Google делает беспрецедентную ставку на искусственный интеллект, привлекая 32 миллиарда долларов через облигации всего за одни сутки. Этот шаг стал частью масштабной «гонки вооружений» Big Tech, в рамках которой крупнейшие компании мира планируют потратить 660 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ к 2026 году. Однако, пока корпорации соревнуются в объёмах капитальных вложений, в США назревает общественное и политическое сопротивление строительству дата-центров, угрожающее замедлить темпы технологической экспансии.
💰 Финансовый «флекс» Google: $32 млрд за 24 часа 1:04
На этой неделе Google провела одно из крупнейших в истории корпоративных размещений долговых обязательств. В понедельник компания привлекла 20 миллиардов долларов через облигации в долларах США . Спрос на них был колоссальным: книга заявок превысила 100 миллиардов долларов, что сделало это размещение одним из самых востребованных в истории .
На следующий день Google привлекла ещё 11,5 миллиарда долларов в фунтах стерлингов и швейцарских франках. Среди бумаг была редкая 100-летняя облигация на сумму 1,4 миллиарда долларов, спрос на которую превысил предложение в 10 раз .
Гил Лурия, глава технологических исследований в D.A. Davidson, выделяет два аспекта этой сделки:
- Тактический: Google обладает огромным запасом наличности (около $80 млрд чистого кэша), но предпочитает занимать средства по низкой стоимости для оптимизации казначейского управления в разных странах .
- Стратегический: Выпуск 100-летних облигаций — это сигнал рынку о том, что Google готова к долгой и дорогой борьбе за лидерство в сфере ИИ .
По мнению Лурии, подобные займы являются скорее демонстрацией силы («флексом»), чем реальной необходимостью, так как банки охотнее всего дают в долг тем, кому деньги на самом деле не нужны .
🏗️ Инфраструктурный бум: $660 миллиардов на кону 1:57
Расходы на ИИ-инфраструктуру среди гигантов технологического сектора достигают астрономических масштабов. Amazon, Google, Microsoft и Meta планируют суммарно потратить 660 миллиардов долларов на капитальные вложения (CapEx) в 2026 году . Это на 60% больше, чем прогнозируемые расходы в 2025 году.
Участники рынка исходят из убеждения, что рынок ИИ будет работать по принципу «победитель получает всё» (winner-take-all) . Лурия отмечает, что Марк Цукерберг в Meta также постоянно увеличивает CapEx и тратит десятки миллиардов на таланты, включая выплату 14 миллиардов долларов за наём Александра Ванга . (Прим. ред.: Вероятно, имеется в виду сделка по найму или приобретению талантов, связанная с Scale AI, основанной Александром Вангом, либо путаница в именах в транскрипте, однако Гил Лурия приводит именно эту цифру как пример агрессивного хайринга).
Основной риск такой стратегии, по словам Лурии, заключается в том, что проигравшие в этой гонке останутся с избыточной инфраструктурой, которую придётся распродавать с огромным дисконтом .
📈 Реанимация Oracle и будущее OpenAI 6:32
Аналитики D.A. Davidson повысили рейтинг акций Oracle до «покупать», хотя ранее выражали обеспокоенность положением компании . Ситуация изменилась по нескольким причинам:
- Снижение оценки: Акции Oracle упали со 143 долларов до более привлекательных уровней, соответствующих 18-кратной прибыли .
- Фокус OpenAI: По мнению Лурии, OpenAI прекратила распылять ресурсы и сосредоточилась на разработке своей передовой модели (frontier model) и ChatGPT .
- Страх конкурентов: Успехи Google с Gemini заставили Microsoft, Amazon и Nvidia всерьёз задуматься о предоставлении OpenAI запрашиваемых 100 миллиардов долларов инвестиций .
Лурия полагает, что если OpenAI получит необходимое финансирование к концу квартала, она сможет оплатить счета Oracle за использование облачной инфраструктуры, что снимет финансовое напряжение с последней .
💾 Память как «бутылочное горлышко» 11:55
Акции производителей чипов памяти показывают феноменальный рост: Samsung вырос на 200%, Micron — на 300%, а SK Hynix — на 340% за последний год . Даг О’Локлин, президент SemiAnalysis, объясняет этот бум тем, что дата-центры ИИ буквально «пожирают» память .
Основные типы памяти, обсуждаемые в контексте ИИ:
- DRAM: Быстрая, но энергозависимая память, используемая для текущих вычислений .
- NAND: Энергонезависимая память для долгосрочного хранения данных .
- HBM (High Bandwidth Memory): Новая категория памяти с высокой пропускной способностью, критически важная для ИИ-вычислений .
О’Локлин утверждает, что отрасль находится в самом масштабном цикле в истории . После худшего спада в секторе последовал резкий скачок спроса, вызванный ИИ, при этом новых производственных мощностей не будет как минимум ближайшие два года . По прогнозам SemiAnalysis, цены на чипы памяти для потребительских товаров (например, смартфонов) могут вырасти на 100% . О’Локлин ожидает, что рост цен на память продлится до первой половины 2027 года, пока не будут введены в строй новые заводы .
🚫 Сопротивление ИИ: «Не в моём дворе» 20:01
Несмотря на корпоративный энтузиазм, общественное мнение в США в отношении ИИ становится всё более негативным. Ведущий Эд Элсон приводит тревожную статистику:
- Более 80% американцев обеспокоены развитием ИИ .
- 75% видят в нём угрозу человечеству .
- Менее половины населения относятся к технологии благосклонно .
Одной из главных точек напряжения стали дата-центры. Рон Десантис, губернатор Флориды, предложил ограничить их строительство в штате . Основные аргументы противников дата-центров (движение NIMBY — Not In My Backyard):
- Энергопотребление: Один гипермасштабируемый дата-центр потребляет столько же энергии, сколько город с населением в полмиллиона человек . В регионах активного строительства счета за электричество выросли на 250% за последние 5 лет .
- Мало рабочих мест: Проект Stargate от OpenAI стоимостью в миллиарды долларов обеспечит работой всего около 100 человек — это в три раза меньше, чем в одном стандартном магазине Walmart .
- Отсутствие пользы для местных: Местные жители не получают выгод от прибыли ИИ-компаний, но несут расходы из-за роста тарифов на электроэнергию .
Протесты и законодательные ограничения уже фиксируются в Мичигане, Аризоне, Вирджинии и Джорджии . Элсон подчеркивает, что инвесторам пора начать учитывать общественное недовольство в оценке стоимости компаний, так как успех любого продукта в конечном итоге зависит от того, нравится ли он людям .
