Эволюция пенсионного фонда: как Cbus Super переосмысливает инвестиционную модель 0:28
Пенсионная система Австралии, основанная на обязательных отчислениях работодателей в размере 9,5% от заработной платы сотрудника, является одной из самых успешных в мире. Кристиан Фок, директор по инвестициям (CIO) австралийского пенсионного фонда Cbus Super, управляет капиталом, который за последние годы значительно вырос, и внедряет гибридную модель управления, сочетающую внутренние ресурсы с внешними компетенциями. В этом интервью Кристиан рассказывает о переходе от стандартного аутсорсинга к созданию собственной экспертной среды, способной конкурировать с инвестиционными банками.
Путь к позиции CIO: от актуарных расчетов к управлению активами 3:02
Карьера Кристиана Фока началась с работы актуарием, где он оттачивал навыки финансового моделирования и работы с вероятностями. В начале 90-х, работая в страховой компании National Mutual, он столкнулся с первыми итерациями австралийской системы супер-фондов (суперannuation).
- Исторический контекст: Система возникла из индустриальных соглашений, когда работники соглашались на отчисления в пенсионные фонды вместо повышения зарплат для сдерживания инфляции.
- Смена фокуса: По мере перехода от пенсионных планов с установленными выплатами (defined benefit) к накопительным схемам (accumulation), роль актуариев стала менее востребованной, что подтолкнуло Кристиана сменить специализацию на инвестиционный менеджмент.
В 1999 году он начал консультировать Cbus, который на тот момент управлял капиталом в 2 миллиарда долларов. Кристиан вспоминает, что в те времена фонд фактически работал как аутсорсинговая структура без штатной команды инвестиционных менеджеров.
Переход к внутренней экспертизе и гибридная модель 11:07
После мирового финансового кризиса и ухода Берни Фрейзера с поста руководителя фонда, Cbus начал осознавать необходимость расширения внутренних ресурсов. Кристиан присоединился к фонду в 2012 году, когда объем активов составлял 20 миллиардов долларов.
- Стратегия развития: Фонд начал выстраивать внутреннюю экспертизу для управления менеджерами и глубокого понимания портфеля, что позволило значительно сократить расходы, сэкономив 15 миллионов долларов в год.
- Гибридный подход: По мнению Кристиана, полная интериоризация (внутреннее управление) не всегда эффективна. Фонд сохраняет внешних управляющих для специфических ниш (например, глобальная инфраструктура), где требуются уникальные возможности для сделок, но создает собственные команды для ключевых стратегий.
- Пример успеха: Собственная компания по девелопменту недвижимости генерировала в среднем более 20% годовых за последние пять лет благодаря глубокому знанию индустрии и отсутствию посредников.
Инвестиционная философия и работа с талантами 22:33
Кристиан подчеркивает, что инвестирование — это прежде всего работа с людьми. Внутренняя команда Cbus строится на принципах культурного соответствия и долгосрочного видения.
- Конкуренция за кадры: Хотя внешние управляющие предлагают более высокие зарплаты, сотрудники выбирают Cbus ради возможности влиять на экономику, отсутствия давления краткосрочных KPI и возможности работать с долгосрочными активами.
- Измерение эффективности: Кристиан внедрил систему измерения результативности через вовлеченность и командные показатели, что позволяет инвестиционным профессионалам видеть измеримый результат своего вклада в общую цель фонда.
Взгляд в будущее и долгосрочные горизонты 53:57
На текущий момент 10–12% активов управляется внутри компании, но Кристиан ожидает, что к 2026–2030 годам эта доля вырастет до 35–40%. Фонд нацелен на развитие компетенций, подобных инвестиционно-банковским, но с четкой ориентацией на интересы своих членов.
- Риски: По мнению Кристиана, основная проблема индустрии заключается в чрезмерном разрыве между интересами управляющих активами и конечными бенефициарами, что ведет к узкому мышлению.
- Философия успеха: Главный урок, который Кристиан вынес для себя, заключается в том, что успех в карьере достигается не за счет личного соперничества, а через сотрудничество с другими, готовность признавать ошибки и открытость к вызовам.
