В новом выпуске подкаста What Are Your Thoughts ведущие Джош и Майкл Батник обсуждают парадоксальное спокойствие рынков на фоне геополитических потрясений, анализируют «рок-звездный» статус Дженсена Хуанга в Европе и разбирают, почему Amazon остается самым перспективным активом среди «Великолепной семерки». Особое внимание уделено финансовым успехам OpenAI и неожиданному лидерству Oracle в облачном секторе.
🛢️ Геополитика и нефтяное хладнокровие 2:29
Рынок перестал реагировать на угрозы в Ормузском проливе так, как это было десятилетие назад. Джош отмечает, что упоминание этого региона в телеэфирах обычно служит «гарантированным сигналом к покупке» акций, так как эксперты начинают обсуждать его только в моменты максимального напряжения, которое рынок зачастую уже проигнорировал .
Ключевые наблюдения по рынку энергоносителей:
- Отсутствие волатильности: Несмотря на атаку Ирана на Израиль, котировки нефти WTI лишь ненадолго подскочили, после чего вернулись к прежним значениям .
- Смена веса в S&P 500: Энергетический сектор сегодня составляет лишь около 3% индекса, тогда как раньше его доля достигала 12–13% .
- Сдержанность Израиля: По мнению участников дискуссии, Израиль намеренно избегает ударов по экспортным терминалам Ирана, возможно, в координации с США, чтобы не спровоцировать глобальную инфляцию .
Джош признается, что держит ETF на американских нефтедобытчиков (тикер IEO) как «вечную страховку» от шоковых скачков цен на нефть, хотя доходность этого сектора за последние три года (около 5,5%) выглядит удручающе по сравнению с ИТ-гигантами .
📊 Парадоксы инвесторов: Schwab против глобальных фондов 14:36
Согласно опросу управляющих фондами от Bank of America, оптимизм инвесторов вернулся к уровням начала года. Однако данные по реальным потокам капитала рисуют иную картину.
- Глобальный консенсус: Большинство управляющих полагает, что международные (не американские) акции будут лидировать в ближайшие 5 лет .
- Поведение ритейла: Майкл Батник указывает на данные Schwab, согласно которым розничные инвесторы на протяжении четырех месяцев были «чистыми продавцами» в секторе информационных технологий .
- Nvidia как исключение: В мае Nvidia стала самой продаваемой бумагой среди клиентов Schwab, что Майкл связывает с фиксацией прибыли для реаллокации портфелей .
🏛️ Трейдинг в Конгрессе и «инсайды» 18:40
Майкл выражает возмущение по поводу активности законодателей на фондовом рынке. В начале апреля более десятка членов Палаты представителей совершили свыше 700 сделок в период обсуждения тарифов .
Особое внимание привлекла сделка Нэнси Пелоси с опционами на акции компании Tempest AI (TEM). По данным Quiver Quant, эта позиция выросла на 133% с момента покупки . Майкл считает это «клоунадой» и выступает за ужесточение правил, в то время как Джош иронизирует, что эксплуатация власти ради личного обогащения — это «самая американская вещь в мире» .
🚀 Nvidia и концепция «Суверенного ИИ» 22:38
Дженсен Хуанг, глава Nvidia, совершил турне по Европе, где его принимали на уровне главы государства. По мнению Джоша, это радикально отличается от отношения европейских властей к Марку Цукербергу .
Главный тезис Хуанга — Sovereign AI (Суверенный ИИ):
- Каждая страна должна владеть собственными данными и инфраструктурой для их обработки .
- ИИ должен отражать национальную культуру, а не использовать «гомогенизированные» глобальные наборы данных .
- Европе необходимо объединять усилия для создания общих мощностей, чтобы не проиграть гонку США .
Nvidia остается «лицом рынка». На компанию приходится 26% общего возврата S&P 500 в текущем году . Ожидается, что Nvidia обеспечит 17% всего роста прибыли индекса в 2025 году .
💻 Софт против «железа» и дно Intel 28:47
Сектор полупроводников (ETF SMH) продемонстрировал впечатляющее V-образное восстановление, поднявшись на 47% с минимумов апреля . В то же время Джош и Майкл обсуждают ситуацию с Intel.
- Intel: Джош считает, что в акциях Intel больше нет продавцов — бумага удерживает диапазон $18–21 уже долгое время . Однако он опасается покупать ее, так как бывшие клиенты (например, Amazon) начинают производить собственные чипы .
- Broadcom: Майкл называет ралли Broadcom (AVGO) легендарным, считая его одной из лучших акций в истории .
- Software: Сектор программного обеспечения (ETF IGV) также выглядит сильным, не уходя в глубокую просадку в апреле, благодаря таким компаниям, как CrowdStrike и Oracle .
🏦 Банки и иностранные инвестиции 34:20
Несмотря на рост ставок ФРС, ставки по обычным чековым счетам в США остались практически на нуле . По мнению Майкла, это доказывает, что люди воспринимают банки только как средство обеспечения безопасности и ликвидности, а не как инструмент дохода.
Тем временем приток иностранного капитала в американские акции находится на пути к тому, чтобы стать вторым по величине в истории . Это опровергает опасения о том, что высокий госдолг и политика отпугнут зарубежных инвесторов .
🤖 OpenAI: На пути к $10 млрд и разлад с Microsoft 38:32
OpenAI находится в процессе трансформации из некоммерческой организации в полноценную коммерческую компанию, что необходимо для привлечения $20 млрд от SoftBank .
Ключевые финансовые метрики OpenAI:
- Выручка: Годовой темп выручки (run rate) достиг $10 млрд в июне, удвоившись по сравнению с декабрем .
- Прогноз на 2025: Ожидается выручка в размере $12,7 млрд (+82% YoY) .
- Пользователи: У ChatGPT 500 млн активных пользователей в неделю .
Джош отмечает растущее напряжение между OpenAI и Microsoft (владеющей 49% акций). Причиной конфликта стало нежелание OpenAI делиться данными от новых приобретений (например, компании Rockset) со своим главным партнером .
📦 Amazon — фаворит среди гигантов 45:30
Джош называет Amazon своей главной ставкой в «Великолепной семерке». Его целевая цена — $250 (текущая около $217) .
Инвестиционный тезис Джоша по Amazon:
- AWS как отдельный гигант: Облачное подразделение AWS, если бы оно было независимым, могло бы оцениваться в $3 трлн (при текущей капитализации всей Amazon в $2,3 трлн) .
- Собственные чипы: Лаборатория Annapurna Labs в Техасе разрабатывает чипы Trainium, которые более эффективны по соотношению цены и производительности, чем Blackwell от Nvidia .
- Рост прибыли: Чистая прибыль компании выросла с $21 млрд в 2020 году до $66 млрд за последние 12 месяцев — трехкратный рост, который рынок, по мнению Джоша, недооценивает .
☁️ Oracle: Скрытый триумфатор 50:59
Акции Oracle (ORCL) выросли со $120 до $211, показав динамику лучше большинства компаний «Великолепной семерки» .
Майкл подчеркивает, что Oracle успешно трансформировалась:
