В новом выпуске программы «Prof G Markets» Скотт Гэллоуэй и аналитик Дэн Айвз анализируют текущее состояние технологического сектора и влияние макроэкономических факторов на крупнейших игроков рынка. Основными темами обсуждения стали запуск поискового сервиса от OpenAI, неожиданное падение продаж McDonald’s на фоне популярности препаратов для похудения и перспективы Tesla как ИИ-компании.
🔍 SearchGPT против Google: Битва «специализированного ритейла» с «универмагом» 2:41
Компания OpenAI официально анонсировала работу над собственным поисковиком на базе ИИ под названием SearchGPT . Прототип будет предоставлять доступ к информации в режиме реального времени, организовывать ссылки и резюмировать результаты, вместо того чтобы просто выдавать список сайтов .
Скотт Гэллоуэй приводит аналогию из сферы ритейла для сравнения подходов Google и OpenAI:
- Google как Walmart: По мнению ведущего, нынешний поиск — это огромный склад, где на запрос «лучшие отели Аспена» пользователь получает 7000 ссылок разной степени полезности . Это требует от пользователя усилий по фильтрации и «сжиганию калорий» для поиска истины .
- SearchGPT как William Sonoma: Ведущий считает, что ИИ-поиск работает по принципу специализированного магазина, который ограничивает выбор, предлагая один или два лучших варианта . По словам Гэллоуэя, потребители хотят не большего выбора, а большей уверенности в предложенном решении .
Несмотря на технологический оптимизм, финансовое состояние OpenAI вызывает вопросы. Согласно данным издания The Information, компания тратит («сжигает») около 5 млрд долларов в год . Скотт Гэллоуэй полагает, что компании не потребуется выход на IPO в ближайшие 12 месяцев, так как «суверенные фонды благосостояния» готовы выстроиться в очередь, чтобы вложить ещё 10–20 млрд долларов на частном рынке .
🍔 Кризис McDonald’s: Инфляция или эффект Ozempic? 6:41
Впервые за четыре года McDonald’s зафиксировал снижение сопоставимых продаж на 1% по сравнению с прошлым годом . Генеральный директор компании Крис Кемпчински объяснил это тем, что потребители с низким доходом стали реже посещать рестораны и покупать меньше позиций в чеке из-за инфляции . Акции компании, тем не менее, выросли на 4% после отчёта, так как инвесторы уже ожидали худших результатов .
Однако Скотт Гэллоуэй выдвигает более радикальную теорию, которую руководство McDonald’s не упомянуло ни разу за весь звонок с инвесторами:
- Влияние GLP-1: По мнению Гэллоуэя, реальной причиной падения спроса являются препараты типа Ozempic и Wegovy . Он утверждает, что McDonald’s намеренно игнорирует «слона в комнате», называя проблему инфляцией, так как инфляция циклична, а изменение пищевых привычек из-за лекарств — фундаментально .
- Обвинение «пищевого комплекса»: Ведущий считает McDonald’s, Coca-Cola и PepsiCo не просто компаниями, а «индексами ожирения» . По его словам, эти бренды годами зарабатывали на зависимости людей от сахара, передавая их затем в руки «диабетического фармацевтического комплекса» .
- Прогноз обвала: Гэллоуэй предсказывает коллапс акций компаний «индустрии ожирения» (включая McDonald’s, Taco Bell, KFC и производителей алкоголя, таких как Diageo), как только влияние препаратов GLP-1 станет невозможно скрывать .
🪙 Дональд Трамп и Биткоин: Политический расчет 12:29
На недавней конференции в Нэшвилле Дональд Трамп пообещал сделать США «биткоин-сверхдержавой», создать стратегический национальный резерв криптовалюты и уволить главу SEC Гэри Генслера .
Участники дискуссии оценивают это событие следующим образом:
- Скотт Гэллоуэй называет это «полной клептократией» и подходом «плати за влияние» . По его мнению, Трамп не понимает технологию блокчейна, но видит в криптосообществе богатый источник пожертвований и способ привлечь молодых избирателей-мужчин .
- Эд (соведущий) приводит статистику: 17% американцев (каждый пятый) владеют или владели криптовалютой . Он считает, что для Трампа поддержка биткоина — это «политический шорткат» к сердцам миллионов .
- Долгосрочные риски: Гэллоуэй утверждает, что отсутствие регулирования («Дикий Запад»), к которому призывают сторонники Трампа, в итоге погубит индустрию из-за обилия мошенничества . Он полагает, что через 5–10 лет биткоин будет стоить дороже при администрации Камалы Харрис, так как вменяемое регулирование необходимо для доверия институциональных инвесторов .
🚗 Tesla: Автопроизводитель или ИИ-прорыв? 20:46
Дэн Айвз, управляющий директор Wedbush Securities, выступает в роли «быка» (оптимиста) в отношении Tesla, споря со Скоттом Гэллоуэем, который придерживается «медвежьей» позиции.
Аргументы Дэна Айвза (Bull Case):
- Tesla нельзя сравнивать с Ford или GM по мультипликаторам, так как это «подрывная технологическая компания» .
- Основная стоимость компании в будущем (оценка в 1–1,5 трлн долларов) будет обеспечена не продажей машин, а софтом: автономным вождением (FSD) и робототехникой .
- Дата 10 октября (презентация Robotaxi) станет моментом истины: либо Илон Маск докажет способность монетизировать автономию, либо «медведи» получат полное оправдание .
Аргументы Скотта Гэллоуэя (Bear Case):
- Tesla торгуется с P/E (отношение цены к прибыли) около 99, в то время как у Ford это 5, а у Ferrari — 50 .
- Продажи автомобилей Tesla стагнируют, а маржа падает из-за ценовых войн с конкурентами, такими как китайская BYD .
- Гэллоуэй считает, что инвесторам обещают автономное такси уже семь лет подряд, но сроки постоянно сдвигаются . Если Tesla признает себя просто хорошей автомобильной компанией, её акции могут упасть на 80% .
🤖 Лидеры ИИ: Прогнозы Дэна Айвза 34:56
Дэн Айвз выделил ключевых игроков, которые, по его мнению, выиграют от «трансформации ИИ»:
- Microsoft и Nvidia: «Крестные отцы ИИ», фундамент всей отрасли . Microsoft успешно переводит клиентскую базу из облака (20% сейчас) в ИИ-облако (цель — 70%), что добавит $80–100 к цене акции .
- Apple: Айвз ожидает «суперцикл», вызванный ИИ в iPhone 16. Около 270 млн пользователей не обновляли смартфоны более четырех лет .
- Google (Alphabet): Самая недооцененная компания из «Великолепной семерки» . Айвз считает, что ИИ-направление добавит $3–4 к прибыли на акцию .
- Oracle: Лучшая ставка «второго порядка» (second derivative) на ИИ благодаря их огромной базе корпоративных клиентов .
- Palantir: Дэн Айвз называет её одной из лучших «чистых» ИИ-компаний . Palantir помогает предприятиям находить конкретные варианты использования их данных и извлекать из этого прибыль .
📉 Искусство вовремя уйти: Уроки «Алгебры богатства» 42:01
В завершение Скотт Гэллоуэй поделился личным опытом принятия решений о выходе из бизнеса и инвестиций.
Его ключевые советы:
- Не бойтесь увольняться: Гэллоуэй признался, что ушел из инвестиционного банкинга в Morgan Stanley, потому что ненавидел эту работу и не был в ней хорош . Он также закрыл свой инкубатор электронной коммерции, когда понял, что рынок изменился бесповоротно .
- Диверсификация как спасение: Если одна акция (например, Nvidia) начинает составлять более 50–70% вашего капитала, разумно зафиксировать прибыль и перераспределить средства .
- Контроль эмоций: Ведущий совершил ошибку в 2016 году, продав все акции после избрания Дональда Трампа на эмоциях. Рынок вырос, и Скотт потерял деньги на налогах и покупке активов по более высокой цене позже .
