В новом выпуске подкаста The Compound ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают последствия президентских выборов в США с приглашённым экспертом — Кэти Стоктон, основательницей Fairlead Strategies. В центре внимания аналитиков находятся взрывной рост американского рынка, «разрыв» между динамикой акций США и остального мира, а также технические перспективы биткоина и технологических гигантов.
📈 Реакция рынков на «Красную волну» 0:00
Рыночная реакция на победу Дональда Трампа оказалась стремительной и масштабной. Джош Браун отмечает, что атмосфера на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) была исторической: это первый случай, когда канал транслировал новости о выборах непосредственно из зала биржи . Основное внимание инвесторов переключилось на так называемый «тарифный трейд» (tariff trade).
Кэти Стоктон и Джош Браун выделили ключевые движения первых дней после выборов:
- Доллар США и доходность облигаций: Стоктон считает движение доллара «безумным» для валютного рынка и полагает, что рост доходностей и валюты может быть чрезмерным .
- Tesla: Акции компании выросли на 20% за два дня, что, по мнению Брауна, выглядит как реальный прорыв выше уровня сопротивления в $300 .
- Сектор финансов: Банки продемонстрировали взрывной рост в ожидании дерегулирования и бума сделок M&A в 2025 году .
Стоктон выражает сомнение в устойчивости этого ралли. По её словам, вертикальное движение цен часто ведет к фазе «переваривания» или коррекции, которую она ожидает до конца 2024 года . Она подчеркивает, что глобальные рынки (Европа, Япония) не подтверждают американский оптимизм, демонстрируя слабость .
🛠 Активные ETF и успех фонда TACK 11:35
Кэти Стоктон обсудила развитие своего фонда Fairlead Tactical Sector ETF (TACK), который стал заметным игроком в сегменте активных ETF. На текущий момент активы под управлением (AUM) фонда составляют около $220 млн .
Ведущие и гостья выделили несколько трендов в индустрии:
- Активное управление против пассивного: Активные ETF — самая горячая категория последнего года. По мнению Стоктон, инвесторы ценят возможность получить доступ к стратегиям квалифицированных менеджеров с налоговыми преимуществами ETF и низкими комиссиями по сравнению с частными фондами .
- Прозрачность: В отличие от хедж-фондов, инвесторы в активные ETF видят состав портфеля ежедневно .
- Место в портфеле: Майкл Батник и Джош Браун отмечают, что советникам (RIAs) всё ещё трудно классифицировать активные продукты — относить их к «ядру» портфеля или к «спутникам» (satellite) для поиска альфы .
📊 Технический анализ: сигналы истощения и «гэпы» 17:08
Кэти Стоктон, как эксперт по техническому анализу, призывает к осторожности, несмотря на «бычьи» настроения. Она отмечает, что 2024 год стал лучшим выборным годом для S&P 500 с 1936 года .
Ключевые технические наблюдения Стоктон:
- Индикаторы Демарка (DeMark Indicators): Стоктон указывает на появление сигнала «13» на месячном графике S&P 500, что исторически означает истощение тренда и высокую вероятность разворота . Аналогичный сигнал наблюдается в акциях Nvidia .
- Гэпы (разрывы цен): Рост на прошлой неделе сопровождался огромными гэпами вверх. Стоктон считает, что если эти разрывы будут заполнены в ближайшие дни, это станет негативным сигналом (exhaustive gap) .
- Ширина рынка (Market Breadth): Хотя в среду 420 акций на NYSE достигли 52-недельных максимумов, кумулятивная линия аванса/деклайна (A/D line) начала терять импульс ещё до выборов .
🏢 Малые капитализации: неожиданное лидерство Russell 2000 26:15
Майкл Батник привел удивительный факт: за последние 12 месяцев индекс компаний малой капитализации Russell 2000 опередил S&P 500 по общей доходности . Это произошло благодаря резкому скачку на прошлой неделе, когда процент акций Russell 2000 выше их 50-дневной скользящей средней вырос на 17 процентных пунктов за день .
Кэти Стоктон дает рекомендации по управлению рисками в малых кепах:
- Использовать минимум среды (уровень $232.75 для ETF IWM) как стоп-лосс .
- Если цена не упадет в зону гэпа в течение 5 дней, можно считать, что сформирован новый «пол» .
🏆 «Самый бычий график в мире» 51:00
Майкл Батник представил график соотношения равновзвешенного индекса потребительских товаров (Consumer Discretionary) к потребительским товарам первой необходимости (Consumer Staples).
Аргументы Батника и Стоктон:
- Это соотношение пробивается к новым историческим максимумам, что является классическим сигналом «Risk-On» (готовность к риску) .
- Тот факт, что график «вертикальный», указывает на силу спроса на цикличные компании, а не только на защитные активы .
- Стоктон отмечает, что в последнее время наблюдается ротация: защитные секторы (коммунальные услуги и товары первой необходимости) скорректировались к своим 200-дневным скользящим средним, что создало краткосрочные точки входа для консервативных инвесторов .
🤖 Проблема Microsoft и новая эра AI-агентов 1:01:45
Джош Браун поднял вопрос об эффективности капитальных затрат (Capex) технологических гигантов. Microsoft тратит за квартал столько же, сколько пять лет назад тратила за год ($64 млрд в год на текущий момент), при этом выручка от всех AI-сервисов составляет около $10 млрд в год .
Технический взгляд Стоктон на Microsoft:
- На месячном графике появился сигнал на продажу по MACD .
- График выглядит «верхушечным» (toppy), формируя потенциальную фигуру «Голова и плечи» .
Джош Браун считает, что в 2025 году фокус внимания сместится с больших языковых моделей (LLM) на «агентов» . Он привел пример проекта Jarvis от Google — ИИ-агента, способного самостоятельно бронировать столики в ресторанах и покупать авиабилеты, имитируя действия пользователя на экране . По мнению Брауна, это «вдохнет новую жизнь» в историю роста Nvidia .
₿ Биткоин: президентский актив 1:09:07
Обсуждение криптовалют свелось к тезису, что Дональд Трамп станет «биткоин-президентом» . Браун полагает, что теперь биткоин может рассматриваться как резервный актив для казначейства США, что заставит центральные банки других стран также начать покупки .
Технический анализ биткоина от Кэти Стоктон:
- На недельном графике сформировалась идеальная фигура «Чашка с ручкой» .
- Прорыв считается подтвержденным, если цена удержится выше уровней сопротивления в течение двух недель .
- Целевой уровень (measured move) по методике Стоктон составляет около $80,600 .
- Джош Браун дает более агрессивный прогноз — $110,000, считая, что прорыв отметки в $100k вызовет волну панических покупок (FOMO) со стороны пенсионных фондов и управляющих активами .
🎬 Личные рекомендации участников 1:18:15
В завершение выпуска участники поделились своими культурными открытиями:
- Кэти Стоктон: Документальный сериал «Древний апокалипсис» (Ancient Apocalypse) на Netflix. Стоктон считает его захватывающим вызовом общепринятым теориям развития человечества .
- Майкл Батник: Стендап-спешл комика Сэма Морила (Sam Morril) «Ты изменился» (You've Changed) на Amazon .
- Джош Браун: Интервью Ридли Скотта в New York Times, где он называет «Гладиатор 2» одним из своих лучших фильмов . Также Браун ждет выступления Билла Бёрра на Saturday Night Live .
