На конференции Blockworks встретились два тяжеловеса финансового мира: основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи и основатель 10T Holdings Дэн Тапиеро. В рамках дискуссии на канале Forward Guidance они обсудили, почему криптовалюты стали главным макроэкономическим сюжетом современности, как институциональный капитал меняет правила игры и почему даже жесткое давление регуляторов в итоге пошло индустрии на пользу.
🚀 Путь от скепсиса к убежденности: личные истории 1:48
Оба инвестора пришли в криптоиндустрию, имея за плечами десятилетия опыта на традиционном Уолл-стрит. Энтони Скарамуччи признался, что его путь не был простым: в 2014 году он встретился с близнецами Уинклвосс, но тогда счел их идеи «смешными» . Поворотный момент наступил в июле 2017 года в Белом доме, когда представители ФРС представили документ о цифровизации доллара. Скарамуччи осознал, что блокчейн — это всерьез .
Перед тем как инвестировать девятизначную сумму в Bitcoin в ноябре 2020 года, Энтони Скарамуччи выделил три критерия :
- Достижение сетью 100 миллионов кошельков для реализации сетевого эффекта.
- Уверенность в отсутствии запрета со стороны США (признание актива собственностью со стороны IRS стало ключевым сигналом).
- Наличие надежной инфраструктуры для кастодиального хранения крупных сумм.
Дэн Тапиеро, в свою очередь, пришел к Bitcoin через рынок золота. В 2014 году его компания GBI (Gold Bullion International) стала одной из первых, кто позволил конвертировать физическое золото в BTC . Несмотря на сложности с пониманием технической части (алгоритмы Proof-of-Work и деревья Меркла), обвал рынка на 90% в 2017–2018 годах он воспринял не как крах, а как уникальную возможность для покупки .
📈 Макроэкономический тезис: закон Меткалфа против прибыли 8:22
Для Дэна Тапиеро Bitcoin — это прежде всего «механизм истины» и постоянный реестр, применимый ко всему. Как макроинвестор, он подчеркивает, что в криптомире закон Меткалфа (ценность сети пропорциональна квадрату числа её пользователей) важнее традиционных показателей прибыли .
Тапиеро приводит впечатляющую статистику доходности за последние 10 лет :
- Индекс S&P 500 упал на 99% в паре к Bitcoin.
- Аналогичное падение S&P 500 (на 99%) зафиксировано по отношению к Ethereum и даже Ripple (XRP).
По мнению Тапиеро, накопление стоимости происходит в «новом мире» за счет «старого», поэтому держать активы исключительно в традиционных финансах больше не имеет смысла .
🌐 Кривая адаптации: мы всё еще в 1998 году 10:37
Одним из самых сильных аргументов в пользу долгосрочного роста спикеры считают сравнение с развитием интернета. Энтони Скарамуччи вспоминает график, представленный Тапиеро год назад: текущий уровень адаптации цифровых активов (около 4–6%) соответствует уровню развития интернета в 1998 году .
Дэн Тапиеро отмечает преимущества криптосетей перед технологиями прошлого:
- Развертывание интернета зависело от оборудования и телекоммуникационных лицензий.
- Bitcoin — это глобальная сеть, где актив в Найроби идентичен активу в Париже или Майами .
- Ожидается, что за следующие 10 лет уровень адаптации может вырасти в 6 раз, обеспечивая мощный «макроэкономический попутный ветер» .
📉 Уроки выживания: «Vomit Comet» и крах FTX 13:54
Энтони Скарамуччи откровенно рассказал о тяжелом периоде 2022 года, когда его фирма SkyBridge Capital упала на 39% . Пресса называла его «имбецилом», а сделка с Сэмом Бэнкманом-Фридом (FTX купила 30% SkyBridge) обернулась репутационной катастрофой .
Несмотря на давление и 4,5-часовые допросы в Министерстве юстиции и ФБР, Скарамуччи не продал свои позиции. Его главный совет инвесторам: если вы верите в тезис, сохраняйте убежденность и не пытайтесь переложить вину на других . На текущий момент около трети активов SkyBridge находятся в Bitcoin, который вырос на 160% от минимумов .
🏦 Эффект ETF и институциональное цунами 16:08
Запуск спотовых ETF в США Дэн Тапиеро называет «онбордингом десятков триллионов долларов» . Он утверждает, что многие состоятельные инвесторы в возрасте 50–60 лет годами ждали возможности купить Bitcoin именно через брокерский счет, не желая связываться с биржами вроде Coinbase или Kraken .
Ключевые тезисы об ETF:
- Принцип «Get off zero»: Инвесторам не обязательно глубоко понимать технологию, достаточно выделить 1% портфеля, чтобы не остаться в стороне от роста .
- Эффект BlackRock: Скарамуччи рассказал, как убеждал Ларри Финка (главу BlackRock) изучить Bitcoin . В итоге SkyBridge стала первым внешним инвестором в Bitcoin-траст BlackRock, вложив $10 млн еще до подачи заявки на ETF .
- Ликвидность: Дэн Тапиеро поражен тем, что Bitcoin обновил исторический максимум при ставке ФРС в 5%. Это опровергает мнение, что крипта — лишь производная от избыточной ликвидности центробанков .
🗳️ Политика и выборы в США: Скарамуччи против Трампа 31:05
Вопрос предстоящих выборов вызвал наиболее эмоциональную дискуссию. Энтони Скарамуччи выступил с резкой критикой Дональда Трампа, назвав его угрозой системе разделения властей . По мнению Скарамуччи, США страдают от отсутствия памяти о фашизме, который всегда заканчивается клептократией и разрушением . Он подчеркнул, что готов бороться против Трампа, несмотря на симпатии многих биткоинеров к этому кандидату .
Дэн Тапиеро занял более нейтральную, основанную на данных позицию. Он отметил, что Трамп демонстрирует рекордные результаты на праймериз (победа в 98 округах Айовы из 99), что может указывать на «разгромную победу» на выборах . При этом Тапиеро не видит в этом экзистенциальной угрозы, считая американскую систему гибкой, и остается «быком» в отношении инноваций и рынка NASDAQ .
⚖️ Парадокс Гэри Генслера и будущее Ethereum ETF 38:15
Энтони Скарамуччи высказал парадоксальную мысль: жесткая политика главы SEC Гэри Генслера в итоге помогла индустрии. Затягивание одобрения ETF позволило рынку очиститься от избыточного кредитного плеча и «взрывов» компаний вроде FTX и Three Arrows Capital до прихода массового институционального капитала . Текущая цена Bitcoin в районе $60,000 кажется Скарамуччи гораздо более устойчивой и менее «хайповой», чем в прошлые циклы .
Прогнозы по Ethereum ETF:
- Скарамуччи ожидает одобрения к концу года, но считает маловероятным положительное решение в мае .
- Тапиеро согласен с неизбежностью появления этого продукта, несмотря на возможные задержки .
В завершение Дэн Тапиеро спрогнозировал, что в течение 18 месяцев после халвинга Bitcoin может вырасти в 3–4 раза, достигнув отметки в $200,000–240,000, что вполне соответствует историческим циклам актива .
