Nvidia: Начало «первого иннинга» новой технологической эры 0:09
Технологический сектор переживает фундаментальный сдвиг, сопоставимый с началом Четвёртой промышленной революции. По мнению Дэна Айвза, управляющего директора и ведущего аналитика по технологическому сектору в WedBush Securities, недавний финансовый отчёт Nvidia — «Крёстного отца ИИ» Дженсена Хуанга — стал очередным подтверждением того, что текущий цикл инвестиций в искусственный интеллект находится лишь в самом начале своего пути. Несмотря на краткосрочную волатильность акций после публикации результатов, эксперт оценивает текущую стадию развития рынка как «нижнюю часть первого или верхнюю часть второго иннинга»,.
💪 Итоги квартала и потенциал роста 1:16
Согласно данным последнего отчёта, Nvidia продемонстрировала выдающиеся показатели, легко превзойдя ожидания аналитиков:
- Выручка: достигла $30 млрд, показав рост на 122% в годовом исчислении.
- Прогноз на октябрьский квартал: ожидается выручка в размере $32,5 млрд, что соответствует росту на 80%.
- Спрос: превышает предложение в соотношении от 10:1 до 15:1.
- Рентабельность: операционная маржа составила 62,1%, что является исключительно высоким показателем при текущих темпах инвестиций.
Дэн Айвз полагает, что реакция рынка в виде снижения котировок на 6–7% сразу после отчёта была обусловлена завышенными ожиданиями инвесторов, которые надеялись на ещё более агрессивные цифры. Однако, по словам Айвза, фундаментально компания движется к квартальной выручке в $50–75 млрд, а в перспективе — к $100 млрд. Он прогнозирует достижение капитализации Nvidia в $4 трлн в течение следующих шести месяцев.
🛠 Blackwell и новая архитектура спроса 19:26
Одной из главных тем дискуссии стала архитектура Blackwell. Дэн Айвз подчеркнул, что задержка поставок не связана с функциональными дефектами, а обусловлена оптимизацией производственного процесса — использованием новой маски, что в итоге повышает выход годной продукции и рентабельность.
- Эффективность: изменения сделали чипы более эффективными и прибыльными.
- Сроки: поставки начнутся уже в октябрьском квартале.
- Стратегия: по мнению эксперта, Jensen Huang понимает, что главное — это не просто продажа «железа», а создание экосистемы. Клиенты, выбравшие архитектуру Nvidia, становятся зависимыми от неё из-за высоких издержек на переключение (switching costs), которые могут составлять 2–3x от стоимости системы.
Айвз проводит параллель с Apple: Nvidia продаёт не просто чипы, а платформу, которая обеспечивает стабильный доход от услуг и инфраструктурного софта в долгосрочной перспективе.
📈 Эффект мультипликатора: почему это не «пузырь Cisco» 6:13
Сравнения текущей ситуации с эпохой Cisco конца 90-х годов, по мнению Дэна Айвза, ошибочны.
- Баланс клиентов: если клиентами Cisco были преимущественно стартапы, то клиенты Nvidia — это крупнейшие технологические гиганты и правительства с балансами в триллионы долларов.
- Мультипликатор расходов: Айвз утверждает, что на каждый $1, потраченный на GPU Nvidia, приходится $8–10 инвестиций в остальном технологическом секторе.
- Государственный сектор: концепция «суверенного ИИ», когда каждая страна стремится развивать собственные мощности для обеспечения безопасности и культурной независимости, создаёт дополнительный, ранее не учтённый объём спроса.
🤝 Инвестиции в OpenAI и будущие горизонты 26:46
Обсуждая возможные инвестиции Nvidia в OpenAI, Дэн Айвз назвал это стратегически верным ходом. Учитывая, что Nvidia является основным поставщиком ускорителей для ChatGPT, а сама модель имеет более 200 млн еженедельных активных пользователей и используется 90% компаний из списка Fortune 500, участие в раунде финансирования является для Nvidia логичным способом закрепить своё доминирование.
В завершение Айвз отметил, что текущий «генерационный цикл» трат на ИИ только начинает распространяться на сферы кибербезопасности, инфраструктуры и программного обеспечения, что создаёт новые возможности для широкого спектра компаний, а не только для «Великолепной семёрки».
