В новом выпуске программы Forward Guidance макроаналитик и основатель TG Macro Тони Грир (Tony Greer) подводит итоги 2024 года и представляет амбициозный прогноз на 2025–2026 годы. По мнению эксперта, финансовые рынки стоят на пороге масштабной смены лидеров: в то время как эпоха доминирования технологических гигантов и ИИ-сектора вступает в фазу «поздних иннингов», сектор драгметаллов и промышленного майнинга только начинает свое восхождение, подпитываемое геополитическими сдвигами и фискальной политикой новой администрации США.
📈 Новая эпоха: Трамп, процентные ставки и долговой вызов 2026 года 6:07
Тони Грир полагает, что текущая рыночная динамика является прямым отражением реакции на смену политического режима в США. Он отмечает, что администрация Дональда Трампа создает условия для формирования множественных «бычьих» рынков, которые будут определять лидерство на ближайшие пару лет .
Ключевые факторы макроэкономического прогноза Грира:
- Рефинансирование долга: В 2026 году США предстоит рефинансировать казначейские облигации на сумму $10 трлн .
- Давление на ФРС: По мнению гостя, Трамп как «человек из мира финансов» не допустит рефинансирования этого долга под 5% годовых по 10-летним бумагам. Аналитик ожидает агрессивной риторики в адрес Пауэлла с требованием снизить ставки .
- Бизнес-ориентированность: Новый режим характеризуется как «ручной», про-бизнесовый и нацеленный на установление глобального порядка на своих условиях .
Грир подчеркивает, что инвесторам стоит внимательно изучить «цвет неба» в мире Трампа, так как президент не намерен отступать от идеи низких ставок, несмотря на текущие показатели инфляции .
🥇 Драгоценные металлы: от «безопасной гавани» к агрессивному росту 8:47
Обсуждая сектор металлов, Тони Грир утверждает, что ралли золота и серебра в 2024 году было лишь разминкой. Он сравнивает текущую ситуацию в металлургическом секторе с «первым или вторым иннингом» бейсбольного матча, в то время как ИИ-трейд находится уже в восьмом или девятом .
Стратегия Грира в секторе металлов строится на следующих принципах:
- Фундамент: Владение физическим золотом и серебром как базовый актив «навсегда» .
- Инструменты: Активное использование ETF на добывающие компании, такие как GDX (золотодобытчики) и XME (металлургия и майнинг) .
- Игнорирование узких рынков: Гость сознательно избегает платины и палладия для активной торговли из-за их низкой ликвидности, используя их лишь как «спидометр» общего состояния рынка металлов .
Аналитик признает, что долгое время ошибочно считал серебро просто промышленным металлом, но теперь согласен с тем, что оно стало полноправным участником «трейда на обесценивание валют» (debasement trade) .
📉 Психология рынка: «Розничная истерия» в серебре 12:03
Особое внимание Грир уделяет поведению розничных инвесторов в серебре. Он резко критикует «племя новичков», которые устраивают ликование при каждом росте цены на один доллар .
По мнению аналитика, чрезмерно оптимистичные настроения (sentiment) в активе, в котором вы находитесь в длинной позиции, — это «глупая торговля» . Он предупреждает, что рынок серебра может в любой момент откатиться на 50%, и большинство розничных игроков не успеют зафиксировать прибыль, продолжая верить в бесконечный рост . Грир призывает сохранять «глаза широко открытыми» и управлять рисками, вместо того чтобы надевать костюм чирлидера при достижении новых максимумов .
🛢️ Нефть и энергетика: потенциал «спящего гиганта» 15:06
Нефть, торгующаяся в районе $55–60 за баррель, выглядит «уныло» на фоне металлов, однако Тони Грир призывает не списывать её со счетов в 2026 году .
Аргументы за потенциальный рост нефти:
- Отсутствие свободного падения: Цена находит дно и не коллапсирует, что делает покупки на текущих уровнях относительно безопасными .
- Экзогенные шоки: Грир не исключает внезапного скачка цены на $20 из-за внешних факторов, что мгновенно вернет актив в игру и выведет его выше скользящих средних .
- Энергопотребление ИИ: Аналитик задается вопросом, почему рынок игнорирует потребность в сырой нефти для обеспечения энергией дата-центров и инфраструктуры .
🤖 Технологический сектор: признаки истощения ИИ-бума 23:07
Тони Грир видит четкие сигналы того, что ИИ-трейд близок к своему завершению в текущем виде. Одним из таких сигналов он называет «кульминационный взлет» акций Oracle, когда Ларри Эллисон на короткое время стал богатейшим человеком в мире .
Наблюдения по ИИ-сектору:
- Oracle: Грир считает, что мы не увидим возврата к недавним максимумам в течение всего следующего года из-за большого количества застрявших в активе продавцов .
- Nvidia: Несмотря на формирование фигуры «Голова и плечи», акция продолжает сопротивляться консолидации. Тем не менее, аналитик полагает, что инвестиционные банки, повышающие целевые цены до $275, лишь подтверждают фазу позднего ралли .
- Ротация: Рынок демонстрирует «здоровое поведение», переливая капитал из полупроводников в металлы, уран, аэрокосмическую отрасль и даже акции компаний по производству каннабиса .
₿ Биткоин: разочарование в динамике цен 30:19
Ситуация с Биткоином вызывает у аналитика скепсис. Несмотря на идеальный новостной фон (рост металлов, ожидание снижения ставок), цена Биткоина демонстрирует «медвежью» динамику .
Грир отмечает важные изменения в структуре крипторынка:
- Продажа кита: Факт продажи Биткоинов на сумму $9 млрд крупным игроком стал «клеймом на 2025 годе». Еще полгода назад этот актив считался «непродаваемым», а сообщество верило в его бесконечное удержание .
- Усталость от трейда: Аналитик признается, что купил Биткоин на минимумах около $82 000, но чувствует себя некомфортно в этой позиции из-за отсутствия импульса к росту .
- Конкуренция со стороны металлов: Инвесторы, которые раньше покупали Биткоин как защиту от обесценивания валют, теперь предпочитают перекладываться в платину и палладий .
🏮 Глобальный риск: японский долговой рынок 20:48
Одним из самых опасных факторов для мировых рынков Тони Грир считает ситуацию с японскими государственными облигациями (JGB). Доходность 10-летних JGB уже пробила уровень в 1% и стремится к 2% .
Грир предупреждает: если доходность японских облигаций преодолеет отметку в 2%, может начаться стремительный рост до 4% . Это станет « spicy» моментом для мировых рынков, способным спровоцировать массовые продажи облигаций по всему миру и катапультировать золото к отметке $5000 за унцию, а серебро — к $100 .
💡 Совет ветерана: как выжить в условиях волатильности 34:12
В завершение беседы Тони Грир дает совет по навигации на рынках в 2026 году:
- Не «жениться» на позициях: Трейдер не должен сидеть со сложенными руками, глядя в монитор. Нужно быть готовым фиксировать прибыль в перегретых активах и перекладываться в те, что выглядят лучше .
- Голова на шарнирах: Важно избегать рыночной истерии и сохранять трезвый расчет. «Ничто не ново под луной», и любой «бычий» рынок рано или поздно столкнется со сменой режима .
- Контроль прорывов: В 2026 году Грир намерен торговать только те технические прорывы (breakouts), которые получают подтверждение и продолжение, а не превращаются в ложные движения .
