В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают завершение 2022–2023 рыночного цикла, анализируют, почему инвесторы празднуют «мягкую посадку» экономики США раньше времени, и разбирают феномен «бедных миллионеров». Главной темой выпуска стали ожидания по снижению процентных ставок, которые превратились в самую переполненную сделку на Уолл-стрит.
🕊️ Психология «миссия выполнена»: Федрезерв и рыночный оптимизм 0:30
После выступления Джерома Пауэлла на прошлой неделе в социальных сетях и на рынках воцарилось ощущение «облегчения» . По мнению Бена Карлсона, это напоминало момент, когда самолет еще не приземлился, но первая часть «мягкой посадки» уже кажется успешно завершенной. Майкл Батник отмечает, что хотя Пауэлл официально не объявлял о победе над инфляцией, рынок перестал его слушать: доходности облигаций упали, а акции устремились вверх .
Основные тезисы по позиции ФРС:
- Джером Пауэлл заявил, что инфляция демонстрирует реальный прогресс, а рынок труда приходит в баланс, но объявлять о победе преждевременно .
- Бен Карлсон считает, что ФРС вынуждена будет снижать ставки просто потому, что при падении инфляции «реальные ставки» (номинальная ставка минус инфляция) становятся слишком ограничительными для экономики .
- Оба ведущих сходятся во мнении, что в конце 2022 года многие ошибочно предсказывали рецессию, потому что сам Федрезерв открыто говорил о желании замедлить экономику и «причинить боль» .
📈 Самая «переполненная» сделка на Уолл-стрит 11:56
Рынок облигаций начал закладывать снижение ставок в марте 2024 года с невероятной скоростью. Вероятность этого события подскочила до 90% . Джеймс Макинтош из Wall Street Journal назвал это «самой переполненной сделкой на Уолл-стрит».
Ведущие обсуждают противостояние рынков акций и облигаций:
- Бен Карлсон полагает, что в последние годы рынок акций оказался «умнее» рынка облигаций: он раньше предсказал появление вакцины в 2020-м и мягкую посадку в 2023-м .
- Майкл Батник считает, что текущая доходность 10-летних облигаций ниже 4% выглядит «перебором», если только ФРС действительно не планирует агрессивное снижение до 3% .
- Существует риск «перегрева» экономики в 2024 году: если ставки упадут, рынок жилья может взорваться, а потребители начнут тратить еще активнее, что снова разгонит инфляцию .
🇺🇸 Величие американского рынка и Magnificent Seven 15:43
Американские фондовые индексы (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones) фактически отыграли все потери медвежьего рынка на основе полной доходности (с учетом дивидендов) .
Майкл Батник приводит впечатляющие сравнения масштабов крупнейших компаний (Великолепной семерки):
- Apple по капитализации почти сравнялась с фондовым рынком Японии .
- Microsoft крупнее всего фондового рынка Китая .
- Amazon сопоставим по размеру с рынком Франции .
- Совокупный вес Magnificent Seven больше, чем рынки Японии, Франции, Китая и Великобритании вместе взятые .
Бен Карлсон утверждает, что концентрация рынка — это риск, который люди часто придумывают, чтобы напугать инвесторов. По его мнению, если лидеры рынка пошатнутся, их место просто займут новые гиганты, возможно, из сферы ИИ .
🏠 Недвижимость: Дефицит в 3 миллиона домов и идея «3% ставки» 51:05
Рынок жилья в США остается крайне сложным: две трети новых ипотечных кредитов фиксируются по ставкам ниже 7%, что кажется «хорошей сделкой» только на фоне недавних 8% .
Ключевые факты о жилье:
- Дефицит предложения в США оценивается в 3,2 млн домов .
- Джош Браун предложил идею: правительство должно гарантировать каждому гражданину возможность один раз в жизни получить ипотеку под 3% (например, для первой покупки), чтобы восстановить справедливость для молодых поколений .
- Бен Карлсон советует тем, кто вынужден покупать жилье сейчас, смотреть в сторону строительства (new builds), так как застройщики имеют маржу для субсидирования ставок до 4–5% для покупателей .
😟 Почему миллионеры чувствуют себя бедными? 56:28
В редакцию пришло письмо от слушателя с состоянием $3,5 млн (недвижимость + инвестиции), который чувствует себя «неудачником», когда видит дома за $5 млн в Колорадо .
Анализ ведущих:
- Сравнение — враг радости. По мнению Майкла, это вопрос не денег, а психологии и окружения. Если вы живете среди людей с $10 млн, ваши $3,5 млн будут казаться копейками .
- Эмоциональный склад. Бен считает, что богатство — это когда тебе не нужно беспокоиться о деньгах, и это ощущение может прийти при гораздо меньших суммах, если человек не склонен к постоянному соревнованию .
- Локация. Ведущие обсуждают, поможет ли переезд из дорогой Калифорнии в дешевый Средний Запад. Вывод: скорее нет, так как человек берет свой характер с собой .
📺 Медиа и культура: Netflix открывает данные 1:01:18
Netflix впервые опубликовал подробные данные о просмотрах за полгода.
- Выяснилось, что 0,1% контента генерирует почти все просмотры — это классический «степенной закон» интернета .
- Самым популярным шоу стал «Ночной агент» (The Night Agent). Майкл называет его «типичным фоновым контентом в стиле CBS» .
- Интересный факт об авиакомпании Delta: они вручную загружают контент на 840 самолетов через физические носители ежемесячно, что звучит крайне архаично для 2023 года .
Рекомендации ведущих:
- Документальный сериал о Бэкхэме (Beckham) на Netflix — Бен высоко оценил историю успеха и поп-культуры .
- Фильм «Прошлые жизни» (Past Lives) — корейская драма о любви сквозь десятилетия, которую Бен назвал претендентом на лучший фильм 2020-х .
