В новом выпуске программы Click Beta на канале Excess Returns финансовые эксперты Кэмерон Доусон (NewEdge Wealth), Дэйв Надиг (VettaFi) и Мэтт Хоган (Bitwise) обсуждают феномен «финансового нигилизма». В центре дискуссии — отрыв фондового рынка от реального ощущения благосостояния граждан, агрессивная геймификация трейдинга и структурные проблемы американской экономики, от монополий техгигантов до дефицита электроэнергии для ИИ.
💰 Доставка наличности в пакете и финансовый нигилизм 2:56
Обсуждение началось с резонансной новости от Robin Hood: компания запустила услугу доставки наличных денег (до $100 000) курьером прямо к двери клиента в Нью-Йорке . Деньги доставляются в обычном коричневом бумажном пакете без опознавательных знаков .
Дэйв Надиг высказал крайне скептическое мнение относительно этой услуги:
- По словам Надига, единственные три рынка, которые еще не были полностью «финансиализированы» — это секс-услуги, наркотики и азартные игры .
- Эксперт считает, что система доставки наличных в анонимных пакетах создана специально для обслуживания этих серых зон .
- Надиг иронизирует, что трудно представить легальную причину, по которой человеку могут понадобиться $100 000 наличными в два часа ночи на Манхэттене .
Кэмерон Доусон связывает подобные продукты с термином «финансовый нигилизм», который популяризировал Димитри Кофинас . Под этим понимается состояние рынка, когда цена актива полностью оторвана от его внутренней стоимости и смысла . Доусон отмечает, что целое поколение молодых людей чувствует, что традиционное процветание (например, покупка дома) недостижимо, что толкает их к рискованным ставкам и геймифицированному трейдингу .
🎲 Геймификация рынков и кредитное плечо 7:18
Участники обсудили аргументы Эрика Балчунаса из Bloomberg, который придерживается либертарианской позиции: если человек может законно проиграть все деньги в казино Вегаса, он должен иметь право покупать любые рискованные финансовые продукты .
Однако собеседники видят в этом системные риски:
- Дэйв Надиг указывает на сложность проведения границы: приемлемо ли плечо 2x, но неприемлемо 3x? . И одинаково ли рискованно плечо 3x на акции NVIDIA и на акции IBM? .
- По мнению Доусона, азартные игры и ставки на спорт стали неотъемлемой частью современной молодежной культуры .
- Участники упомянули опыт Великобритании, где мини-казино (букмекерские конторы) на каждом углу в небольших городах коррелируют с ростом уровня «смертей от отчаяния» (deaths of despair), хотя индустрия пытается это отрицать .
📉 Стагнация «мира без технологий» и монополия Google 11:07
Кэмерон Доусон обратила внимание на стагнацию инноваций в традиционных секторах. По её мнению, Google Search практически не менялся за последние 30 лет, а развитие соцсетей шло не по пути улучшения продукта, а по пути извлечения большего дохода из каждого пользователя .
Ключевые тезисы Доусон о монополиях:
- Инновации последних лет были вынужденными (под давлением ИИ-стартапов), так как до этого монопольное положение позволяло компаниям не развиваться .
- Доусон ссылается на Роджера Макнами, который утверждает: маржа операционной прибыли Google Search в 50% — это признак монополии, а не эффективности .
- Капитализм, в котором победители меняют правила игры под себя, чтобы никто другой не мог победить, перестает быть капитализмом .
Ужасающую статистику подтверждают графики: с 2007 года рост прибыли компаний из списка World Ex-Tech (весь мир за вычетом технологического сектора) остается «плоским» (нулевым) . Весь рост рынка обеспечен исключительно узким сегментом техгигантов .
🏠 Разрыв между ценой и ценностями 15:39
Мэтт Хоган отметил, что жилье в США превратилось в актив с «абстрактной ценой». Для молодого поколения покупка дома может стоить от 50 до 100 годовых зарплат .
Дэйв Надиг поделился личным опытом переезда в северо-восточную Пенсильванию . Он указал на феномен «недоинвестирования»: дешевое жилье (например, за $100 000) в таких регионах часто является «кошмаром», требующим полного демонтажа до каркаса, потому что предыдущие владельцы десятилетиями не вкладывались в содержание актива .
Этот разрыв подчеркивается рыночными показателями: за последние 4 года (примерно 800 торговых дней) индекс S&P 500 вырос на 100% . При этом, по мнению Надига, никто не скажет, что страна стала в два раза богаче или ценнее за этот же период . Инвесторы осознают абсурдность этих цифр, что лишь усиливает чувство нигилизма — восприятие рынка как просто «игры» .
⚡️ ИИ и энергетический кризис: США против Китая 28:49
Участники обсудили, становится ли экономика США «одной большой ставкой на ИИ» . Основным ограничителем роста ИИ спикеры считают не дефицит чипов, а нехватку электроэнергии.
Сравнение энергетических стратегий:
- В Китае наблюдается колоссальное избыточное строительство электросетей: резервные мощности в крупных городах превышают 100% .
- В США резерв мощностей составляет всего около 15% .
- Около 50% всех затрат на ИИ сегодня уходит на оплату энергии .
Мэтт Хоган привел пример из Пенсильвании: Amazon запросил у местной АЭС пятикратное увеличение подачи энергии, но государственные регуляторы вынуждены были вмешаться и запретить это, чтобы не оставить без света остальной регион .
Дэйв Надиг прогнозирует, что правительство США не будет ограничивать потребление корпораций, а вместо этого введет энергетические субсидии для населения, как это делают страны третьего мира .
🦃 Традиции и борьба с «интернет-монокультурой» 42:58
Во второй части беседы участники перешли к личным историям, чтобы подчеркнуть важность локальных сообществ в противовес глобальной интернет-монокультуре .
Интересные факты и личные истории:
- Дэйв Надиг: В его семье на День благодарения существует традиция «битвы едой» . Если кто-то просит «передать блюдо», оно может быть буквально заброшено через весь стол .
- Кэмерон Доусон: Её семья празднует 98-летие бабушки в течение полутора месяцев . Каждый год они устраивают тематические вечеринки (например, в стиле «Золотых девочек» или «Подводного мира»), чтобы внести новизну в жизнь и избежать «размывания» воспоминаний .
- Мэтт Хоган: Рассказал о своей детской травме, когда он попал в выпуск новостей в детском саду, но в самый ответственный момент камера запечатлела его в нелепой позе из-за зудящего свитера и соринки в глазу .
Собеседники сошлись во мнении, что в мире, где все обсуждают одни и те же 20 национальных новостей (от Тейлор Свифт до ИИ), сохранение странных, личных и локальных традиций является способом сохранить смысл жизни в эпоху финансового нигилизма .
