Дискуссия вокруг ограничений торговли акциями, введённых брокером Robinhood на фоне «ажиотажа вокруг GameStop», стала предметом пристального внимания финансового сообщества. Ведущие CNBC Джим Крамер и Дэвид Фейбер обсудили резонансное интервью основателя Barstool Sports Дэйва Портного с генеральным директором Robinhood Владом Теневым, анализируя как поведение участников, так и фундаментальные уязвимости бизнес-модели Robinhood в условиях кризиса ликвидности.
📺 Столкновение интересов: Портной против Тенева 0:50
Интервью между Дэйвом Портным и Владом Теневым было воспринято как «рискованная», но захватывающая встреча, где Портной выступил в роли одновременно «интервьюера и адвоката» розничных инвесторов. Джим Крамер отметил, что изначально казалось, будто диалог не состоится, и Портной будет критиковать «пустое кресло».
- Поведение сторон: По мнению Крамера, Влад Тенев, появившийся в кадре в неформальном стиле (в кепке «Taco Tuesday»), сумел частично обезоружить Портного своей манерой общения, хотя в финале беседы Портной остался непреклонен, заявив, что, по его мнению, компания обречена на провал.
- Вопрос предательства: Дэйв Фейбер задал вопрос, действительно ли действия Robinhood стали предательством интересов обычных инвесторов ради крупных игроков. Фейбер выдвинул собственную версию: скорее, это было «предательство регуляторов», которые постоянно меняли требования к капиталу, поставив Robinhood в крайне затруднительное положение.
📉 Кризис ликвидности и ошибки модели 1:55
Ключевым моментом дискуссии стали причины, побудившие Robinhood ограничить покупку акций. Джим Крамер указал на то, что Влад Тенев не должен был хвастаться своей способностью привлечь $3,4 млрд за 72 часа, так как это лишь подчеркивало факт возникновения критической ситуации.
- Оценка рисков: Крамер и Фейбер сошлись во мнении, что Robinhood, вероятно, не до конца осознавал риски своего бизнеса, подобно тому, как Гейб Плоткин (фонд Melvin Capital) не оценил масштабы угрозы при открытии коротких позиций по GameStop.
- Признание проблем: Фейбер отметил, что Тенев поначалу пытался уклониться от темы нехватки ликвидности, но это было неизбежно, так как «признание в проблемах с ликвидностью означает конец» для финансового института. Крамер добавил: тот факт, что Тенев в итоге признал проблему, спас его от имиджа человека, который полностью отрицает реальность.
🏛 Регулирование и будущее бизнес-модели 2:35
Обсуждение затронуло и долгосрочную жизнеспособность Robinhood, особенно на фоне их планов по выходу на биржу.
- Сравнение с конкурентами: Дэвид Фейбер провел параллель с PayPal, указав, что, в отличие от мобильного приложения Robinhood, у таких компаний, как E-Trade, огромные штаты специалистов по комплаенсу (например, 4000 человек у PayPal), которые понимают специфику работы с капиталом.
- Регуляторный контекст: По словам Крамера, к чести Тенева, DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) в итоге пришла к необходимости того, на чем настаивал глава Robinhood — ускорению процесса клиринга. Тем не менее, эксперты CNBC сошлись на том, что для Robinhood этот эпизод стал тяжелым уроком о том, что значит быть брокерской компанией на практике.
