В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд обсуждают назревающий разрыв между Дональдом Трампом и Илоном Маском из-за законопроекта о налогах, судебную тяжбу Reddit против ИИ-стартапа Anthropic и причины, по которым венчурные гиганты, такие как сингапурский фонд Temasek, массово уходят из инвестиций в ранние стадии. Анализируя экономическую ситуацию в США, участники дискуссии подчеркивают растущий разрыв между поколениями и «геронтократию» в бизнесе и политике.
⚖️ Битва за данные: Reddit против Anthropic 3:16
Reddit подал судебный иск против компании Anthropic, обвиняя её в несанкционированном сборе данных пользователей для обучения ИИ-модели Claude . Согласно исковому заявлению, Anthropic обращалась к платформе более 100 000 раз даже после того, как официально заявила о прекращении скрапинга . Рынок отреагировал на новость ростом акций Reddit более чем на 6% .
Скотт Гэллоуэй считает этот шаг Reddit стратегически верным:
- Контроль над контентом: По мнению ведущего, Reddit наконец-то использует возможность дать отпор автоматизированным «краулерам», которые монетизируют чужой контент .
- Упущенные возможности прошлого: Гэллоуэй вспоминает свой опыт в совете директоров New York Times 20 лет назад, когда он предлагал создать консорциум изданий (включая WSJ и Conde Nast), чтобы продавать доступ к данным Google или Microsoft за большие деньги, но руководство газеты тогда выбрало модель «реклама в обмен на трафик» .
- Стоимость данных: Reddit уже заключил сделки с Google и OpenAI, сумма которых, по оценкам, составляет около 10% годовой выручки платформы ($60–70 млн каждая) . Гэллоуэй считает, что эти цифры должны расти, так как 20-летний архив разговоров пользователей Reddit — это «нефть» для ИИ .
🪙 Хаос в крипто-мире Трампа: борьба за «грифт» 9:26
На прошлой неделе вокруг бренда Дональда Трампа возникла путаница с крипто-кошельками. Создатели мемкоина Trumpcoin объявили о запуске официального кошелька, однако сыновья Трампа — Эрик и Дональд-младший — поспешили откреститься от проекта .
Участники подкаста выделяют несколько конкурирующих групп внутри окружения Трампа:
- Билл Занкер (партнер Трампа), управляющий Trumpcoin .
- Эрик и Дональд-младший с их компанией World Liberty Financial .
- Девин Нуньес и Trump Media and Technology Group, создающие биткоин-резерв .
- American Bitcoin (майнинг), также связанная с сыновьями Трампа .
По мнению Скотта Гэллоуэя, эта ситуация напоминает стратегию «затопления зоны дерьмом», которая теперь трансформировалась в «затопление зоны крипто-проектами» . Он утверждает, что использование непрозрачных крипто-активов создает идеальную среду для коррупции: например, иностранные государства могут вносить крупные суммы на кошельки, связанные с семьей президента, без какой-либо публичной отчетности .
🎬 Золотой парашют Дэвида Заслава: бунт акционеров WBD 14:23
59% акционеров Warner Brothers Discovery (WBD) проголосовали против компенсационного пакета CEO Дэвида Заслава в размере $52 млн за 2024 год . Голосование носит рекомендательный характер, поэтому совет директоров может проигнорировать мнение инвесторов .
Скотт Гэллоуэй называет совет директоров WBD «худшим в медиаиндустрии», приводя следующие факты:
- Падение стоимости: С момента слияния компаний акционеры потеряли две трети стоимости своих вложений, а долг компании был понижен до «мусорного» уровня .
- Сравнение с рынком: Средняя зарплата CEO компаний из списка S&P 500 составляет $17 млн. Заслав получает на 200% больше среднего показателя, занимая 8-е место в списке самых высокооплачиваемых руководителей США .
- Отсутствие результатов: В 2024 году доходность акций WBD была отрицательной (-5%), в то время как Netflix вырос на 80%, а Disney — на 23% .
Гэллоуэй утверждает, что Заслав «вепонизировал» (использовал в своих интересах) совет директоров благодаря личной симпатии и близости к Джону Мэлоуну . Ведущий саркастично замечает, что Заслав переживает «кризис среднего возраста», финансируемый акционерами, покупая поместье Джека Уорнера в Лос-Анджелесе и посещая голливудские премьеры .
🥊 Трамп против Маска: конфликт из-за «Великолепного законопроекта» 26:56
Отношения между Дональдом Трампом и Илоном Маском резко ухудшились на фоне обсуждения нового налогового плана (The Big Beautiful Bill). Маск назвал законопроект «отвратительной мерзостью» , на что Трамп ответил публичным сомнением в продолжении их дружбы .
Ключевые пункты спора:
- Дефицит бюджета: По прогнозам Бюджетного управления Конгресса (CBO), законопроект увеличит дефицит на $2,42 трлн в течение десятилетия . Другие оценки доходят до $3 трлн .
- Субсидии для электромобилей: Трамп утверждает, что Маск разозлился только после того, как из законопроекта убрали налоговые вычеты для покупателей электромобилей (EV) .
- Конфликт в Мар-а-Лаго: По словам Гэллоуэя (со ссылкой на Стива Бэннона), между Илоном Маском и Скоттом Бессентом произошла физическая стычка .
Гэллоуэй считает поведение Маска деструктивным и объясняет его «нестабильностью из-за употребления психоактивных веществ», ссылаясь на публикации в NYT и WSJ . По его мнению, Маск осознал, что его проект по сокращению госрасходов (DOGE) становится бесполезным на фоне триллионного роста дефицита . Гэллоуэй критикует обе стороны за нежелание говорить о повышении налогов для богатых, называя текущую долговую политику США «налогом на будущие поколения» .
📉 Закат ранних стадий: почему VC выбирают гигантов 46:11
Сингапурский суверенный фонд Temasek сократил свои инвестиции в стартапы на ранних стадиях на 88%: с 82 сделок в 2021 году до 11 в 2024-м . Весь рынок венчурного капитала (VC) следует этому тренду: финансирование посевных стадий (seed) упало на 40% за год, в то время как инвестиции в поздние стадии (серии C и выше) растут .
Скотт Гэллоуэй объясняет, почему он сам перестал инвестировать в ранние стадии:
- Временные затраты: По его словам, работа с молодым предпринимателем — это «как уход за младенцем», требующий постоянного внимания и звонков, при этом цикл до выхода (exit) увеличился с 5–7 лет до 10–12 лет .
- Завышенные оценки: Стартапы на стадии идеи просят оценку в $40 млн, что Гэллоуэй считает неоправданно дорогим на фоне доступности более зрелых компаний с выручкой в $20 млн и понятным рынком .
- Отсутствие IPO: Компании вроде Stripe, OpenAI и SpaceX предпочитают бесконечно привлекать частный капитал (раунды F, G, H), вместо того чтобы выходить на биржу .
Эд отмечает, что в эпоху Apple и Amazon компании выходили на IPO при оценке около $1 млрд (в сегодняшних деньгах), давая возможность заработать розничным инвесторам. Сегодня же вся ценность создается внутри частного рынка, доступного только «старым богатым людям» . Гэллоуэй соглашается, называя это «трансфером богатства от молодых к старым», так как государственные спасения рынков предотвращают естественные циклы разрушения, которые должны передавать активы новым игрокам .
📅 Прогнозы и ожидания: сталь и Adobe 1:05:10
В завершение выпуска Скотт Гэллоуэй дает прогнозы на ближайшую неделю:
- Успех Adobe: Он ожидает отличных результатов от Adobe благодаря их подписочной модели и новым ИИ-инструментам (Adobe Express), которые он лично протестировал .
- Стальные тарифы: Гэллоуэй предсказывает, что Дональд Трамп отступит от идеи высоких пошлин на сталь, как только их стоимость начнет негативно сказываться на автопроме и строительстве жилья. Рост акций американских сталелитейных компаний (например, Cleveland-Cliffs) он считает временным .
