среди них:
- Adobe: проблемы, вызванные конкуренцией и развитием ИИ .
- Chipotle и Nike: потребительские и внутренние операционные сложности .
- T-Mobile и ADP: замедление в своих секторах .
Ведущие сошлись во мнении, что из-за доминирования десяти крупнейших компаний (40% веса индекса S&P 500) традиционные показатели ширины рынка (breadth) становятся «шумными» . Джош Браун предложил создать адаптированную версию сигнала, ориентированную только на S&P 100, чтобы отсечь нерелевантные данные малой капитализации .
📊 Оценка акций: CAPE и реальная прибыль 13:00
Обсуждая оценки рынка, Майкл Батник представил анализ Юрриена Тиммера из Fidelity, который предложил использовать 5-летний коэффициент CAPE вместо классического 10-летнего . Это обусловлено тем, что данные десятилетней давности (например, до появления чипов Nvidia нового поколения) нерелевантны для текущей технологической экономики .
Ключевые выводы по оценкам:
- Разрыв в мультипликаторах: Традиционный индекс S&P 500 имеет форвардный P/E около 26x, тогда как равновесный индекс (Equal Weight) торгуется с мультипликатором 18x .
- Оправданность Mag 7: С 2022 года стоимость акций «Великолепной семерки» выросла в четыре раза, но их прибыль за тот же период выросла в три раза .
- Драйвер роста: По мнению ведущих, основным драйвером является рост прибыли, а не просто расширение мультипликаторов P/E .
🎰 Инвестиции против ставок: борьба за кошелек миллениалов 17:50
Серьезную дискуссию вызвало сближение фондового рынка и индустрии азартных игр. Платформа The Compound отметила рекламную кампанию брокера Public, который открыто выступил против гемблинга, заявив: «Богатство не выигрывается в пари» .
Ситуация в индустрии:
- Robinhood активно внедряет рынки предсказаний и рассматривает возможность интеграции ставок на спорт .
- DraftKings и Flutter (владелец FanDuel) находятся в глубокой коррекции: акции DraftKings упали на 43% от своих максимумов .
- Позиция Schwab: Генеральный директор Рик Вустер (Rick Wuester) подчеркнул, что лишь 5% пользователей приложений для ставок выводят больше денег, чем вкладывают . Он считает опасным смешивание краткосрочных спекуляций на футбольных матчах с долгосрочным инвестированием .
Джош Браун полагает, что институциональные игроки (такие как Jane Street или Citadel) вскоре начнут доминировать на рынках предсказаний, используя неэффективность «глупых денег» .
📉 K-образная экономика и потребительский стресс 36:56
Анализ Торстена Слока из Apollo показывает замедление роста зарплат в нижнем квинтиле населения . Джош Браун утверждает, что настоящая K-образная экономика проявляется в разрыве между теми, кто владеет инвестиционными активами, и теми, кто живет от зарплаты до зарплаты .
Признаки давления на потребителя:
- Акции Dine Brands (Applebee's, IHOP), ориентированные на нижние 20% доходов, упали на 60% за последние три года, в то время как S&P 500 вырос на 80% .
- Рестораторы (например, Darden Restaurants) винят в падении доходов низкооплачиваемого потребителя, хотя, по мнению Майкла Батника, проблема может быть в избыточном расширении сетей и завышенных ценах .
- В то же время спрос на GPU и услуги для богатых слоев населения остается на рекордном уровне .
🚀 Илон Маск и «триллионный» план Tesla 49:00
Акционеры Tesla утвердили масштабный компенсационный план Илона Маска. Чтобы получить выплаты, которые потенциально могут достичь триллиона долларов в будущем, Маск должен выполнить амбициозные задачи в течение 10 лет :
- Увеличить капитализацию Tesla до $8,5 трлн (рост в 6 раз) .
- Увеличить прибыль в 24 раза (до $400 млрд EBITDA) .
- Продать миллионы гуманоидных роботов Optimus .
Джош Браун считает, что голосование против этого плана не имело смысла для акционеров, так как ценность Tesla неразрывно связана с личностью Маска: «Без него акции не стоят ничего» .
🔪 «Падающие ножи»: MSTR, DraftKings и CoreWeave 53:30
Ведущие обсудили популярные акции, потерявшие значительную часть стоимости:
- MicroStrategy (MSTR): Просадка составила 50,3% . Джош Браун считает, что «игра окончена», так как премия к стоимости чистых активов (NAV) начала стремительно сокращаться .
- DraftKings (DKNG): Несмотря на коррекцию, Майкл Батник считает эти акции наиболее интересными для покупки на откате, полагая, что страхи перед рынками предсказаний преувеличены .
- CoreWeave: Акции упали вдвое . Вокруг компании разгорается скандал: Майкл Бьюрри (Michael Burry) и Джим Чанос ставят под сомнение методы амортизации оборудования. Компания списывает GPU в течение 6 лет, тогда как цикл их обновления составляет всего 18 месяцев . Это может привести к масштабным списаниям в будущем .
⚛️ Квантовые вычисления: инвестиция или лотерея? 1:00:04
Джош Браун выступил с «предостережением» против покупки специализированных квантовых компаний, таких как Rigetti (RGTI), IonQ и D-Wave (QBTS) .
Его аргументы:
- Эти компании слишком далеки от коммерческой жизнеспособности; сейчас они продают не продукт, а доступ к исследованиям в лабораториях .
- Технологические гиганты — IBM и Alphabet — имеют гораздо больше ресурсов и уже лидируют в этой области .
- По мнению Дженсена Хуанга, до коммерческого использования квантовых компьютеров может пройти более десяти лет .
Браун рекомендует следить за сектором, но не инвестировать в мелких игроков, которые могут «обнулиться» до того, как технология станет массовой .
