В новом выпуске подкаста Capital Allocators операционный директор компании Alger Хэл Либс (Hal Liebes) рассказывает о своем уникальном карьерном пути — от расследования дела «Волка с Уолл-стрит» в SEC до восстановления инвестиционной фирмы после трагедии 11 сентября. В центре дискуссии — эволюция роли операционного директора (COO), специфика управления талантами в финансовом секторе и вызовы, с которыми сталкиваются современные управляющие компании в условиях растущего регуляторного давления.
⚖️ От государственного обвинителя до бизнес-партнера: карьера в SEC и Credit Suisse 1:32
Карьерный путь Хэла Либса начался в крупной юридической фирме Morgan Lewis, однако настоящим призванием для него стала работа в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), куда он пришел в 1991 году . По словам Либса, это был самый захватывающий период в его профессиональной жизни, когда он в качестве молодого юриста занимался обеспечением правоприменения в финансовой сфере.
Ключевым делом того периода стало расследование деятельности компании Stratton Oakmont, история которой легла в основу фильма «Волк с Уолл-стрит» . Либс вспоминает этот опыт как «интенсивный и веселый», отмечая, что на тот момент он и его коллеги были крайне молоды и неопытны по сравнению с элитными адвокатами защиты .
Переход в частный сектор в 1994 году был обусловлен личными обстоятельствами (рождением сына) и существенной разницей в зарплатах . Присоединившись к Credit Suisse First Boston (CSFB), Либс столкнулся с необходимостью полной трансформации мышления:
- Изменение психологической установки: в SEC он привык считать подследственных «плохими людьми», тогда как в бизнесе его задачей стало помогать «хорошим людям» (коллегам) достигать целей, не нарушая закон .
- Использование следственных навыков: Либс утверждает, что умение собирать факты и выстраивать их в связную историю стало его главным преимуществом при переходе на позиции комплаенс-директора и генерального юрисконсульта .
- Влияние на бизнес: по мнению Либса, работа в регулируемой отрасли дает юристам и офицерам по комплаенсу уникальную возможность глубоко влиять на операционную деятельность компании .
🕯️ Воскрешение Alger: уроки лидерства после 11 сентября 11:58
Хэл Либс присоединился к компании Alger в 2005 году, когда фирма находилась в процессе масштабного восстановления. Трагедия 11 сентября 2001 года нанесла компании сокрушительный удар: офис Alger находился в ВТЦ, и фирма потеряла 35 из 55 сотрудников, включая практически всю инвестиционную команду .
Выжили лишь несколько человек, среди которых были нынешний CEO Дэн Чонг (Dan Chong) и портфельный менеджер Патрик Келли (Patrick Kelly) . Хэл Либс выделяет несколько ключевых факторов, которые позволили Alger не только выжить, но и сохранить свою идентичность:
- Верность философии: Дэн Чонг принял стратегическое решение восстанавливать фирму, строго придерживаясь оригинального процесса фундаментальных исследований и стратегии инвестирования в акции роста (growth equity) .
- Корпоративная лояльность: Либс упоминает трогательные истории сотрудников, которые бросали работу в других местах сразу после трагедии, чтобы вернуться и помочь Alger встать на ноги .
- Институциональная преемственность: восстановление команды велось с опорой на ветеранов фирмы, таких как Джилл Гринвальд (Jill Greenwald), которая вернулась в компанию для обучения новых аналитиков .
По словам Либса, дух событий 2001 года до сих пор присутствует в культуре фирмы, напоминая о важности каждого сотрудника и устойчивости бизнес-модели .
🛠️ Будни COO: управление хаосом и поиск консенсуса 17:23
Переход на роль операционного директора (COO) потребовал от Либса развития новых навыков, прежде всего — умения слушать и задавать вопросы. Он описывает свою работу как постоянное балансирование между шестью ключевыми сферами: операционная деятельность, IT, финансы, HR, юридическая служба и комплаенс .
Его рабочий день начинается в 6:30 утра с глубокого анализа отчетов конкурентов и отраслевой прессы . Одной из самых сложных задач он считает управление долгосрочными («лонгитюдными») проектами, такими как переход на новые системы учета и администрирования (например, Eagle от Bank of New York) .
В вопросе построения консенсуса Хэл Либс придерживается прагматичного, а иногда и необычного подхода:
- Принцип «Своей полосы»: он призывает сотрудников фокусироваться на их прямой компетенции, пресекая попытки маркетологов обсуждать архитектуру IT-решений, и наоборот .
- Метод «Бейсболки»: при выборе критически важного вендора, после месяцев обсуждений, Либс предложил команде проголосовать анонимно, бросив бумажки с названиями в кепку. Решение оказалось единогласным, что сняло необходимость в авторитарном вмешательстве .
- Ответственность за выбор: Либс подчеркивает, что если команда разделена 50 на 50, роль COO — принять окончательное решение и взять на себя полную ответственность за последствия .
📉 Инвестиционный тезис и вызовы индустрии 29:57
Хэл Либс выражает серьезную обеспокоенность будущим индустрии управления активами. По его мнению, сочетание резкого роста регуляторного давления со стороны SEC и увеличивающихся операционных издержек ставит под угрозу существование небольших фирм .
Инвестиционный тезис и стратегия развития Alger в этих условиях включают:
- M&A как инструмент выживания: приобретение компаний Weatherbie Capital (2017) и Redwood Investments (2024) . Основная идея таких сделок — забрать на себя все административное бремя, позволяя талантливым инвесторам сфокусироваться исключительно на выборе акций (stock picking) .
- Масштабирование: Либс утверждает, что фирма с активами (AUM) в четыре раза больше, чем в 2017 году, чувствует себя гораздо увереннее и может позволить себе долгосрочное планирование .
- Риск консолидации: гость опасается, что через 10 лет на рынке могут остаться только пять «мега-фирм», что негативно скажется на разнообразии мнений и подходов в индустрии .
🌎 Глобальная экспансия и культура эмпатии 38:20
Для снижения рисков, связанных с цикличностью стратегий роста, Alger активно диверсифицирует клиентскую базу по географическому признаку. Сейчас компания открывает представительства в Сингапуре и Лондоне, адаптируя продукты под требования местных регуляторов (FCA в Великобритании, CSSF в Люксембурге) .
Либс подчеркивает, что управление удаленными офисами требует высокого уровня эмпатии. Он считает важным учитывать личное время сотрудников в других часовых поясах: например, не ставить совещания на 15:30 по Нью-Йорку, когда в Азии уже глубокая ночь . По его мнению, современная инвестиционная индустрия стала гораздо более человечной по сравнению с временами его молодости, когда работа в «измятом костюме» после ночного перелета считалась признаком силы .
💡 Советы начинающим управляющим 45:06
Для тех, кто решит запустить собственный фонд в текущих условиях, Хэл Либс предлагает три столпа успеха:
- Непоколебимая вера: без абсолютной уверенности в своем продукте невозможно преодолеть первые тяжелые годы .
- Терпение и финансовая дисциплина: Либс цитирует коллегу, который советует молодым специалистам «тратить бонус, заработанный три года назад», сохраняя текущие доходы для обеспечения выживаемости бизнеса .
- Постоянное обучение: он призывает молодых сотрудников посещать каждую сессию на конференциях с блокнотом в руках и не упускать возможность учиться у опытных коллег и вендоров .
Либс резюмирует, что успех в управлении инвестициями не приходит быстро — это результат многолетней наработки знаний и умения адаптироваться к постоянно меняющемуся ландшафту .
