Компания космического туризма Virgin Galactic отчиталась о финансовых результатах за четвертый квартал, зафиксировав значительный рост убытков. В свежем выпуске программы Prof G Markets ведущий Скотт Галлоуэй совместно с соведущим детально разобрали бизнес-модель компании и её рыночные перспективы. Аналитики сошлись во мнении, что проект Ричарда Брэнсона сталкивается с непреодолимыми структурными проблемами, делающими его коммерчески нежизнеспособным.
📉 Финансовые результаты и падение акций 0:00
Чистый убыток Virgin Galactic за четвертый квартал увеличился почти вдвое и достиг 150 млн долларов. Скорректированный показатель EBITDA составил минус 133 млн долларов, что не оправдало ожидания аналитиков Уолл-стрит.
При этом квартальная выручка компании оказалась выше прогнозов, но её абсолютное значение осталось ничтожным — всего 869 тысяч долларов. Соведущий шоу привел наглядное сравнение: этот доход в пять раз меньше недельной зарплаты футболиста Криштиану Роналду. На фоне публикации этих данных стоимость акций Virgin Galactic на торгах после закрытия сессии рухнула на 16%.
🚀 Структурный тупик: почему Virgin Galactic называют худшим бизнесом 0:39
Комментируя отчетность, Скотт Галлоуэй дал крайне жесткую оценку проекту, назвав Virgin Galactic «буквально худшим бизнесом в мире». Официальная миссия компании заявляет о стремлении стать первой в мире коммерческой космической авиалинией, однако Галлоуэй считает эту формулировку лишь маркетинговой уловкой, не имеющей отношения к реальности.
💰 Экономика суборбитальных полетов
Стоимость одного билета на 90-минутное суборбитальное путешествие составляет 450 тысяч долларов. Согласно расчетам, один рейс приносит компании около 2,7 млн долларов выручки. Чтобы полностью компенсировать операционные убытки, Virgin Galactic должна выполнять не менее 185 полетов в год. Галлоуэй подчеркнул, что на момент обсуждения компания не совершила ни одного коммерческого рейса, а её планы начать полеты в 2023 году, по его мнению, абсолютно нереалистичны.
🛑 Ловушка двойного ограничения
По состоянию на февраль 2022 года компания заявляла о наличии 8 тысяч «заявок о заинтересованности» от потенциальных клиентов. Ведущий признал, что полет основателя Ричарда Брэнсона в космос стал одной из самых успешных пиар-кампаний последнего десятилетия, за которой следил весь мир. Тем не менее Галлоуэй отметил, что заявка не равна покупке: по его оценке, из миллиардов зрителей реальные депозиты внесли лишь от 500 до 1000 человек.
В рамках экономического анализа Галлоуэй разделил коммерческие предприятия на две категории:
- Ограниченные спросом (demand constrained): К ним относится большинство компаний, например McDonald's или сеть отелей Four Seasons, которые обладают избыточными мощностями и постоянно ищут новых клиентов.
- Ограниченные предложением (supply constrained): К этой группе относятся производители сложной техники, такие как Gulfstream, Boeing или Airbus, чья продукция требует огромных производственных ресурсов, из-за чего они не могут мгновенно масштабировать выпуск в сильной экономике.
Уникальность Virgin Galactic, по мнению Галлоуэя, заключается в том, что это одновременно дико ограниченный и по спросу, и по предложению бизнес. Рынок людей, готовых потратить полмиллиона долларов на кратковременный полет, крайне мал, а техническая сложность и опасность космических систем не позволяют компании осуществлять регулярные рейсы и выполнять собственные обещания. Галлоуэй назвал это «матерью всех плохих бизнесов».
⚠️ Угроза банкротства и вопросы безопасности 3:40
Отвечая на вопрос о готовности лично отправиться в такое путешествие, Галлоуэй заявил, что заплатил бы 4,5 млн долларов только за то, чтобы его не заставляли лететь. Свое нежелание он объяснил склонностью к морской болезни и опасной статистикой: из 550 человек, когда-либо побывавших в космосе, 11 погибли. По оценке ведущего, это делает космический туризм более опасным, чем бейсджампинг.
По прогнозу Галлоуэя, капитализация Virgin Galactic неизбежно обнулится. Он выделил два возможных сценария:
- В среднесрочной перспективе рынок осознает, что доходы компании никогда не покроют её колоссальные расходы.
- Произойдет трагическая авария на стартовой площадке, которая полностью уничтожит проект.
Соведущий программы согласился с доводами, отметив, что не стал бы покупать билет даже с 90-процентной скидкой за 45 тысяч долларов. Кроме того, Галлоуэй выразил мнение, что компании под брендом Virgin (включая Galactic и Orbit) используются структурами Брэнсона в основном как способ перекачки капитала розничных инвесторов для поддержки его испытывающих трудности авиакомпаний и круизных линий.
✈️ Сверхзвуковые самолеты: куда выгоднее инвестировать миллионы 5:12
В качестве альтернативы космическому туризму Галлоуэй выделил рынок сверхзвуковой гражданской авиации, в который сам инвестировал 3 млн долларов, вложившись в компанию Boom Technologies. Этот стартап занимается разработкой первого коммерческого сверхзвукового самолета со времен прекращения полетов Concorde.
По мнению Галлоуэя, данный сектор обладает огромным коммерческим потенциалом по ряду причин:
- Высокий платежеспособный спрос: Из-за глобального неравенства доходов существует большая группа лиц, у которых денег значительно больше, чем времени, и они готовы платить от 10 до 50 тысяч долларов за быстрый перелет.
- Реальная ценность для клиента: Проект Boom Supersonic нацелен на сокращение времени полета из Нью-Йорка в Лондон до 3–3,5 часов. По словам Галлоуэя, длительные 9-часовые рейсы тяжело переносятся организмом, а сверхзвуковые перелеты позволят летать на другие континенты на выходные. Сейчас люди тратят до 150 тысяч долларов на частные самолеты Gulfstream ради экономии времени.
- Технологическая осуществимость: За последние десятилетия произошел колоссальный прогресс в авионике, материаловедении и создании двигателей.
Галлоуэй подчеркнул, что полет на высоте 50 тысяч футов (около 15 км) представляет собой принципиально более простую, безопасную и дешевую инженерную задачу по сравнению с выходом на суборбитальную траекторию.
🌌 Разделение космоса: почему SpaceX заберет всё 9:18
Галлоуэй предложил разделять космическую индустрию на три направления:
- Космический туризм: По мнению ведущего, это бесперспективный сектор, который со временем полностью исчезнет.
- Освоение космоса (в частности, колонизация Марса): Галлоуэй назвал идею полетов на Марс «космической казнью» (space execution), добавив, что считает людей, стремящихся туда, ментально негодными.
- Космические грузоперевозки (space hauling): Единственный коммерчески оправданный бизнес, связанный с выводом на орбиту спутников и оборудования, спрос на который, как ожидается, вырастет в 15 раз.
По мнению Галлоуэя, безоговорочным лидером в сфере грузоперевозок останется SpaceX Илона Маска, сумевшая привлечь лучший инженерный состав и максимальный объем капитала. Ключевым фактором успеха SpaceX является минимальная стоимость вывода одного килограмма груза на орбиту с помощью ракеты Falcon Heavy, а также развитие сети Starlink. Галлоуэй также спрогнозировал, что в будущем SpaceX превзойдет по стоимости автопроизводителя Tesla. Соведущий дополнил, что оценка SpaceX уже достигла 137 млрд долларов на фоне заключения нового контракта с NASA на сумму 1,4 млрд долларов.
🎙️ Опрос жителей: ценовой разрыв и страх взрыва 10:50
В финальной части выпуска были представлены результаты уличного опроса жителей Нью-Йорка, проведенного корреспондентом Мией. Часть респондентов выразила желание побывать в космосе ради уникальных эмоций и нового взгляда на Землю. Однако другие опрошенные категорически отказались, отметив, что космос должен развиваться ради науки, а не ради развлечения богатых туристов, а также признавшись в страхе за свою жизнь.
Опрос выявил огромный разрыв между ценами Virgin Galactic и финансовой готовностью людей:
- Большинство желающих полететь назвали приемлемой стоимость билета в диапазоне от 10 до 20 тысяч долларов.
- Максимальная озвученная сумма составила 50 тысяч долларов.
Узнав, что реальные билеты стоят около 400–450 тысяч долларов, жители назвали это абсурдом. Дополнительным сдерживающим фактором стал страх катастрофы: несколько участников опроса признались, что перспектива взрыва на стартовой площадке или во время полета заставляет их отказаться от космических амбиций в пользу безопасности на Земле.
