Бывший руководитель подразделения цифровых активов BlackRock Джозеф Шалом (Joseph Chalom) уверен, что мировая финансовая система стоит на пороге масштабной трансформации, сопоставимой с появлением интернета. В интервью Крису Перкинсу он объяснил, почему покинул крупнейшую инвестиционную компанию мира ради управления Ethereum-казначейством и как токенизация активов изменит наше представление о владении капиталом.
💼 Путь из BlackRock в мир децентрализованных финансов 2:37
Джозеф Шалом (Joseph Chalom) проработал в BlackRock 20 лет, из которых первые 12 лет помогал масштабировать Aladdin — одну из крупнейших в мире финтех-платформ для управления рисками и портфелями с активами на $22 трлн . Последние пять лет в компании он возглавлял команду цифровых активов. Под его руководством BlackRock запустила криптовалютные ETF, которые привлекли более $100 млрд менее чем за полтора года .
После официального ухода на пенсию Джозеф Шалом планировал отдохнуть, однако звонок от Джо Любина (основателя Consensus и одного из создателей Ethereum) изменил его планы . По словам Шалома, возможность стать «мостом» между традиционными финансами и миром криптовалют заставила его вернуться в строй. Сейчас он занимает пост со-генерального директора компании Sharplink (тикер на NASDAQ: ESPE).
Ключевые вехи карьеры Джозефа Шалома:
- Масштабирование Aladdin: Получение уникального опыта управления глобальными финансовыми потоками и понимание системных трений в экосистеме.
- Лидерство в Digital Assets: Создание институциональных продуктов, ставших лидерами рынка по объёму привлечённого капитала.
- Миссия в Sharplink: Создание публичной компании-казначейства, ориентированной исключительно на экосистему Ethereum.
🌐 Макротренд: Ethereum как новая «рельсовая» база финансов 7:41
Джозеф Шалом рассматривает Ethereum не просто как криптовалюту, а как глобальную децентрализованную платформу для перестройки всей финансовой индустрии . По его мнению, мы наблюдаем долгосрочный сетевой эффект, аналогичный ранним дням развития интернета.
Гость выделяет фундаментальное различие между двумя главными криптовалютами:
- Bitcoin: По мнению Шалома, это отличный резервный актив, «цифровое золото», которое эффективно аккумулирует стоимость .
- Ethereum: Это «продуктивный» актив. По словам гостя, Ethereum «работает на вас», позволяя получать доходность через стейкинг и участие в DeFi-протоколах .
Шалом и Перкинс сошлись во мнении, что в будущем финансовые системы будут оцениваться не по качеству бэкэнда, а по функциональным возможностям, которые они предоставляют пользователям .
📈 Модель Sharplink: публичный капитал против ETF 8:49
Основной продукт Sharplink — это акции публичной компании, обеспеченные токенами Ether (ETH). Шалом утверждает, что такая структура имеет ряд преимуществ перед спотовыми ETF :
- Отсутствие комиссий за управление: В отличие от ETF, владельцы акций публичной компании не платят ежегодный процент за хранение активов .
- Доходность от стейкинга: ETF на Ethereum часто сталкиваются с регуляторными сложностями при попытке реализовать стейкинг. Sharplink, будучи операционной компанией, может стейкать свои активы, генерируя доход около 3% годовых .
- Рыночный мультипликатор: Доход от стейкинга в публичной компании может оцениваться рынком с повышающим коэффициентом (мультипликатором), что потенциально дает более высокую доходность, чем простое владение токеном .
Главным показателем эффективности (North Star Metric) для компании Шалом называет «концентрацию ETH на акцию». С июня по текущий момент этот показатель в Sharplink вырос с 2.0 до почти 4.0 .
🛡️ Управление рисками: «Вратарь» финансовой системы 17:09
Обсуждая риски, Джозеф Шалом отмечает, что регуляторные угрозы в США постепенно отходят на второй план, уступая место операционным вызовам . Он сравнивает роль казначея с вратарем в хоккее: это самый важный человек, который не имеет права на ошибку, так как на кону стоят деньги инвесторов .
Основные риски, на которых сфокусирована команда:
- Риск смарт-контрактов: Ошибки в коде протоколов, которые могут привести к потере средств.
- Риск контрагентов: Надежность площадок и партнеров, с которыми ведется взаимодействие.
- Соблазн сверхдоходности: Шалом предупреждает, что погоня за лишним базисным пунктом доходности в DeFi часто приводит к катастрофам, как это было в 2022 году .
Его философия управления активами проста: «Казначейства не предназначены для того, чтобы терять деньги» . Для минимизации рисков компания планирует использовать экспертизу команды Consensus, которая обладает глубоким пониманием безопасности протоколов .
🤝 Конкуренция и стратегия «Coopetition» 25:33
Несмотря на наличие конкурентов в секторе крипто-казначейств (например, MicroStrategy в биткоин-сегменте или компании Тома Ли в ETH-сегменте), Шалом заявляет, что он «болеет» за успех всей индустрии . Он использует термин «coopetition» (сотрудничество-конкуренция).
Стратегия дифференциации Sharplink строится на трех столпах:
- Институциональный подход: Команда из экспертов с Уолл-стрит, работающая по высшим стандартам прозрачности.
- Партнерство с Consensus: Доступ к технической экспертизе Джо Любина и приоритетный доступ к новым DeFi-возможностям на базе Linea и других решений .
- Операционные компании: В будущем Шалом видит создание бизнесов внутри структуры, которые будут генерировать выручку непосредственно в ETH, создавая «добродетельный маховик» (flywheel) для роста активов .
🔮 Будущее: Токенизация триллионов и конец TradFi 36:56
По прогнозам Джозефа Шалома, в ближайшие несколько лет объём стейблкоинов вырастет с текущих $275 млрд до $2–3 трлн . Однако настоящий «черный лебедь» — это токенизация реальных активов (RWA): акций, облигаций и недвижимости.
Основные изменения, которые предсказывает Шалом:
- Атомарные расчеты: Устранение задержек в расчетах (T+1, T+2), что снимет огромные риски ликвидности с финансовой системы .
- Глобальная совместимость (Composability): Возможность менять «любой актив на любой» напрямую через смарт-контракты, минуя географически ограниченные торговые площадки .
- Смена поколений: Новые инвесторы (миллениалы и зумеры) не открывают брокерские счета — у них есть криптокошельки. Они захотят владеть акциями S&P 500 в виде токенов в своем кошельке .
Джозеф Шалом выражает оптимизм в отношении будущего, где разделение на TradFi (традиционные финансы) и DeFi (децентрализованные финансы) исчезнет. «Останутся просто финансы», — заключает гость . При этом он подчеркивает, что успех Ethereum не должен идти во вред Bitcoin — обе экосистемы должны процветать вместе для здоровья всего рынка .
