На фоне обострения конфликта между США и Ираном мировые рынки начали закладывать в стоимость активов сценарий затяжного противостояния. Ведущий канала Prof G Markets Эд Элсон обсудил с экспертами падение рынка облигаций, новый масштабный иск против Amazon и «момент большой табачки» для компании Meta. В финале выпуска был разобран механизм «кольцевой экономики» в индустрии ИИ на примере сделки между Anthropic и Lambda.
📈 Кризис на рынке облигаций и нефтяное ралли 1:06
Рынок облигаций переживает худший период с 2006 года . Доходность 30-летних казначейских облигаций США вернулась к отметке 5,3% — уровню, который не удерживался так стабильно почти два десятилетия. Одновременно с этим цена на нефть марки Brent подскочила до 95 долларов за баррель, прибавив почти 10% за неделю .
Эти движения спровоцированы новым витком эскалации:
- В воскресенье силы США нанесли удары в районе Ормузского пролива, на что Иран ответил контратакой .
- Дональд Трамп в своей соцсети Truth Social предупредил, что в случае дальнейшей эскалации от Исламской Республики Иран «мало что останется» .
- Вероятность повышения процентной ставки в этом году, по данным прогнозных рынков, выросла до 77% .
Ян Бреммер, основатель Eurasia Group, характеризует происходящее как «геополитическое определение цены» (geopolitical price discovery) . По его мнению, США и Иран пытаются выяснить, кто обладает большим рычагом давления: Вашингтон через экономическую блокаду и санкции или Тегеран через угрозу перекрытия Ормузского пролива и удары прокси-сил .
Прогнозы и ограничения конфликта
Бреммер считает, что конфликт не перерастет в тотальную войну, но и не завершится в ближайшее время:
- Сроки: Эксперт ожидает продолжения столкновений как минимум до промежуточных выборов в ноябре . По словам Бреммера, Трамп не намерен отказываться от рычагов давления и не готов признавать поражение в вопросе блокады до голосования .
- Сдерживание: Ни одна из сторон не наносит удары по критической инфраструктуре или высшему руководству, опасаясь симметричного ответа .
- Нефтяной фактор: США сталкиваются с рекордно низкими запасами в стратегическом резерве и дефицитом мощностей по переработке дизельного топлива . Это заставляет администрацию искать альтернативы, включая «почти колониальную» сделку с Венесуэлой, где США планируют получить прямые доли владения в месторождениях .
Бреммер подчеркивает разницу между нынешним конфликтом и войнами в Ираке или Афганистане: США категорически не хотят вводить сухопутные войска . Кроме того, влияние Ирана на Ормузский пролив — это «увядающий актив», так как страны Персидского залива развивают радарную защиту и альтернативные маршруты экспорта в обход пролива .
⚖️ Судебная атака на Amazon: манипуляции с аукционами 12:53
Федеральная торговая комиссия США (FTC) совместно с 22 штатами подала новый иск против Amazon. Компанию обвиняют в «секретном и систематическом» завышении цен для рекламодателей, что нанесло ущерб в размере более 20 миллиардов долларов .
Джонатан Кантер, бывший помощник генерального прокурора США по антимонопольным вопросам, называет это дело «блокбастером» . Суть обвинений заключается в манипуляции механизмом аукциона:
- Модель аукциона: Amazon использует систему Generalized Second Price (обобщенный аукцион второй цены), где победитель платит ставку, предложенную вторым участником .
- Схема манипуляции: Согласно иску, Amazon внедряла «прокси-цену», фактически выступая скрытым участником собственного аукциона, чтобы искусственно поднять цену для победителя .
- Доказательства: В деле фигурируют внутренние документы, подтверждающие, что компания знала о последствиях и постепенно внедряла изменения, чтобы не спугнуть рекламодателей .
Кантер отмечает, что это уже третий крупный иск FTC против гиганта ритейла, а судебный процесс по делу о монополизации должен начаться в начале следующего года . На фоне этих новостей акции Amazon упали почти на 5% .
📱 Meta и «эффект большой табачки» 18:53
Важным событием в регулировании бигтеха стало мировое соглашение Meta, в рамках которого компания согласилась выплатить более 17 миллиардов долларов штрафов по искам нескольких штатов . Иски касались вреда, наносимого психическому здоровью детей алгоритмами социальных сетей.
Джонатан Кантер проводит аналогию с судебными процессами против табачных компаний :
- Смена юридической стратегии: Вместо споров о свободе слова (Первая поправка) обвинение сосредоточилось на намеренном проектировании продуктов, наносящих вред здоровью .
- Поведенческие ограничения: Помимо денег, штаты наложили ограничения на то, какой контент и в какое время Meta может показывать детям .
- Эффект домино: По мнению Кантера, теперь сама Meta будет заинтересована в том, чтобы регуляторы наложили аналогичные ограничения на TikTok и YouTube от Google, чтобы устранить конкурентное преимущество последних .
Кантер выражает надежду, что это станет сигналом для Конгресса, который до сих пор не принял федеральных законов о защите детей в соцсетях .
🤖 AI Bubble Watch: кольцевая экономика Nvidia 27:11
В рубрике, посвященной пузырю искусственного интеллекта, Эд Элсон разбирает сделку на 35 миллиардов долларов между ИИ-лабораторией Anthropic и «нео-облачной» компанией Lambda . На первый взгляд это выглядит как диверсификация рынка в сторону от бигтеха, но Элсон утверждает, что это иллюзия .
Ведущий описывает сложную схему взаимозависимостей:
- Lambda — это, по мнению Элсона, фактически «подразделение-оболочка» для Nvidia . Nvidia является её крупнейшим инвестором и поставщиком чипов .
- Инфраструктура: Lambda даже не владеет дата-центрами для этой сделки. Их предоставляет компания Hut 8, но арендует и оплачивает эти мощности сама Nvidia .
- Замкнутый круг: Nvidia инвестировала и в Anthropic, и в Lambda . В итоге ИИ-лаборатория, поддерживаемая Nvidia, покупает вычислительные мощности у облачного провайдера, поддерживаемого Nvidia, в дата-центре, оплаченном Nvidia .
Эд Элсон делает вывод, что такие сделки не отражают реального рыночного спроса, а являются способом «накачки» экосистемы собственными средствами Nvidia . Он считает, что нынешняя структура индустрии ИИ не является устойчивой и держится на подобных круговых финансовых потоках .
