Мировая экономика находится в точке, которую макроэкономист Хенрик Зеберг (Henrik Zeberg) сравнивает с моментом из мультфильма: «койот уже пробежал край обрыва и висит в воздухе, прежде чем осознать, что под ногами нет опоры». В интервью каналу Wealthion аналитик представил свой прогноз на конец 2024-го и 2025 год, предупреждая о неизбежном схлопывании «пузыря всего».
📈 Финальный рывок: цели по S&P 500 и NASDAQ 1:48
Хенрик Зеберг, который на протяжении всего года сохранял оптимизм (bullish stance) вопреки рыночным колебаниям, считает, что ралли ещё не завершено, но его конец близок . По его мнению, индекс S&P 500 находится в зоне 6100 пунктов, однако потенциал роста сохраняется до уровней 6100–6300, а в случае экстремального оптимизма — и до 6400 пунктов .
Текущая рыночная ситуация характеризуется следующим:
- S&P 500 и Dow Jones: Аналитик полагает, что эти индексы могут достичь пика одновременно, возможно, уже в декабре 2024 года .
- NASDAQ: Этот индекс, по прогнозу гостя, может продемонстрировать чуть большую устойчивость и продвинуться немного дальше остальных .
- Тайминг: Зеберг ожидает, что «расплата» наступит в январе 2025 года, хотя первые признаки обвала могут проявиться и до конца текущего года .
Эксперт подчёркивает, что 2025 год будет крайне тяжёлым для инвесторов. Это не будет прямолинейное падение; рынки столкнутся с мощными отскоками, которые будут сменяться новыми минимумами .
📉 Методология бизнес-циклов: почему индикаторы кричат об опасности 3:07
Прогноз Зеберга строится на анализе бизнес-циклов, где он выделяет три типа индикаторов: опережающие (leading), совпадающие (coincident) и запаздывающие (lagging) . По словам аналитика, опережающие индикаторы находятся в снижении уже около 24 месяцев, что сопоставимо с ситуацией накануне финансового кризиса 2008 года .
Особое внимание Зеберг уделяет состоянию рынка труда США, который он считает гораздо более слабым, чем показывают официальные отчеты:
- Недоверие к данным BLS: Аналитик утверждает, что цифры по количеству новых рабочих мест (Non-Farm Payrolls) выглядят крайне подозрительно и подвергаются значительным пересмотрам в сторону понижения .
- Структура занятости: По данным, на которые ссылается гость, за последний год количество рабочих мест с полной занятостью сократилось на 1,3 млн, в то время как число рабочих мест с частичной занятостью выросло на 500 тысяч .
- Реальный баланс: Вместо заявленного создания 2,7 млн рабочих мест, фактическая чистая потеря составляет около 750 тысяч, если анализировать структуру занятости глубже .
Зеберг указывает на инверсию кривой доходности (10-летние облигации минус 3-месячные) как на надёжный сигнал наступающей рецессии, которая, по его убеждению, уже не за горами .
❄️ Дефляционный шок и ошибки ФРС 9:29
Вопреки популярным опасениям о стагфляции, Хенрик Зеберг считает, что первой фазой кризиса станет жёсткая дефляция . По мнению макроэкономиста, Федеральная резервная система (ФРС) США совершает очередную стратегическую ошибку, действуя слишком «ястребино» (поддерживая высокие ставки) в момент, когда экономика уже начала останавливаться .
Аргументы Зеберга в пользу дефляционного сценария:
- Падение спроса: Потребители в США и по всему миру уже находятся в плохом состоянии, что подтверждается ростом задолженностей и необходимостью брать вторую или третью работу .
- Избыточные мощности: В последние годы были созданы производственные мощности, которые сейчас не используются в полной мере, что создает понижательное давление на цены .
- Крах недвижимости: Коммерческая недвижимость находится в состоянии «отрицания реальности» и станет мощным дефляционным фактором при обвале цен .
Зеберг сравнивает действия ФРС с «пьяным водителем», который сначала пропустил всплеск инфляции, назвав её временной, а теперь перегибает палку в другую сторону, не замечая дефляционной пропасти .
🎈 «Пузырь всего»: от ИИ до банана на скотче 17:33
Аналитик убежден, что мы живем в эпоху «пузыря всего» (Everything Bubble), который подпитывался дешевыми деньгами на протяжении многих лет . Хотя технологии блокчейна и искусственного интеллекта (ИИ) Зеберг считает революционными и способными изменить мир (сравнивая их с железными дорогами 1850-х годов), текущий уровень спекуляций кажется ему абсурдным .
Примеры «рыночного безумия», упомянутые в дискуссии:
- Криптовалюты: Зеберг прогнозирует, что 99,9% из существующих 9000 токенов обесценятся в ближайшие пару лет .
- Символы пузыря: Ведущий и гость обсудили покупку инвестором Джастином Саном арт-объекта в виде банана, приклеенного к стене, за 6 миллионов долларов . Для Зеберга это классический признак близости рыночного пика .
- NVIDIA: Акции компании выросли на 180% за год, став «лицом» пузыря ИИ .
Зеберг ожидает, что после неизбежного краха останутся лишь единицы компаний с реальными бизнес-кейсами (как Amazon после краха доткомов), которые и возглавят четвертую промышленную революцию .
🪙 Биткоин, MicroStrategy и золото 22:41
В отношении криптовалют Зеберг сохраняет краткосрочный оптимизм, но предупреждает о долгосрочных рисках.
Биткоин и Майкл Сэйлор: По мнению аналитика, биткоин может совершить финальный рывок к отметкам $115,000 – $123,000 . Однако стратегию Майкла Сэйлора (MicroStrategy) по привлечению миллиардных долгов для покупки биткоина Зеберг называет «опасной игрой» . Он предсказывает, что в случае дефляционного краха акции MicroStrategy могут пережить сокрушительное падение . В то же время гость одобряет действия Уоррена Баффета, который накопил рекордные $325 млрд наличными, готовясь к кризису .
Золото: Здесь Зеберг занимает контркультурную позицию. Несмотря на рост золота на 30% в этом году, он считает, что драгметалл может упасть на 40–50% (до уровней $1350–$1370) в период острой нехватки ликвидности и роста доллара . По мнению аналитика, золото — это не лучший актив в период дефляционного шока, когда всем нужны доллары для погашения долгов . Настоящий «бычий рынок» золота начнется позже, когда ФРС снова начнет массово печатать деньги .
📉 Геополитика и валютные риски 34:32
Зеберг ожидает значительного укрепления доллара США (индекс DXY до 122) . Это произойдет из-за ротации инвесторов из рынков Японии (Nikkei), Индии (Nifty) и Европы в американские активы, которые ошибочно считаются «тихой гаванью» . Высокий курс доллара станет губительным для мировой экономики, так как большая часть мирового долга номинирована именно в валюте США .
В качестве внешних рисков для США эксперт выделяет:
- Экономические проблемы Китая .
- Политический и экономический кризис в Германии и Франции .
- Рост числа заявок на пособие по безработице и продолжение роста безработицы в США до 4.2% и выше .
Зеберг резюмирует: если к июню 2025 года S&P 500 будет находиться на уровне 6500 без коррекции, это будет означать переход пузыря в еще более безумную фазу (7500+), но фундаментальные показатели говорят о том, что «техническая структура рынка очень близка к вершине» .
