В новом выпуске подкаста Capital Allocators сооснователи компании eGateway Capital Чад Самми (Chad Summe) и Майк Вейт (Mike Veith) рассказывают о создании инвестиционной фирмы нового типа, ориентированной на операционный опыт и глубокое понимание логистических цепочек. В центре обсуждения — уникальное географическое положение Цинциннати, которое предприниматели называют «Коридором коммерции», и стратегия инвестирования в технологии, обеспечивающие цифровизацию производства, маркетинга и дистрибуции.
⚓️ От атомных субмарин до Pampers: путь Чада Самми 2:14
Чад Самми начал свою карьеру с нетипичного для инвестора опыта — службы на атомных подводных лодках после окончания Военно-морской академии США . По словам Чада, этот опыт научил его тому, что лидерство — это не титул, а умение завоевывать авторитет в среде, где подчиненные зачастую обладают гораздо большими техническими знаниями, чем молодой офицер .
После службы он перешел в компанию Proctor & Gamble (P&G), где занимался маркетингом бренда Pampers — одного из немногих брендов в мире, который, по мнению Чада, понятен любой матери вне зависимости от языка и культуры . Работа в P&G заложила фундамент его профессионального мировоззрения:
- Потребитель в центре всего: Чад утверждает, что компания привила ему дисциплину всегда ставить интересы клиента на первое место .
- Искусство коммуникации: В P&G принят стандарт «одной страницы» для изложения любой мысли, что Чад старается практиковать до сих пор .
- Инкрементальность: По словам гостя, успех бренда зависит от ежедневного подтверждения доверия новых потребителей, а не от прошлых заслуг .
Позже Чад перешел в технологический сектор, присоединившись к Coupons.com (впоследствии Quotient Technology). За 8 лет он прошел путь до операционного директора, участвовал в IPO и запуске платформ ритейл-медиа для таких гигантов, как Albertsons и Dollar General .
🏀 Инвестиции как спорт: философия Майка Вейта 13:56
Майк Вейт, в прошлом профессиональный баскетболист, пришел в мир инвестиций через работу в Merrill Lynch и создание мультисемейного офиса . Майк называет инвестирование «высшей формой конкуренции», которая идеально подходит его натуре .
Его мотивация при создании eGateway Capital основывалась на нескольких принципах:
- Служение другим: Майк подчеркивает важность иезуитского образования («человек для других»), что отражается в культуре фирмы .
- Региональный патриотизм: Гость сознательно хотел строить карьеру в Цинциннати, считая, что этот регион обладает недооцененным потенциалом .
- Построение фирмы, а не фонда: Майк и Чад сошлись во мнении, что рынку не хватает инвесторов-операторов, способных дать компаниям нечто большее, чем просто капитал .
📦 «Коридор коммерции»: почему Цинциннати — центр мира 20:41
Одной из ключевых идей eGateway Capital является использование географического преимущества Среднего Запада США. Чад Самми называет регион Цинциннати и Северного Кентукки «эпицентром цепочек поставок» .
Партнеры приводят следующие факты в подтверждение своего тезиса:
- Логистический хаб: В радиусе 100 миль от Цинциннати расположены три из четырех крупнейших авиационных грузовых узлов США: мега-хаб Amazon Air, североамериканский хаб DHL и мировой хаб UPS в Луисвилле .
- Гиганты индустрии: В Цинциннати базируются P&G (крупнейший производитель потребительских товаров) и Kroger (один из крупнейших продуктовых ритейлеров) .
- Доступность: Из этого региона товары могут быть доставлены до 80% населения США в течение двух дней наземным транспортом .
Майк и Чад полагают, что в регионе существует инвестиционный арбитраж: здесь сосредоточено огромное количество промышленных активов, но катастрофически не хватает венчурного капитала .
📑 Инвестиционный тезис и четыре столпа коммерции 22:38
Инвестиционная стратегия eGateway Capital сосредоточена на B2B-технологиях стадии роста, которые обеспечивают цифровую трансформацию экономики. Майк Вейт выделяет четыре ключевых направления :
- Как вещи производятся: технологии продвинутого производства и автоматизация закупок.
- Как вещи продвигаются (маркетинг): видео-коммерция и использование данных для измерения результатов брендов.
- Как вещи продаются: B2B-маркетплейсы, финтех и социальная коммерция.
- Как вещи распределяются: технологии «первой, средней и последней мили» в логистике.
Метрики и параметры сделок:
- Стадия: Раунды B и C (иногда расширенные A или D) .
- Выручка: Компании с подтвержденным соответствием продукта рынку и ARR (регулярной годовой выручкой) более $10 млн .
- Ожидаемая доходность: Таргет 3–5x на вложенный капитал .
- Структура: Использование ликвидационных преференций для защиты от рисков снижения стоимости .
🤝 Операционный подход и «Edge» eGateway 25:57
Собеседники подчеркивают, что их процесс отбора проектов (due diligence) начинается с вопроса: «Можем ли мы быть самым полезным партнером для этой компании?» .
Чад и Майк утверждают, что их «грань» (edge) проявляется еще до совершения сделки:
- Отношения важнее транзакций: Большинство из 9 текущих инвестиций фонда были результатом отношений, длившихся более года .
- Корпоративные связи: Фонд организует «дни инноваций» для крупных корпораций, знакомя свои портфельные компании с потенциальными заказчиками уровня P&G или Kroger .
- Человеческий капитал: eGateway помогает портфельным компаниям нанимать топ-менеджмент (CRO, вице-президентов по продажам) .
- M&A экспертиза: В структуре фирмы есть бутиковое подразделение по слияниям и поглощениям, которое помогает стартапам проводить неорганический рост .
Примером такого подхода Майк называет компанию Overhaul (платформа для отслеживания грузов). eGateway выстраивал отношения с командой 10 месяцев, прежде чем инвестировать, и помог им выйти на крупных корпоративных партнеров .
🚀 Портфельные компании и технологические тренды 39:13
Чад Самми подробно описал несколько компаний из портфеля, которые иллюстрируют их инвестиционные тезисы:
- 80 Acres: вертикальные фермы, производящие продукты питания в закрытых помещениях в промышленных масштабах .
- Firework: платформа видео-коммерции, позволяющая брендам внедрять функции «шоппинг-видео» (как в TikTok) напрямую на свои сайты, сохраняя контроль над данными .
- Flowspace: Чад называет их «Airbnb для складов» — облачная технология, дающая брендам доступ к складским мощностям по всей стране .
- Knack: недавняя инвестиция в сферу обратной логистики (возврат электроники), решающая проблему объемом $820 млрд в год .
Основные тренды будущего:
- Устойчивость цепочек поставок: По мнению Чада, после COVID-19 все компании пересматривают алгоритмы своих поставок в сторону отказоустойчивости, а не только минимальной цены .
- Смещение баланса сил: Партнеры отмечают, что за последние 30 лет власть перешла от производителей (CPG) к ритейлерам, так как последние владеют данными о покупках . Например, сегодня P&G составляет лишь 1% бизнеса Walmart, тогда как Walmart может составлять до 30% бизнеса P&G .
- Децентрализация: Бренды стремятся вернуть себе прямую связь с потребителем (DTC), уходя от зависимости от «огороженных садов» социальных сетей и маркетплейсов .
💡 Вызовы для новых управляющих 46:25
Обсуждая сложности создания новой инвестиционной фирмы («emerging manager»), Чад и Майк признают, что отсутствие институционального трек-рекорда именно как фонда является препятствием для некоторых инвесторов .
Однако они приводят контраргумент: согласно статистике, первые три фонда управляющих часто показывают лучшие результаты из-за высокой мотивации и сонаправленности интересов с инвесторами . eGateway сознательно строит «фирму вне колоколообразной кривой», делая ставку на узкую специализацию и операционный опыт, а не на масштабирование капитала как товара .
В завершение Майк Вейт дает совет будущим предпринимателям: «Берите на себя риски раньше, желательно до того, как у вас появится пятеро детей» .
