В условиях глобальной экономической нестабильности внимание инвесторов приковано к двум полюсам: действиям Федеральной резервной системы США и углубляющемуся кризису в Китае. Основатель DeFi Advisors Майкл Николетос (Michael Nicoletos) в интервью для канала Wealthion анализирует, почему Пекин больше не может «откладывать проблемы на потом» и какую роль в спасении мировой ликвидности играет американская валюта.
🇺🇸 Экономика США и стратегия ФРС 2:31
Майкл Николетос характеризует текущее состояние экономики США как период замедления, однако он не ожидает «жесткой посадки» . По мнению эксперта, агрессивное снижение ставок ФРС на 50 базисных пунктов — это попытка действовать на опережение.
Ключевые тезисы гостя относительно США:
- Ликвидность: Глобальная ликвидность в конечном итоге всегда стекается в США, так как это самый конкурентоспособный и прозрачный рынок в мире .
- Доллар как фундамент: Эксперт полагает, что структурно мы находимся в фазе «бычьего» рынка доллара. Хотя ФРС временно ослабляет валюту, чтобы облегчить долговое бремя развивающихся рынков, в долгосрочной перспективе доллар будет расти .
- Потребительская модель: Более 70% ВВП США обеспечивается внутренним потреблением, что делает экономику более устойчивой к внешним шокам по сравнению с экспортно-ориентированными странами .
Майкл Николетос подчеркивает, что доллар является основной валютой фондирования в мире. Когда его курс растет слишком быстро, это «сдавливает» рынки развивающихся стран (например, Турции), где компании берут займы в долларах из-за низких ставок, но получают выручку в местной валюте . Снижение ставки ФРС, по мнению гостя, было продиктовано не только внутренними нуждами США, но и необходимостью поддержать мировую финансовую систему .
🇨🇳 Китай: Пузырь на 60 триллионов долларов 14:40
Ситуация в Китае, по словам Майкла Николетоса, представляет собой «ужасающий беспорядок», который Пекину удавалось скрывать последние 5–6 лет . Эксперт приводит шокирующие цифры для сравнения масштабов экономик:
- ВВП и денежная масса: При ВВП Китая около $18 трлн, денежный агрегат M2 составляет $43 трлн (около 240% ВВП). Для сравнения: M2 в США составляет около $20 трлн при ВВП в $27 трлн .
- Банковский сектор: Активы китайских банков достигли $60 трлн — это 340% ВВП страны и 54% мирового ВВП .
- Скрытые убытки: За последние три года фондовый рынок Китая потерял $6 трлн, рынок недвижимости — $4 трлн. Кроме того, существует около $9 трлн неучтенного долга местных органов власти .
Майкл Николетос утверждает, что китайская модель роста через инвестиции (43,5% ВВП) привела к созданию огромного количества непроизводительных активов, включая «города-призраки» . Гость убежден, что официальные данные по ВВП Китая (рост на 5%) не отражают реальности, так как в КНР ВВП является «входным параметром» (целью, которую чиновники обязаны нарисовать), а не результатом реального выпуска .
💣 Эндшпиль для Пекина: «Bail-in» и девальвация 21:57
По мнению Николетоса, Китай находится в ситуации, когда традиционные меры стимулирования уже не работают. Недавний пакет мер на $400–500 млрд эксперт называет недостаточным по сравнению с «дырой» в $10 трлн .
Прогноз Майкла Николетоса по выходу Китая из кризиса:
- Bail-in (принудительное привлечение средств вкладчиков): Гость предполагает, что однажды правительство использует деньги китайских депозитариев для рекапитализации банков .
- Девальвация юаня: После этого власти допустят существенное падение национальной валюты, чтобы восстановить экспортную конкурентоспособность .
- Привязка к золоту: Для восстановления доверия к системе Пекин может попытаться привязать обновленный юань к золоту .
Майкл Николетос крайне осторожно относится к инвестициям в Китай из-за отсутствия прозрачности и сложностей с выводом капитала: «Главная причина — не ликвидность, а возможность забрать свои деньги обратно» .
🌍 Геополитика: БРИКС и торговые войны 31:38
Обсуждая угрозу дедолларизации и создание единой валюты БРИКС, Николетос выражает скепсис. Он подчеркивает, что невозможно иметь глобальную резервную валюту в странах с закрытым движением капитала (Китай, Россия, Индия) .
Аргументы эксперта против валюты БРИКС:
- Отсутствие доверия: Недавние попытки торговли между РФ и Индией закончились бартером, так как стороны не хотели держать валюту друг друга .
- Глубина рынка: Валюта — это производная от финансовой системы. Рынок облигаций США (Treasuries) — самый глубокий и ликвидный в мире. Найти альтернативу, которую можно продать «нажатием одной кнопки» в любой момент, невозможно в краткосрочной перспективе .
- Таймфрейм: По мнению эксперта, даже если процесс смены доминанты начнется, он займет более 10 лет .
Относительно торговых войн Майкл Николетос считает, что тарифы ударят по Китаю значительно сильнее, чем по США, так как американская экономика опирается на потребителя, а китайская — на избыточные производственные мощности, которые теперь некому продавать .
📈 Инвестиционные рекомендации и фавориты 42:31
В завершение беседы Майкл Николетос поделился своим видением идеального портфеля в текущих условиях. Его рекомендации варьируются в зависимости от склонности к риску, но включают несколько ключевых активов:
- Краткосрочные гособлигации США (Treasuries): Эксперт советует покупать 2-летние облигации с доходностью около 4%, ожидая, что кривая доходности станет круче (ставки на коротком конце упадут из-за действий ФРС) .
- Золото и золотодобытчики: Майкл Николетос выделяет американских золотодобытчиков, но предостерегает от компаний с шахтами в нестабильных юрисдикциях, где активы могут быть конфискованы .
- Биткоин: Гость рассматривает BTC как «цифровое золото» и технологию, которая здесь надолго. По его мнению, это актив для хеджирования девальвации фиатных валют, который должен занимать от 1% до 5% в портфеле .
- Перспективные рынки: Среди развивающихся стран эксперт выделяет:
