В новом выпуске подкаста The Iced Coffee Hour ведущие Грэм Стефан и Джек Селби встретились с сооснователем и CEO компании Robinhood Владом Теневым, чтобы обсудить трансформацию платформы из мобильного приложения для «мемных» акций в серьезного игрока на рынке управления капиталом. В центре дискуссии — причины финансовых потерь розничных инвесторов, уроки кризиса GameStop 2021 года и амбициозные планы компании по токенизации активов и внедрению искусственного интеллекта.
📈 Эффективность розничного инвестора и миф об убыточности 2:19
Влад Тенев оспаривает традиционное мнение о том, что среднестатистический розничный инвестор всегда проигрывает рынку. По его словам, многие старые исследования, указывающие на плохие результаты частных лиц, основывались на эпохе высоких комиссий (около $10 за сделку), которые «съедали» значительную часть прибыли .
Основные тезисы Тенева о результатах клиентов:
- Индекс инвесторов Robinhood: Компания отслеживает результаты своих пользователей через специальный индекс. По данным Тенева, доходность клиентов часто коррелирует с технологическим сектором и криптовалютами .
- Влияние комиссий: Переход к модели с нулевой комиссией фундаментально изменил математику доходности для мелких счетов .
- Смена парадигмы: Влад считает, что розничные инвесторы Robinhood склонны к инвестициям в инновации. В периоды роста технологического сектора и крипторынка они часто обходят традиционные индексы .
💰 Масштабы бизнеса: От «копеечных счетов» к триллионам 12:35
Критики Robinhood часто указывали на малый размер счетов пользователей по сравнению с гигантами вроде Schwab или Vanguard. Однако Тенев приводит цифры, свидетельствующие о взрывном росте благосостояния клиентской базы:
- Активы под управлением (AUM): Общий объем активов на платформе превысил $250 млрд (четверть триллиона долларов) .
- Средний размер счета: Этот показатель впервые превысил $10 000 на клиента .
- Чистые депозиты: В 2023 году объем чистых депозитов составил $50 млрд. В первой половине 2024 года компания демонстрирует еще более высокие темпы роста .
- Пенсионные счета (IRA): Продукт вырос с нуля до $20 млрд активов всего за несколько лет, став, по утверждению Тенева, самым быстрорастущим IRA-продуктом на рынке .
Влад полагает, что Robinhood станет главным бенефициаром «великой передачи богатства» (Great Wealth Transfer), в ходе которой от поколения беби-бумеров к молодежи перейдет около $120 трлн .
🛑 Кризис GameStop: «Инферно» и уроки коммуникации 1:12:44
Одной из самых острых тем разговора стало отключение кнопки покупки акций GameStop в январе 2021 года. Влад Тенев признает, что на тот момент коммуникация компании была провальной, и объясняет это несколькими факторами:
- Регуляторный капкан: Решение было продиктовано требованиями по капиталу от клиринговых палат (согласно закону Додда — Франка), а не сговором с хедж-фондами . Если бы Robinhood не ограничил торговлю, под угрозой закрытия оказалась бы вся платформа .
- Эффект «инферно»: Тенев цитирует Даниэля Эка (CEO Spotify), описывая стадии кризиса: дым, лесной пожар и инферно. В случае с GameStop ситуация перешла в стадию инферно (неконтролируемого пожара) до того, как руководство успело проснуться и отреагировать .
- Ошибки лидера: Влад признает, что объяснял ситуацию как «инженер», используя слишком сложные термины, когда обществу требовались простые ответы .
- Физическое истощение: Во время ключевых интервью (например, с Эндрю Россом Соркиным) Тенев страдал от хронического недосыпа, что негативно сказалось на его образе в кадре .
🚀 Будущее: Токенизация активов и ИИ 58:04
Тенев видит будущее финансовых рынков в технологии блокчейн и токенизации реальных активов (RWA):
- Глобальный доступ: Токенизация позволит людям за пределами США легко инвестировать в американские акции 24/7 .
- Частные компании: Robinhood уже тестирует токены на акции SpaceX и OpenAI в ЕС, что позволяет розничным инвесторам получить доступ к рынку, ранее закрытому правилами об «аккредитованных инвесторах» .
- Расчеты в реальном времени: Использование блокчейна уберет двухдневную задержку (T+2) при расчетах по сделкам, что предотвратит повторение ситуаций, подобных кризису GameStop .
В отношении искусственного интеллекта Влад придерживается мнения, что ИИ не просто заменит рабочие места, а создаст преимущество для тех, кто научится им пользоваться. Он прогнозирует появление «компаний из одного человека», где ИИ будет выполнять функции целых отделов .
🏎️ Личные финансы миллиардера: Рациональность и сделки 31:02
Несмотря на статус миллиардера, Влад Тенев сохраняет привычки, заложенные в семье иммигрантов из Болгарии .
- Покупка подержанных авто: Тенев предпочитает не покупать новые автомобили из-за их быстрой девальвации. Его текущий автомобиль — Porsche 911 Turbo S 2021 года — взят в лизинг, потому что это была «выгодная сделка» .
- Инвестиционный портфель: Более 90% его чистого капитала по-прежнему сосредоточено в акциях Robinhood .
- Отсутствие контроля: Влад не управляет своими личными сделками на бирже напрямую. Все средства переданы в доверительное управление (траст), чтобы избежать обвинений в использовании инсайдерской информации или данных пользователей платформы .
📋 Молниеносный раунд: Планы по продуктам 1:37:32
Джек Селби провел блиц-опрос о внедрении новых функций:
- Trust accounts (Трастовые счета): В приоритете, находятся в разработке .
- Бизнес-аккаунты: В планах, но не в ближайшее время .
- Социальные функции: Влад намекнул, что Robinhood может вернуться к своим корням (изначально проект задумывался как социальная сеть для инвесторов под названием Analyst) .
- Счета HSA (медицинские сберегательные счета): Пока не являются приоритетом .
- Золотые слитки: В рамках кредитной карты Robinhood Gold пользователи уже могут обменивать кэшбэк-баллы на физическое золото с доставкой на дом .
