В свежем выпуске Wealthion финансовый эксперт и сооснователь Gavkal Луи-Винсент Гав анализирует тектонические сдвиги в мировой экономике: от утраты долларом статуса «безопасной гавани» до технологического триумфа Китая. Пока западные инвесторы спорят о достоверности статистики, Пекин забирает лидерство в энергетике и производстве, заставляя даже глав американских корпораций признать поражение в конкурентной гонке.
📉 Кризис доверия к американской статистике и рынку труда 1:27
Последние данные по рынку труда США вызвали серьезные опасения у инвесторов не только своими низкими значениями, но и беспрецедентными пересмотрами. В июле было создано всего 73 000 рабочих мест при ожидаемых 110 000 . Однако настоящий шок вызвали корректировки за предыдущие месяцы:
- Показатель мая был снижен со 144 000 до 19 000 .
- Июньские цифры скорректировали со 147 000 до ничтожных 14 000 .
Луи-Винсент Гав отмечает, что для развития экономики необходимы два ключевых фактора: доступный капитал и дешевая энергия . Если эти условия соблюдены, но роста нет, причиной становится неопределенность. По мнению гостя, предприниматели — это «биполярные параноики», которым для инвестиций нужна предсказуемость правил игры .
Ситуация усугубляется политическим давлением на статистические ведомства. Собеседники напоминают о случае, когда (в контексте политической дискуссии) звучали заявления о «подтасовке» данных, что привело к увольнению комиссара Бюро статистики труда (BLS) — событие, не имевшее аналогов со времен Герберта Гувера в 1932 году . Гав подчеркивает: когда власти начинают «расстреливать гонцов», приносящих плохие вести, это подает опасный сигнал инвесторам о том, что Белый дом оторван от реальности .
Дополнительные факты о качестве данных BLS:
- До пандемии уровень отклика на опросы предприятий составлял 70–75%, сейчас он упал до 60–65% .
- Многие компании не отвечают на запросы вовремя или игнорируют их вовсе в период летних отпусков .
- По мнению Гава, это делает опросы менее надежными, чем «жесткие» данные, которые, впрочем, приходят с большим опозданием .
💵 Конец эпохи сильного доллара и новые правила игры 14:13
Одним из самых значимых трендов Луи-Винсент Гав называет переход к миру «слабого доллара» . Фундаментальное изменение заключается в том, что доллар США теперь положительно коррелирует с глобальными рисками .
Раньше доллар служил защитным активом: если акции падали на 15%, доллар рос на 5%, смягчая удар для иностранных инвесторов (например, французских или корейских пенсионных фондов) . Теперь же, по наблюдениям гостя, при падении американского рынка падает и валюта. В итоге иностранный инвестор теряет не 10%, а 15% из-за девальвации .
Основные тезисы Гава по валютному рынку:
- Доллар США в настоящее время переоценен примерно на 20% .
- ФРС находится под жестким политическим давлением и, вероятно, снизит ставку в сентябре, если данные по инфляции (CPI) не преподнесут шокирующего сюрприза .
- Слабый доллар обычно дает импульс развивающимся рынкам и финансовому сектору во всем мире, поскольку центральные банки получают возможность смягчать политику .
🍎 Реальность против мифов: Состояние экономики Китая 33:20
Вопреки распространенному в западных СМИ мнению о том, что китайская экономика находится «в руинах», Луи-Винсент Гав приводит цифры, свидетельствующие об обратном. Он утверждает, что Китай успешно переходит от стадии обсуждения «возврата капитала» (страх заморозки активов) к обсуждению «доходности на капитал» .
Ключевые показатели мощи Китая, озвученные в беседе:
- Энергетика: Китай производит более чем в два раза больше электроэнергии в день, чем США .
- Потребление: КНР потребляет больше говядины и автомобилей, чем Соединенные Штаты .
- Торговля: Профицит торгового баланса Китая составляет более $100 млрд ежемесячно .
- Инновации: В 2024 году Китай выпустит 12 млн электромобилей против 2,4 млн в США . Пекин контролирует 70–80% мирового производства смартфонов и 80% рынка дронов .
Гав считает, что Запад надел «идеологические шоры», считая, что коммунистическая система обязана провалиться . В реальности же Китай обошел конкурентов за счет 30 лет массированных инвестиций в электросети, железные дороги и ядерную энергетику (план строительства 150 реакторов до 2035 года) .
Символичным примером технологического лидерства стала история генерального директора Ford. По словам Гава, глава Ford после поездки в Китай в сентябре привез в США электромобиль Xiaomi SU7 и теперь использует его как основной автомобиль для поездок на работу . Гость сравнивает это с ситуацией, если бы гендиректор Pepsi признался, что пьет только Coke .
⛽ Инфляция и энергетическая ловушка 18:05
Луи-Винсент Гав называет себя «инфляционистом», считая, что официальные цифры (2,5–3%) не отражают реальности . Он приводит примеры скрытого роста цен:
- В Торонто налоги на недвижимость выросли на 6,9% в январе, а за последние 5 лет — на 25% .
- Стоимость автострахования и медицинских услуг продолжает расти, несмотря на официальные данные, согласно которым медицинская страховка в США якобы стоит столько же, сколько в 1999 году .
Главным риском для рынков эксперт считает возможный скачок цен на нефть до $120 за баррель . В таком сценарии Трамп может принять радикальное решение: запретить экспорт американского газа и нефти, чтобы обеспечить дешевой энергией только внутреннее производство под лозунгом «Build it here» . Для остального мира это обернется катастрофой и новым витком инфляции .
🇨🇦 Канада: Надежды на Марка Карни и возвращение капитала 52:13
Обсуждая ситуацию в Канаде, собеседники отмечают критическое состояние экономики: безработица в стране достигла 7%, в Онтарио — 8%, а среди молодежи — 14% .
Гав связывает надежды на перемены с фигурой Марка Карни (бывшего главы Банка Англии и Банка Канады). Он характеризует Карни как «человека из Goldman Sachs», который понимает язык цифр и сделок .
Стратегия успеха для Канады, по мнению Гава:
- Инфраструктура: Строительство трубопроводов через Британскую Колумбию и СПГ-терминалов в Приморье .
- Репатриация капитала: Канадские пенсионные фонды (такие как Ontario Teachers) сейчас в основном инвестируют в акции США. Если правительство предложит им реальные активы внутри страны (энергопроекты, порты), они начнут продавать доллары США и покупать канадский доллар .
- Курс валюты: Как только пенсионные фонды переключатся на внутренний рынок, канадский доллар («луни») значительно вырастет, так как исчезнет его основной маржинальный продавец .
Гав заключает, что фундаментальные показатели Китая (13 млн выпускников вузов ежегодно, лидерство по патентам) и недооцененность его рынка делают его привлекательным для инвестиций, в то время как американские технологические компании выглядят перегретыми на фоне структурных проблем в экономике США .
