В новом выпуске подкаста «The Compound and Friends» ведущие Джош Браун и Шон Руссо встретились с Джонатаном Томасом, CEO American Century Investments. В центре обсуждения — тектонические сдвиги в индустрии управления активами, феноменальный успех бренда Avantis, реальное влияние ИИ на корпоративные прибыли и уникальная структура компании, которая направляет миллиарды долларов на поиск лекарства от рака.
⛳️ Спортивный маркетинг как двигатель бренда 3:30
American Century Investments уже 27 лет является титульным спонсором знаменитого турнира по гольфу среди знаменитостей в Лейк-Тахо . По словам Джонатана Томаса, это не просто светское мероприятие, а основной инструмент узнаваемости компании, в который вкладывается почти весь маркетинговый бюджет.
- Масштаб события: Турнир ежегодно собирает около 85 000 зрителей, а охват в социальных сетях достигает 4 миллиардов впечатлений .
- Участники: В этом году на поле вышли Стеф Карри, Тони Ромо и братья Ткачук из НХЛ .
- Стратегия: Томас утверждает, что турнир позволяет компании «прыгать выше своей головы» в плане узнаваемости бренда, конкурируя с гораздо более крупными финансовыми институтами .
🏦 American Century: $350 млрд под управлением и «социальный капитализм» 9:58
American Century Investments — это частная компания из Канзас-Сити с активами около 350 миллиардов долларов . Джонатан Томас выделяет три ключевых фактора, определяющих модель бизнеса:
- Частная форма собственности: Отсутствие квартального давления публичного рынка позволяет инвестировать в долгосрочные проекты .
- Pure Play: Компания сфокусирована исключительно на управлении активами, избегая конфликтов интересов, характерных для крупных банковских конгломератов .
- Миссия: Более 40% годовых дивидендов компании направляются в Институт медицинских исследований Стоуэрса (Stowers Institute for Medical Research) . На данный момент сумма пожертвований превысила $2,2 млрд .
Джонатан Томас отмечает, что такая структура является мощным «тай-брейкером» при борьбе за институциональных клиентов: когда при прочих равных показателях выбор падает на компанию, чья прибыль идет на борьбу с генетическими заболеваниями .
📈 Эволюция индустрии: от фондов к платформам 15:08
Томас, работающий в индустрии более 40 лет, выделяет три эпохи в отношениях между инвестором и управляющим:
- 80-е и 90-е: Прямые отношения. Клиенты держали деньги напрямую в Fidelity или American Century, ориентируясь на «звездных» управляющих .
- 2000-е: Эпоха советников. После краха доткомов инвесторы осознали потребность в профессиональной помощи, и фокус сместился на поддержку финансовых консультантов .
- Современность: Переход к платформам. По мнению Томаса, сейчас отношениями начинают владеть технологические платформы и системы на базе ИИ . При этом гость выражает опасение, что это может ослабить доверие, так как в периоды рыночной турбулентности клиентам по-прежнему необходим человеческий контакт для коррекции поведенческих ошибок .
🚀 Феномен Avantis: $150 млрд за шесть лет 24:09
Суббренд Avantis Investors стал одним из самых быстрорастущих в истории отрасли, достигнув отметки в $150 млрд AUM всего за шесть с половиной лет .
Ключевые факторы успеха Avantis по версии Джонатана Томаса:
- Активные ETF: 40% всех притоков в ETF в текущем году (по состоянию на дату записи) приходятся на активные стратегии .
- Ценообразование: Средняя комиссия фонда Avantis составляет около 26 базисных пунктов (б.п.), что лишь на 7 б.п. выше, чем у пассивных аналогов (19 б.п.) .
- Результативность: За пять лет среднее превышение доходности над бенчмарком составило 280 б.п. .
- Финансовая наука: В отличие от классического сток-пикинга, Avantis полагается на академические исследования факторов доходности, применяя единую философию ко всем классам активов .
Томас подчеркивает, что успех активных ETF обусловлен не только их прозрачностью и налоговой эффективностью, но и отменой комиссий на торговлю со стороны крупных брокеров, таких как Schwab и Fidelity, что произошло в 2019 году .
🧠 ИИ-бум: пять слоев «пирога» Дженсена Хуанга 1:01:16
Обсуждая текущее состояние рынка, участники дискуссии затронули тему «пузыря прибылей». Джонатан Томас считает, что мы находимся в устойчивом бычьем тренде, подкрепленном реальной устойчивостью экономики .
Для анализа инвестиций в ИИ Томас использует аналогию «пятислойного торта» от главы Nvidia Дженсена Хуанга :
- Базовый слой: Охлаждение, электричество, инфраструктура.
- Чипы: Уровень Nvidia.
- Инфраструктура: Дата-центры.
- Модели: LLM (большие языковые модели).
- Приложения: Слой, где создается конечная ценность для бизнеса.
По мнению Томаса, рынок переходит от фазы «создателей» (Nvidia) к фазе «адептов» — компаний, которые внедряют ИИ для повышения маржинальности . Он полагает, что если компании из S&P 493 (за вычетом «Великолепной семерки») смогут реализовать обещанный рост продуктивности, рынок увидит долгожданное «расширение» (broadening out) без необходимости болезненной коррекции .
🧪 Наука будущего в Институте Стоуэрса 1:07:00
Институт медицинских исследований Стоуэрса, финансируемый American Century, применяет нестандартный подход к поиску лекарств. Вместо изучения того, «что пошло не так», ученые изучают эволюционный успех .
- Биомиметика: Ученые исследуют организмы (например, плоских червей или определенных рыб), которые эволюционно защищены от рака, диабета или способны регенерировать целые органы .
- Открытая наука: Институт публикует не только свои открытия, но и отрицательные результаты экспериментов, чтобы другие ученые не тратили время на тупиковые гипотезы .
- Коммерциализация: Одним из успехов стало открытие механизма обращения остеопороза (на основе изучения рыб), которое было лицензировано компании Amgen для создания новых лекарств .
💍 Свадьба Тейлор Свифт и Трэвиса Келси: инсайд 1:17:37
В завершение выпуска Джонатан Томас поделился личной историей посещения свадьбы Тейлор Свифт и Трэвиса Келси в Мэдисон-сквер-гарден.
- Секретность: Приглашение пришло в виде текстового сообщения, которое Томас сначала принял за спам и заблокировал .
- Безопасность: Гости подписывали жесткие NDA и получали цифровые приглашения с водяными знаками . Локация стала известна только в 4 утра в день мероприятия .
- Церемония: Обряд проводил Адам Сэндлер . Среди гостей были Пол Маккартни, Брэд Питт и Стиви Никс .
- Деталь: По словам Томаса, Трэвис Келси произносил клятву в течение 30 минут, что заставило плакать даже «300-фунтовых ветеранов футбола» .
