Маркус Голдман основал финансовый бизнес в 1886 году после того, как заработал капитал на торговле одеждой. В документальном фильме Рокки Сюй описывает трансформацию Goldman Sachs из семейной конторы по перепродаже долговых расписок в крупнейшую инвестиционную империю . По словам автора, внутренняя культура компании построена на принципе: чтобы Goldman Sachs победил, кто-то другой должен проиграть .
📈 От коммерческих бумаг к рынку IPO 0:47
В конце XIX века малым предприятиям было трудно получать банковские кредиты. Маркус Голдман скупал их краткосрочные долговые обязательства со скидкой и перепродавал инвесторам по более высокой цене . Эти инструменты позже получили название коммерческие бумаги.
К 1896 году зять основателя, Сэмюэл Сакс, увеличил капитал фирмы до 1,6 млн долларов . Чтобы продолжать рост на насыщенном рынке, компания начала заниматься первичным публичным размещением акций (IPO). В то время этот бизнес контролировали элитные фирмы с европейскими корнями, и Goldman Sachs воспринимали как аутсайдера .
Прорыв произошел в 1906 году при работе с компанией Sears:
- Чистая прибыль Sears к 1905 году достигла 2,8 млн долларов.
- Goldman Sachs объединился с Lehman Brothers для проведения сделки .
- Партнеры выпустили обыкновенные акции на 30 млн долларов и привилегированные на 10 млн долларов.
Сделка принесла рекордные комиссионные и обеспечила Goldman Sachs место в верхнем эшелоне Уолл-стрит. Старшего партнера Генри Голдмана даже пригласили участвовать в разработке системы Федерального резерва США .
📉 Крах 1929 года и эпоха Сидни Вайнберга 4:37
В «ревущие двадцатые» компания активно создавала инвестиционные трасты. Goldman Sachs вложил 1 млн долларов капитала в торговую корпорацию и сразу продал её акции публике в 10 раз дороже . Рокки Сюй сравнивает эти структуры с современными SPAC, позволяющими создавать активы практически из воздуха .
Рыночный пузырь лопнул 29 октября 1929 года. Инвестиционная компания Goldman Sachs обесценилась почти до нуля, а само партнерство потеряло 13 млн долларов собственных вложений . Репутацию фирмы спас Сидни Вайнберг, который прошел путь от уборщика до руководителя компании за 15 лет .
Вайнберг обладал уникальной способностью заводить связи в высших кругах. Он вернул доверие клиентов и реализовал знаковые проекты:
- Вывел на биржу компанию General Electric .
- В 1956 году подготовил IPO компании Ford .
- Преодолел антисемитские предубеждения Генри Форда, которые годами мешали сотрудничеству с Уолл-стрит .
⚡ Трейдинг и дисциплина Гаса Леви 10:18
В 1960-х годах приоритеты компании сместились в сторону трейдинга. Новым лидером стал Гас Леви, который специализировался на арбитраже и блочной торговле . Он выкупал крупные пакеты акций у инвесторов с дисконтом вне биржи, а затем постепенно распродавал их на рынке с прибылью .
Однако агрессивная стратегия привела к рискам. В 1968 году компания Penn Central наняла Goldman Sachs для выпуска коммерческих бумаг на 100 млн долларов . Когда Penn Central внезапно обанкротилась, инвесторы обвинили банк в искажении информации о финансовом состоянии заемщика . Суд обязал Goldman Sachs выплатить компенсации в размере 20 центов на каждый доллар потерь .
После смерти Леви руководство перешло к Джону Уайтхеду. Он ввел в компании военную дисциплину и сформулировал кодекс принципов, где интересы клиента ставились на первое место . При Уайтхеде прибыль Goldman Sachs в 1983 году достигла 400 млн долларов, что на 60% превысило показатели предыдущего года .
🏛️ Переход в статус публичной компании 20:14
В конце 1980-х годов компания столкнулась с юридическими проблемами. В 1987 году прокурор Рудольф Джулиани арестовал партнера фирмы Роберта Фримена по обвинению в инсайдерской торговле . Несмотря на медийный скандал, корпоративные клиенты продолжили работу с банком, так как он приносил им прибыль .
К середине 1990-х годов структура партнерства стала ограничивать развитие. К 1997 году Goldman Sachs управлял активами на 98 млрд долларов при собственном капитале партнеров всего в 2 млрд долларов . Высокое кредитное плечо создавало риски при выходе партнеров на пенсию и изъятии ими долей.
Хэнк Полсон, возглавивший компанию после борьбы за власть с Джоном Корзином, инициировал IPO . Планы едва не сорвал крах хедж-фонда LTCM в 1998 году. Goldman Sachs выжил, оперативно избавившись от облигаций и ускорив падение LTCM, но избежал системного кризиса благодаря вмешательству ФРС . В 1999 году банк стал публичным, продав 11% акций за 3,7 млрд долларов .
🌊 Финансовый кризис и современность 28:38
В начале 2000-х годов основным источником дохода стали ипотечные ценные бумаги (MBS). С 2005 по 2006 год Goldman Sachs андеррайтил такие бумаги на сумму 203 млрд долларов . Когда в 2007 году рынок начал рушиться, банк тайно сделал ставку против собственных инструментов, используя кредитные дефолтные свопы (CDS) .
Во время кризиса 2008 года компания оказалась на грани краха. Ситуацию спасло экстренное вложение 5 млрд долларов от Уоррена Баффета . Последующее расследование показало, что банк продавал клиентам «мусорные» активы, одновременно открывая позиции на их падение .
В 2020-х годах Goldman Sachs обратил внимание на розничный сектор. Компания запустила платформу Marcus Invest для автоматизированного управления капиталом массовых инвесторов . По мнению Рокки Сюй, секрет выживания фирмы заключается в умении быстрее других замечать тренды и безжалостно фиксировать убытки при смене цикла .
