Ведущий Скотт Гэллоуэй и медиа-аналитик Эд Элсон анализируют текущее состояние финансовых рынков, обсуждая падение Virgin Galactic и перспективы восстановления рынка IPO. В центре внимания — новая ипотечная программа Amazon, производственные успехи Tesla в Мексике и финансовая устойчивость сектора доставки продуктов.
📊 Пульс рынка: инфляция в Европе и производственные планы Tesla 2:42
Рыночные показатели начала марта демонстрируют смешанную динамику: индекс S&P 500 продолжил снижение, доллар укрепился, а доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые с ноября достигла 4% . В Европе ситуация с инфляцией остается напряженной: в Германии рост цен в феврале ускорился до 9,3% в годовом исчислении, рост также зафиксирован во Франции и Испании .
На фоне макроэкономических данных выделяются новости от Tesla:
- Компания строит новый завод в Монтеррее (Мексика), который станет третьим за пределами США .
- В Техасе планируется строительство завода по переработке лития.
- Несмотря на эти анонсы, акции Tesla упали на 8% после дня инвестора из-за отсутствия подробностей о модели следующего поколения .
Скотт Гэллоуэй отмечает, что Tesla продолжает повышать операционную эффективность: если на производство первого миллиона машин ушло 12 лет, то последний миллион был выпущен всего за семь месяцев . Тем не менее, по мнению Гэллоуэя, акции компании остаются существенно переоцененными, а сам Илон Маск кажется «отвлеченным» на дела Twitter .
🇲🇽 Мексиканский гамбит: почему производство уходит из Китая 6:24
Скотт Гэллоуэй выражает крайний оптимизм в отношении мексиканской экономики как альтернативы китайскому производству. Он связывает это с геополитическими рисками в Азии и стремлением компаний диверсифицировать цепочки поставок.
Аргументы в пользу Мексики и региональной торговли:
- Политический риск: Гэллоуэй, ссылаясь на мнение Джамиля Андерлини (главного редактора Politico Europe), утверждает, что Китай под руководством Си Цзиньпина превратился в автократию, что пугает западный бизнес .
- Географическая близость: Согласно исследованиям коллег Гэллоуэя из NYU, в 9 из 10 случаев крупнейшим торговым партнером страны является ее сосед .
- Экономические выгоды: Мексика предлагает сочетание низких зарплат, меньшего количества регуляций и политической стабильности рядом с крупнейшим рынком сбыта — США .
Вторым крупным бенефициаром исхода из Китая Гэллоуэй называет Вьетнам, однако считает Мексику более перспективной из-за логистики .
🚗 Экономика масштаба: почему Rivian и Nikola «сжигают» деньги 11:28
Автомобильная индустрия остается крайне капиталоемким и сложным бизнесом. Rivian отчиталась о выручке в 663 млн долларов, что на 10% ниже ожиданий аналитиков . За 2022 год компания зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере 6,4 млрд долларов .
Сравнительные показатели стоимости производства (на единицу транспорта):
- Tesla: средняя выручка за авто — $52 000, стоимость производства — $38 000 .
- Rivian: средняя цена — $82 000, но стоимость производства одного автомобиля составляет $235 000 .
- Nikola: выручка за машину — $350 000, стоимость производства — $1,15 млн .
Скотт Гэллоуэй убежден, что Rivian не сможет остаться независимой компанией в ближайшие 10 лет и, скорее всего, будет поглощена более крупным игроком . Он называет создание новых автомобильных брендов «кризисом среднего возраста» для миллиардеров, желающих доказать, что они не хуже Маска .
🚀 «Худший бизнес в мире»: Virgin Galactic на пути к нулю 19:12
Virgin Galactic Ричарда Брэнсона отчиталась о чистом убытке в 150 млн долларов за квартал при выручке всего в 869 тысяч долларов . Гэллоуэй выступает с резкой критикой компании, называя её бизнес-модель «матерью всех плохих бизнесов» .
Основные претензии к Virgin Galactic:
- Ограниченный спрос: рынок людей, готовых заплатить 450 000 долларов за 90-минутный суборбитальный полет, крайне мал .
- Ограниченное предложение: космические полеты опасны и сложны; компания пропускает практически все заявленные сроки .
- Финансовая несостоятельность: компании нужно совершать 185 рейсов в год только для того, чтобы выйти в ноль, при текущей выручке в 2,7 млн долларов за полет .
Гэллоуэй утверждает, что Virgin Galactic в итоге «обнулится» — либо из-за финансовых проблем, либо из-за катастрофы на стартовой площадке . При этом он разделяет «бесполезный космический туризм» и «космические грузоперевозки» SpaceX, которые он считает перспективным бизнесом из-за контрактов с NASA и развития Starlink . Также Скотт упоминает свои инвестиции в размере 3 млн долларов в Boom Supersonic, утверждая, что рынок сверхзвуковых коммерческих перелетов гораздо больше и понятнее .
🏠 Акции вместо денег: новый ипотечный план Amazon и Better.com 32:25
Amazon в партнерстве с провайдером Better.com запустила продукт «Equity Unlocker», позволяющий сотрудникам использовать свои акции (RSU) в качестве залога для первоначального взноса по ипотеке .
Детали программы:
- Залог должен в два раза превышать сумму кредита .
- Процентная ставка по таким кредитам на 0,25–2,5% выше стандартных ипотечных ставок .
- Главное преимущество: защита от маржин-коллов. Если акции Amazon упадут, заемщику не нужно вносить дополнительное обеспечение .
Гэллоуэй (являющийся инвестором Better.com) считает это отличной стратегией для «богатых людей»: никогда не продавать акции, а занимать под их залог, сохраняя потенциал роста и откладывая налоговые выплаты .
🛒 Instacart и возрождение рынка IPO 38:34
Instacart показал сильные результаты за четвертый квартал: выручка выросла на 50%, а валовая прибыль — более чем на 80% . Это опровергает прогнозы о том, что бум доставки продуктов закончится вместе с пандемией.
Эд Элсон и Скотт Гэллоуэй отмечают следующие тренды:
- Доставка — это не аномалия: потребители привыкли к удобству. Онлайн-продажи продуктов в США вырастут с 11% в 2022 году до 14% к 2027 году .
- Ужасный сервис в магазинах: Гэллоуэй утверждает, что люди выбирают доставку не только из-за удобства, но и потому, что физические продуктовые магазины — это худший ритейл-опыт в Америке с устаревшим дизайном и плохим обслуживанием .
По прогнозу Гэллоуэя, выход Instacart на биржу в третьем или четвертом квартале 2023 года может стать «шприцом адреналина» (EpiPen) для всего рынка IPO, который фактически замер в 2022 году (падение объема размещений на 94%) [41:22, 53:09]. Также он упомянул сеть Panera Bread, в совете директоров которой он состоит, как ещё одного сильного кандидата на IPO, когда «окно» рынка откроется .
