В новом выпуске подкаста 20VC Гарри Стеббингс обсуждает с лидерами индустрии тектонические сдвиги в мире технологий: от радикальной смены руководства в Opendoor до многомиллиардных облачных сделок между Oracle и OpenAI. Главной темой дискуссии стала жизнеспособность современных бизнес-моделей в эпоху ИИ и готовность руководителей идти на огромные риски ради реализации глобальных миссий.
🏠 Новый этап Opendoor: Каз Неджатян и ставка на «программную фабрику» 1:24
Каз Неджатян, недавно занявший пост CEO Opendoor после работы на позиции COO в Shopify, объяснил свой переход непоколебимой верой в модель iBuying. По его мнению, решение проблем покупки и продажи жилья — это не просто бизнес, а критически важная задача для общества . Неджатян утверждает, что Opendoor должна стать «программной фабрикой», где программное обеспечение обеспечивает рычаг (leverage) для управления физическими активами .
Основные тезисы Каза Неджатяна:
- Миссия выше денег: Бизнес не должен существовать только ради прибыли; прибыль нужна для реализации миссии .
- Гарантия возврата жилья: В будущем Opendoor планирует внедрить модель, при которой покупатель сможет вернуть дом, если он ему не понравился .
- Справедливое ценообразование: Цель — не зарабатывать на дисконте при покупке дома (что Каз называет сомнительной практикой), а предлагать честную цену и зарабатывать на сопутствующих сервисах .
Каз Неджатян также затронул вопрос своей компенсации, подтвердив, что отказался от зарплаты в пользу опционов. По его словам, руководители корпораций должны получать вознаграждение только в виде опционов, чтобы их интересы полностью совпадали с интересами акционеров . Он подчеркнул, что не принял бы эту должность без возвращения в совет директоров сооснователей Кита Рабуа и Эрика Ву .
☁️ Феномен Oracle и OpenAI: триллионная оценка и «инсайд» Ларри Эллисона 25:13
Обсуждение переключилось на недавний успех Oracle, чья рыночная капитализация вплотную приблизилась к триллиону долларов после объявления финансовых результатов. Ключевым драйвером роста стали будущие обязательства по выручке (RPO) в размере более 300 миллиардов долларов, значительная часть которых, как предполагается, поступит от OpenAI .
Участники дискуссии выразили разную степень скептицизма относительно этой сделки:
- Скепсис Рори О'Дрисколла: Он считает, что рынок оценивает эти обещания как стопроцентно гарантированные, хотя OpenAI еще предстоит привлечь сотни миллиардов долларов, чтобы оплатить эти счета .
- Мнение Джейсона Калаканиса: Он полагает, что для Oracle это бизнес с нулевой чистой маржой в обозримом будущем из-за огромных капитальных затрат (CapEx) на чипы NVIDIA .
- Стратегический маневр Сэма Альтмана: Гарри Стеббингс и Рори О'Дрисколл сошлись во мнении, что публичное сближение с Oracle дает Альтману рычаг давления в переговорах с Microsoft, демонстрируя наличие альтернативного поставщика вычислительных мощностей .
По словам Рори О'Дрисколла, Ларри Эллисон — мастер извлечения операционной маржи из софта, и даже если облачный бизнес сейчас сжигает кэш, статус богатейшего человека в мире (пусть и кратковременный) для него важнее текущих показателей маржинальности .
🚀 Взрывной рост прикладного ИИ: Higsfield и Gamma 53:52
Джейсон Калаканис обратил внимание на невероятную скорость масштабирования новых ИИ-сервисов, которые остаются «вне радаров» широкой публики. В качестве примера он привел компанию Higsfield (создание ИИ-видео), которая за кратчайший срок достигла значимых показателей выручки , и сервис Gamma, вышедший на уровень $60 млн ARR (годовой повторяющейся выручки) за один год .
Ключевые наблюдения по рынку приложений:
- Доступность творчества: Инструменты ИИ делают видеопроизводство и дизайн доступными для обычных людей, что создает эффект ступенчатой функции (step function) в росте рынка .
- Риск зависимости от моделей: Рори О'Дрисколл отметил, что главным риском для таких стартапов остается отсутствие контроля над базовыми моделями (например, GPT или Claude) .
- Месть инкумбентов (традиционных компаний): Пример Wix, купившей стартап Base44 и внедрившей его технологии для своей огромной базы пользователей, показывает, что дистрибуция старых игроков может победить инновации новичков .
💰 Рынок M&A и IPO: Возвращение в 2021 год? 1:08:19
Важным событием недели стала покупка компании Sana Labs гигантом Workday за 1,1 миллиарда долларов . На момент сделки Sana Labs имела около $50 млн ARR . Джейсон Калаканис сформулировал «чит-код» для фаундеров: в текущих условиях компаниям под вторым номером в своей категории (Number 2) часто выгоднее продаться, так как лидеры рынка (вроде Glean) становятся слишком дорогими для поглощения .
Ситуация на рынке IPO также начинает оживать:
- Figure Technology: Привлекла около $800 млн в ходе размещения. Компания использует блокчейн для расчетов по кредитам под залог недвижимости .
- Gemini: Биржа близнецов Уинклвосс вышла на IPO с оценкой $4,4 млрд, хотя ее выручка снижается .
- Via: Транспортная компания с оценкой более $4 млрд. Несмотря на 13 лет развития и $500 млн привлеченных инвестиций, она показала хороший результат для инвесторов (10x на вложенный капитал) .
Гарри Стеббингс отметил, что это была самая активная неделя для IPO с 2021 года, что дает надежду на возвращение ликвидности в венчурную экосистему .
