В новом выпуске шоу «What Are Your Thoughts?» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают одну из самых волатильных недель в текущем рыночном цикле. На фоне масштабного падения акций полупроводниковых компаний и пересмотра ожиданий от «Великолепной семерки», инвесторы замерли в ожидании отчетов Microsoft, Meta, Amazon и Apple. В центре дискуссии — жизнеспособность ИИ-хайпа, устойчивость широкого рынка и вопрос о том, почему «дешевые» акции на самом деле могут быть самыми опасными.
💰 Крупнейшая неделя отчетов: Microsoft и Meta 2:29
По мнению Джоша Брауна, текущая неделя является статистически и эмоционально самой важной для сезона отчетности . Рынок ожидает комментариев от четырех крупнейших компаний мира, которые определят траекторию движения индексов.
Microsoft: Взгляд на Azure и Open AI
Основное внимание инвесторов в отчете Microsoft сосредоточено не на программном обеспечении, а на облачном сервисе Azure . Ключевые показатели:
- Ожидания по выручке: Консенсус-прогноз составляет $87,7 млрд при прибыли на акцию (EPS) в $4,24.
- Рост Azure: В прошлом квартале рост составил 40%, и инвесторы хотят видеть подтверждение этого темпа на уровне 39–40% .
- Капитальные затраты (Capex): Компания идет к тому, чтобы потратить $190 млрд в 2026 календарном году. Джош Браун называет эту цифру «безумной» .
- Коммерческий бэклог: Майкл Батник и Джош Браун обращают внимание на гигантскую сумму в $627 млрд . Это обязательства предприятий по потреблению Azure, подписки на Office 365 и контракты на ИИ-инфраструктуру.
Джош Браун отмечает, что Microsoft недавно отказалась от эксклюзивности обслуживания моделей OpenAI через Azure. Теперь инвесторы ждут ясности: какой будет дальнейшая стратегия компании в области ИИ-софта .
Meta: Рекламный монстр и ИИ-таргетинг
Для Meta (бывший Facebook) главным вопросом остается эффективность ИИ-инвестиций в рекламном бизнесе . Майкл Батник считает, что отчет может повторить судьбу Google: отличные фундаментальные показатели, которые рынок «накажет» из-за фокуса на огромных расходах .
- Выручка: Ожидается около $60–61 млрд (рост на 28% год к году) .
- Маржинальность: Операционная маржа может снизиться, но останется в здоровом диапазоне 30%+ .
- Capex: Рынок ожидает повышения прогноза капитальных затрат с текущих $125 млрд до $145–150 млрд .
🍏 Apple и Amazon: Стратегия «легкого» ИИ против «тяжелых» затрат 12:48
Джош Браун признается, что больше всего во второй половине недели его интригуют Apple и Amazon .
Amazon: Ускорение AWS
От Amazon ждут ускорения облачного сегмента AWS до 32–33% на фоне спроса на ИИ-нагрузки . При этом капитальные затраты компании на 2026 год прогнозируются на уровне $200 млрд. По мнению ведущих, любое превышение этой цифры может быть воспринято рынком негативно, даже если это оправдано нуждами бизнеса .
Apple: «Контрольно-пропускной пункт» для ИИ
Apple подходит к отчету на историческом максимуме, вплотную приблизившись к капитализации в $5 трлн . Джош Браун выделяет несколько критических моментов:
- Смена руководства: Это последний отчет Тима Кука в качестве CEO перед транзитом власти к Джону Тернису .
- Китайский прорыв: Получение разрешения от Пекина на использование локальных ИИ-моделей в iPhone — большая победа для компании .
- Capital-light AI: В отличие от Microsoft или Meta, Apple не строит дата-центры на сотни миллиардов долларов. Она позиционирует себя как «платный въезд» (toll booth) для потребительского ИИ прямо на устройстве .
Батник добавляет, что еще полгода назад нарратив был иным: Apple считали отстающей в гонке ИИ, но теперь инвесторам нравится их экономная стратегия .
🛡️ «Тефлоновый» рынок и ловушка дешевых акций 21:00
Майкл Батник обсуждает феномен «тефлонового» рынка, который игнорирует плохие новости. Он ссылается на аналитику Адама Паркера, который утверждает, что «дешевые акции с плохим моментумом не застрахованы от падения — они просто заранее правильно предсказывают свой провал» .
Ключевые выводы по состоянию рынка:
- Наказание за промах: Акции из нижнего квинтиля по 12-месячному моментуму наказываются рынком сильнее всего в случае недотягивания до прогнозов по прибыли .
- Масштаб просадок: Несмотря на близость S&P 500 к максимумам, многие лидеры корпоративной Америки находятся в глубоком упадке: Oracle (-65%), Coinbase (-59%), Nike (-46%), Tesla и Microsoft также в значительных просадках от пиков .
- Смена лидерства: Из «Великолепной семерки» только Apple опережает индекс в этом году. Рынок потерял лидерство техгигантов и полупроводников, но продолжает расти за счет здравоохранения, финансов и малых компаний .
Батник называет это «тефлоновым» состоянием: рынок выдерживает крах полупроводников и слабость мега-техов, переключаясь на такие имена, как Berkshire Hathaway и защитные сектора .
📉 Крах полупроводников: Очищение или конец цикла? 31:50
Сектор полупроводников переживает «отвратительный», но, по мнению ведущих, необходимый сброс. В этом году в полупроводниковые ETF втекло $46 млрд — уровень, который Джош Браун называет «неустойчивым» .
- Просадки: Средняя просадка в секторе составляет 30%. Акции Marvell, которые Дженсен Хуанг называл будущим «триллионником», сократились вдвое .
- Скепсис инвесторов: Рынок перестает верить в бесконечный рост прибыли. Micron торгуется с мультипликатором всего 5x к прогнозной прибыли. Батник объясняет это тем, что инвесторы ждут «схлопывания» ИИ-пузыря к 2027–2028 годам .
- Цикличность: Сэм Альтман предположил, что модели ИИ станут более эффективными и потребуют меньше памяти. Если это произойдет, текущий дефицит чипов памяти превратится в избыток, как это часто бывает в цикличных индустриях .
💎 Corning: Сигнал тревоги для ИИ-инфраструктуры 37:44
Особое внимание ведущие уделили компании Corning, которая стала индикатором аппетита к рискам в строительстве ИИ-центров . Несмотря на то, что компания побила прогнозы по прибыли и выручке, ее акции рухнули.
Майкл Батник отмечает, что июль стал третьим худшим месяцем для Corning за всю историю — акции упали на 50,7% . Проблема не в фундаментальных показателях (выручка выросла на 17%), а в завышенных ожиданиях («whisper numbers»). Инвесторы хотели большего прогноза на следующий квартал, и когда его не получили, начались массированные продажи .
🏛️ ФРС и неопределенность ставок 44:40
В завершение выпуска обсуждаются ожидания от Федеральной резервной системы. Citadel Securities напугала рынок прогнозом о возможном неожиданном повышении ставки .
Джош Браун настроен скептически: он не верит, что ставленник Трампа (если речь о смене руководства в будущем контексте) или текущий состав ФРС решится на повышение в текущих условиях . Тем не менее, рынок остается в состоянии неопределенности: инфляция «липкая», тарифы и войны создают риски, но индексы все еще держатся у максимумов.
«Если S&P 500 может выдержать крах полупроводников и отсутствие помощи от шести из семи акций Mag 7, быть медведем очень трудно», — резюмирует Майкл Батник .
