В новом выпуске на канале Wealthion легендарный инвестор и сооснователь Franco-Nevada Пьер Лассонд (Pierre Lassonde) делится масштабным прогнозом развития рынка драгоценных металлов. По мнению эксперта, мир стоит на пороге смены глобальной монетарной парадигмы, в которой золото вернет себе статус основного резервного актива, а его стоимость может вырасти более чем в шесть раз к 2030 году.
📈 Золотой цикл: повторение 1970-х и прогноз $17 250 2:10
Пьер Лассонд считает, что текущий рынок золота практически полностью копирует великий «бычий» цикл 1970–1980-х годов . В тот период цена металла выросла с $35 в 1971 году до $800 в январе 1980 года, при этом основной скачок произошел в последние четыре года цикла . По оценке инвестора, сейчас мы находимся в точке, эквивалентной 1976 году .
Ключевые тезисы Пьера Лассонда по динамике рынка:
- Возвращение статуса валюты: Золото снова становится резервной валютой, что подтверждается действиями центральных банков .
- Ценовой ориентир: Инвестор прогнозирует рост стоимости золота до $17 250 за унцию в период до 2030 года .
- Фактор Китая: Основное ценообразование перемещается из США в Китай. Шанхайская биржа золота (SGE) становится доминирующей силой, создавая атмосферу «казино», которая может подтолкнуть цены к экстремальным значениям .
- Финальная стадия: Эксперт ожидает период «мании» в последние 6–12 месяцев цикла, когда будут зафиксированы рекордные котировки .
💸 Долговой кризис G20 и закат долларового стандарта 3:59
Фундаментальной причиной роста золота Пьер Лассонд называет катастрофическое состояние финансов стран G20. Он приводит в пример динамику госдолга США: в 1980 году при ВВП в $7 трлн долг составлял менее $1 трлн . К 2000 году ВВП удвоился до $14 трлн, а долг вырос до $5 трлн. За последние 24 года ВВП снова удвоился, но долг взлетел до $37,2 трлн .
Аргументы Пьера Лассонда о неизбежности финансовой трансформации:
- Глобальный характер проблемы: Кризис касается не только США, но также Канады, Франции и других развитых стран, где социальные обязательства поглощают до 80% бюджета .
- Финансовая репрессия: По мнению эксперта, политики (включая Дональда Трампа) будут принуждать центробанки снижать ставки, чтобы рефинансировать огромные долги под 1–2%, несмотря на инфляционные риски .
- Бегство из доллара: Центральные банки за последние три года скупали по 1200 тонн золота ежегодно — это треть всей мировой добычи . Доля доллара в резервах упала с 72% (в 2020 году) до менее 58% .
- Альтернативные системы: Китай активно развивает систему, конкурирующую со SWIFT, чтобы выйти из-под влияния американской финансовой системы, и это находит поддержку в Африке и Индии .
⛏️ Модель роялти: «Лучший бизнес в истории» 16:09
Как сооснователь Franco-Nevada, Пьер Лассонд подробно описывает преимущества модели золотого роялти, которую он помог изобрести в 1985 году . На примере сделки Goldstrike он объясняет концепцию «опциональности» . Инвестировав $2 млн, компания в итоге получила выплаты в размере $1,2 млрд, и еще около $1 млрд ожидается в будущем .
Преимущества модели по версии Пьера Лассонда:
- Отсутствие затрат: Держатель роялти не несет расходов на капитальное строительство (CAPEX), операционную деятельность или геологоразведку .
- Ценовая опциональность: Рост цены золота на 50% напрямую увеличивает выручку и чистую прибыль на те же 50% .
- Земельная опциональность: Инвестор получает выгоду от всех новых открытий на участке, за которые платит оператор рудника .
- Эффективность: Рыночная капитализация Franco-Nevada составляет около $42 млрд при штате всего в 42 сотрудника — по $1 млрд на каждого работника .
📉 Парадокс рынка: низкое участие инвесторов 22:44
Пьер Лассонд выражает крайнее удивление тем, насколько слабо институциональные и частные инвесторы представлены в секторе добычи золота . Количество акций в обращении у крупных ETF, таких как GDX и GDXJ, находится на многолетних минимумах, несмотря на трехкратный рост цены золота за последние 8 лет .
Данные о недооценке сектора:
- Отсутствие в портфелях: Во время недавнего роуд-шоу в Европе из 20 институциональных управляющих только у одного были акции золотодобывающих компаний .
- Сравнение капитализаций: Весь сектор добычи золота оценивается примерно в $500 млрд, что меньше капитализации Tesla и составляет 1/10 от стоимости NVIDIA .
- Денежные потоки: Компании вроде Agnico Eagle начинают генерировать колоссальный свободный денежный поток (до $2–3 млрд за квартал), но рынок пока не заложил это в оценку .
🔍 Перспективные проекты: Orla, Atex и Torex 30:11
В завершение беседы Пьер Лассонд рассказал о своих текущих инвестиционных интересах и проектах, в которых он принимает активное участие.
- Orla Mining: Компания недавно приобрела проект Fuerte (ранее Coffee) у Newmont за $10 млн авансом, при этом Newmont сохраняет долю в компании . Ожидается, что через год будет сформулирован план разработки карьера с запасами 2,5–3 млн унций .
- Atex Resources: Проект в Чили, который Пьер Лассонд считает крайне перспективным. Геологи обнаружили там залежи меди и золота объемом 2 млрд тонн . Ресурсы оцениваются в 23 млрд фунтов меди и 13 млн унций золота .
- Torex Gold: Лассонд высоко оценивает работу CEO Джоди Кузинс (Jody Kuzenko) . Компания недавно поглотила Prime Mining . По мнению инвестора, акции Torex сильно недооценены: при сопоставимых объемах добычи с Lundin Gold их рыночная стоимость в несколько раз ниже .
- Серебро: Лассонд называет его «золотом для бедных» . Он прогнозирует, что в финальной фазе бычьего цикла серебро может показать более высокую динамику, чем золото, за счет эффекта «рогатки» .
