В новом выпуске канала Excess Returns инвестор и автор рассылки «The Grant Williams Podcast» Грант Уильямс и создатель проекта Epsilon Theory Бен Хант анализируют последствия победы Дональда Трампа на выборах 2024 года. Эксперты обсуждают крах традиционных нарративов, трансформацию фондового рынка в «политическую утилиту» и фундаментальный кризис доверия, который ставит под угрозу мировую финансовую систему.
🗳️ Нарративный разлом: почему прогнозы не совпали с реальностью 2:13
В начале беседы участники признали, что предвыборные ожидания и реальность разошлись. Бен Хант признал свою ошибку: он прогнозировал победу Камалы Харрис, основываясь на «энергии толпы» и поддержке мейнстримных медиа . Однако, по его словам, он упустил три ключевых фактора:
- Игнорируемый медиа-сегмент: Огромный блок избирателей (около 22% электората, или 70 млн человек), относящихся к харизматическим пятидесятническим церквям, проголосовал за Трампа на 81% . Хант утверждает, что у этой группы есть собственная медиа-сеть, полностью невидимая для светских аналитиков .
- Разрыв между «потоками» и «запасами»: Эффект энтузиазма в СМИ был временным («поток»), тогда как накопленное недовольство было фундаментальным («запас») .
- Эффект дебатов: Провальное выступление Джо Байдена создало тектонический сдвиг, который кампания Харрис так и не смогла компенсировать .
Грант Уильямс, напротив, ожидал уверенной победы Трампа . Он поделился историей о разговоре с бывшим послом администрации Обамы, который искренне не замечал предвзятости СМИ в пользу Харрис . По мнению Уильямса, это свидетельствует о глубокой изоляции политических элит от объективной реальности.
В ходе эксперимента в Калифорнии за неделю до выборов Уильямс заявил аудитории, что, будь у него право голоса, он выбрал бы Трампа как «меньшее из двух зол» . Это вызвало бурную негативную реакцию в зале, что, по словам гостя, подчеркивает крайнюю политическую поляризацию, где выбор кандидата стал личным клеймом .
📈 Феномен «Number Go Up»: рынки как политический инструмент 21:30
Обсуждая бурный рост рынков после выборов, Бен Хант выдвинул тезис о том, что фондовый рынок окончательно превратился в «политическую утилиту» .
Его основные аргументы:
- Политизированная ФРС: Хант считает, что снижение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре было политически мотивированным шагом ФРС, чтобы поддержать администрацию Байдена-Харрис перед выборами .
- Эпоха «Великого грабежа»: После победы Трампа рынок ожидает масштабного регуляторного арбитража. Хант утверждает, что инвесторы празднуют возможность отмены ограничений для банков, криптоиндустрии (включая стейблкоины) и приватизацию таких гигантов, как Fannie Mae и Freddie Mac .
- Лояльность вместо правил: Назначение лоялистов (например, Говарда Латника или Илона Маска) на ключевые позиции сигнализирует о том, что государственные функции будут подчинены интересам конкретных бизнес-групп .
Грант Уильямс добавил, что фундаментальные проблемы (дефицит бюджета в 7–8% ВВП) никуда не исчезли . Он полагает, что рынок облигаций уже начинает отвергать политику ФРС, реагируя на риск долгосрочной инфляции ростом доходностей .
💸 Инфляция: горизонтальная линия доступности 30:25
Собеседники сошлись во мнении, что инфляционный джин выпущен из бутылки. По словам Бена Ханта, предвыборные обещания Трампа об отмене подоходного налога и введении массовых пошлин — это «всего лишь разговоры» .
Ключевые тезисы об инфляции:
- Животные инстинкты: Рост рынков и криптовалют провоцирует бизнес поднимать цены просто потому, что они могут это сделать .
- Порог бедности: Уильямс привел аналогию Джима Бьянко: для ФРС инфляция — это кривая изменения темпа, а для обычных людей — это горизонтальная линия доступности . Как только цена превышает эту линию, потребитель больше не может позволить себе товар, независимо от того, составляет инфляция 2% или 20% .
- Мультипликатор расходов: Уильямс упомянул, что купил капучино в Тампе за $8, что стало для него символом «безумия» текущих цен .
🎭 От инвестиций к спекуляциям: «Мир мультфильмов» 40:11
Грант Уильямс выразил глубокую обеспокоенность тем, что само понятие «инвестирование» исчезло из лексикона .
Трансформация рынков, по мнению Уильямса:
- Исчезновение горизонта планирования: Сегодня никто не обсуждает перспективы на 5–10 лет; всех интересует только «следующая сделка» .
- Бизнес как цена акции: Генеральные директора больше не строят устойчивые компании, они управляют котировками .
- Культ легких денег: Соцсети забиты историями о том, как превратить $10 000 в миллион с помощью опционов с нулевым сроком экспирации (0DTE) на акции Tesla .
Бен Хант сравнил текущее состояние с «миром мультфильмов» (Cartoon World), где государственные решения принимаются ради мемов и кликов . Он считает, что единственная причина, по которой система еще не рухнула — это вера в то, что центральные банки всегда спасут рынок («Fed Put») .
🌪️ Три всадника апокалипсиса для «пузыря всего» 47:37
Бен Хант выделил три сценария, которые могут разрушить текущую веру в бесконечный рост активов:
- Война: Прямой конфликт с Китаем .
- Новая пандемия: После деятельности Энтони Фаучи доверие к институтам общественного здравоохранения полностью уничтожено. По мнению Ханта, при следующей вспышке болезни общество будет активно сопротивляться любым мерам правительства .
- Процентные ставки: Если доходность 10-летних облигаций США достигнет 8%, «мир закончится» (нынешняя финансовая модель станет невозможной) .
Хант вспомнил день краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Его портфель вырос на 5%, но в тот момент его поразила мысль: «А кто мне заплатит?», если вся система рушится . Он опасается, что текущий «пузырь всего» (Everything Bubble) не имеет безопасного выхода.
🛡️ Как выжить инвестору: защита и доверие 58:15
В завершение дискуссии эксперты дали рекомендации по сохранению капитала в условиях неопределенности. Грант Уильямс подчеркнул, что доверие к политике, институтам и даже соседям подорвано, и последняя инстанция, которой люди верят слепо — это «рост цифр» на экране .
Стратегия выживания от экспертов:
- Смена парадигмы: Перестать использовать инструменты типа 0DTE и начать думать о вещах, которые будут нужны через 10 лет (медь, железная руда, компании-производители базовых товаров типа Nestlé) .
- Приоритет устойчивости: Искать бизнес, который ориентирован на жизнестойкость, а не только на рост прибыли .
- Инвестиции в «реальное»: Бен Хант заявил, что его личное состояние сосредоточено в трех активах: образование детей, основное жилье и собственный бизнес .
- Рынок как инструмент, а не фундамент: Относиться к фондовому рынку как к «политической утилите», которую можно использовать, но в которую нельзя вкладывать «душу и сердце» .
